日前，坐擁200億財富的國內(nèi)化纖龍頭企業(yè)恒力集團(tuán)董事長陳建華被帶走協(xié)助調(diào)查。有消息稱，其或涉王珉案。目前，陳建華被帶走仍未有下文，但其實際控制人疑似涉案的消息，令剛剛借殼大橡塑[-1.30% 資金 研報]（600346.SH）倉促登上資本市場的“大連恒力石化股份有限公司”，（以下簡稱“恒力股份”）的一系列資本運作也蒙上陰影。
盡管4月13日大橡塑披露稱：“目前，公司生產(chǎn)經(jīng)營穩(wěn)定，運作正常。公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)所涉及標(biāo)的資產(chǎn)（恒力股份）過戶及股份登記，媒體報道所涉及事項不會對公司生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重大相關(guān)事宜?！钡蟹治鋈耸繀s向《中國經(jīng)營報》記者指出，隨著陳建華涉遼寧省委原書記王珉案情的進(jìn)展，恒力股份波折的上市路中不為人知的內(nèi)幕，或?qū)⒅鸩礁〕鏊妗?/p>
蹊蹺上市路
近幾年來，陳建華締造的恒力集團(tuán)，一直謀求登陸資本市場。其旗下恒力股份在沖刺A股IPO無果后，最終選擇“曲線”借殼上市。
恒力股份成立于2002年，位于盛澤鎮(zhèn)，注冊資本22.08億元，是恒力集團(tuán)旗下的核心企業(yè)。近年，恒力集團(tuán)奉行多元化擴(kuò)張發(fā)展之路，這需要雄厚的資金作支撐，為此，近幾年恒力股份一直積極謀求上市。2012年恒力股份進(jìn)行上市輔導(dǎo)，2013年沖刺A股IPO。
但此后，恒力股份沖刺IPO無果，最終不得不選擇“曲線”借殼。業(yè)內(nèi)人士指出，由于化纖企業(yè)的連續(xù)贏利能力不強(qiáng)，因此IPO的過會率一直不高，但對于恒力來說，上游的煉油項目需要投入大量資金，因此借殼成為一個相對便捷的上市途徑。而最終把借殼的對象瞄準(zhǔn)了大連大橡塑，有分析人士認(rèn)為“這是得到了大連市相關(guān)部門的積極促進(jìn)”。
主業(yè)為橡塑機(jī)械的大橡塑2014年已陷入虧損，為了保住“殼資源”，自2014年開始大橡塑便積極謀劃重組。期間曾兩度推出重組方案，但都被大連市國資委否決。直到2015年6月，大連國投集團(tuán)宣布將協(xié)議轉(zhuǎn)讓其所持大橡塑29.98%的股權(quán)，并公開征集受讓方。
恰好在此時，恒力集團(tuán)介入大橡塑重組，并給出了重組方案。
2015年8月，恒力股份披露借殼上市信息。據(jù)大橡塑公告，恒力股份借殼上市分三步走：第一步，大連國投集團(tuán)將其持有的大橡塑29.98%的股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓給恒力集團(tuán)，轉(zhuǎn)讓價格為13.44元/股。恒力集團(tuán)以現(xiàn)金支付股份轉(zhuǎn)讓對價，也由此成為上市公司大橡塑的大股東。第二步，大橡塑剝離其名下全部資產(chǎn)、負(fù)債、業(yè)務(wù)、人員，大連國投集團(tuán)會成立一家全資子公司予以承接。第三步，大橡塑將以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購買恒力化纖99.99%的股份，并向不超過10名符合條件的特定對象非公開發(fā)行股份募集配套資金。
重組完成之后，恒力化纖將成為大橡塑的控股子公司，恒力集團(tuán)成為大橡塑控股股東，而大橡塑也將更名為“大連恒力石化股份有限公司”，主營業(yè)務(wù)變成滌綸。
暗藏玄機(jī)？
4月14日， 大橡塑董秘辦負(fù)責(zé)人告訴本報記者，目前公司重組已經(jīng)基本完成，公司生產(chǎn)經(jīng)營、運作正常，重組中的置出資產(chǎn)也已經(jīng)完成。
而4月12日，大橡塑也在回應(yīng)上交所《問詢函》時稱，陳建華先生僅為公司實際控制人之一，不擔(dān)任公司任何職務(wù)。目前公司由實際控制人之一的范紅衛(wèi)女士(陳建華先生配偶)擔(dān)任董事長和總經(jīng)理，全面負(fù)責(zé)公司生產(chǎn)經(jīng)營。
同時，該公司強(qiáng)調(diào)：目前，公司生產(chǎn)經(jīng)營穩(wěn)定，運作正常。公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)所涉及標(biāo)的資產(chǎn)過戶及股份登記相關(guān)事宜已完成，募集配套資金工作正有序推進(jìn)，媒體報道所涉及事項不會對公司生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重大影響。
據(jù)公開資料顯示，目前，該公司借殼上市的三個步驟，已經(jīng)基本完成。 然而，梳理恒力股份上市過程，業(yè)內(nèi)人士亦發(fā)現(xiàn)其中的蹊蹺與玄機(jī)。
2014年11月，大連市國資委下發(fā)意見：“并購卓越鴻昌項目與大連市國有產(chǎn)業(yè)布局的關(guān)聯(lián)度不完全相符，原則上不同意該資產(chǎn)重組項目。” 重組失敗之后，2015年5月大橡塑改而謀劃增發(fā)，方案尚未出爐，便再一次遭大連市國資委“槍斃”。
有分析指出，“大連市國資委并非不愿意救大橡塑，而是他們心目中早就有了方案，而這個方案就是恒力集團(tuán)的借殼。”
2015年6月大連國投集團(tuán)便宣布將協(xié)議轉(zhuǎn)讓其所持大橡塑29.98%的股權(quán)，并公開征集受讓方，開出的多項受讓條件被指為恒力集團(tuán)定制。
據(jù)大橡塑公開信息顯示，股權(quán)受讓方所應(yīng)具備的基本條件為：“最近3年(2012年~2014年)已經(jīng)在大連轄區(qū)內(nèi)建設(shè)投資總額不少于100億元，并承諾未來3年內(nèi)在大連市轄區(qū)建設(shè)投資總額不少于200億元的生產(chǎn)基地?！?/p>
其財務(wù)狀況所應(yīng)具備的條件為：“受讓方2014年度經(jīng)審計的合并報表總資產(chǎn)應(yīng)不少于200億元，凈資產(chǎn)應(yīng)不少于50億元。受讓方最近兩年(2013年~2014年合并報表口徑計算)連續(xù)贏利，其中2014年度經(jīng)審計的營業(yè)收入不低于200億元?！?/p>
事實上，恒力集團(tuán)則于2010年設(shè)立了大連恒力石化，分兩期建設(shè)了660萬噸/年的PTA項目，一期投資金額為180億元，二期則為80億元，接下來還計劃投建50萬噸差別化滌綸長絲以及各類高級服飾用布項目。
在大連化工行業(yè)業(yè)內(nèi)人士看來，能滿足這種條件的只有包括恒力集團(tuán)在內(nèi)的少數(shù)幾家企業(yè)，而且只有恒力集團(tuán)在大連投資巨大且有意上市。這也意味著，恒力集團(tuán)在大連市投資巨大，作為回報，大連市國資委將其下屬的大橡塑重組條件，幾乎是為恒力集團(tuán)定做。
值得關(guān)注的是，在恒力股份啟動借殼時，遼寧省委原書記王珉仍在位；而大連市國資委疑似“定制”給恒力集團(tuán)的大橡塑重組條件，是否存在時任省領(lǐng)導(dǎo)的“招呼”？業(yè)內(nèi)人士指出，依據(jù)目前已披露的信息，尚難以排除這一疑慮。這也是恒力股份借殼上市最為蹊蹺與神秘的玄機(jī)所在。大橡塑董秘辦人士對此疑慮則表示：“這都是一些謠傳，目前公司沒有該方面的信息可披露?！?/p>