亚洲无线码一区二区三区在线观看蜜臀_性爱无码视频_亚洲va中文字幕无码一区_中文字幕精品视频在线视频网站_尤物国产91九色综合久久

春風(fēng)送暖，仍不失涼意。一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)現(xiàn)“開門紅”，GDP增速6.7%，但仍不容樂觀。有分析稱，一季度經(jīng)濟(jì)和房地產(chǎn)好轉(zhuǎn)的主要推動(dòng)力之一是決策層主導(dǎo)的信貸大幅擴(kuò)張。

今日下午，新華社發(fā)文稱，鑒于經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的新情況，中國(guó)會(huì)繼續(xù)使用各項(xiàng)政策工具穩(wěn)增長(zhǎng)，未來(lái)數(shù)月貨幣政策會(huì)保持一定程度的寬松，但相比去年更強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健，在降息和降準(zhǔn)上將更為謹(jǐn)慎。監(jiān)管當(dāng)局在降準(zhǔn)及降息舉措方面將更為謹(jǐn)慎，轉(zhuǎn)向更為低調(diào)的貨幣工具，如中期貸款工具（MLF）以支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。這與此前德意志銀行、瑞銀集團(tuán)、中金公司等機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)不謀而合。

“開門紅”是用什么換來(lái)的？

海通證券[-0.27% 資金 研報(bào)]首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷認(rèn)為，我國(guó)一季度“開門紅”是用加杠桿、補(bǔ)庫(kù)存換來(lái)的。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，一季度銀行放貸4.67萬(wàn)億，同比多增9301億元，新增貸款額創(chuàng)下歷史新高。一季度社會(huì)融資規(guī)模也同比例擴(kuò)大，增量為6.59萬(wàn)億元，比去年同期多1.93萬(wàn)億元。融資規(guī)模創(chuàng)歷史最高水平，自然也使得金融業(yè)的GDP增速提高至8.1%，對(duì)GDP的拉升作用明顯。

此外，1-3月份房屋新開工面積28281萬(wàn)平方米，增長(zhǎng)19.2%。新開工面積大于銷售面積，且同期房屋竣工面積為20001萬(wàn)平方米，增長(zhǎng)17.7%。

李迅雷表示，金融與房地產(chǎn)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)還是最大，同比分別為9.1%和8.1%，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)脫實(shí)向虛的總體格局并未改變。目前的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，已經(jīng)不是通過(guò)貨幣政策寬松或收緊可以解決的。

貨幣政策寬松勢(shì)頭或已見頂

瑞銀發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，最近房地產(chǎn)活動(dòng)和市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)既是因?yàn)檎吆托刨J寬松刺激了部分前期積壓需求的釋放，也受到了信貸擴(kuò)張和地方融資強(qiáng)勁增長(zhǎng)的推動(dòng)，但后者恐怕難以持續(xù)。

德意志銀行（以下簡(jiǎn)稱德銀）認(rèn)為，中國(guó)的貨幣政策和財(cái)政政策或在年中從之前的相對(duì)寬松調(diào)整至中性。經(jīng)濟(jì)顯現(xiàn)積極信號(hào)后，中國(guó)將更側(cè)重于金融穩(wěn)定，當(dāng)前信貸增速或在下半年放緩，以防止出現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)。

瑞銀也指出，中國(guó)短期內(nèi)的政策寬松勢(shì)頭可能已經(jīng)見頂、進(jìn)一步加碼寬松力度的空間已相當(dāng)有限。房地產(chǎn)方面，鑒于一線和部分二線城市房?jī)r(jià)已大幅上漲、房地產(chǎn)銷售已強(qiáng)勁反彈，短期內(nèi)再出臺(tái)進(jìn)一步地產(chǎn)寬松政策的可能性很低。事實(shí)上，上海、深圳、南京等城市已經(jīng)收緊了當(dāng)?shù)氐姆康禺a(chǎn)政策。

德銀還預(yù)測(cè)，從現(xiàn)在起至年末中國(guó)或?qū)⒅挥幸淮谓迪ⅲ瑫r(shí)間可能安排在四季度。到年底或在每季度各安排一次降準(zhǔn)。而瑞銀的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，鑒于最近CPI加速上漲（雖然主要受豬肉和蔬菜價(jià)格推動(dòng)），年內(nèi)央行將不再降息。

以上幾家機(jī)構(gòu)都認(rèn)為，本次經(jīng)濟(jì)和房地產(chǎn)活動(dòng)好轉(zhuǎn)的主要推動(dòng)力之一是決策層主導(dǎo)的信貸大幅擴(kuò)張。雖然信貸擴(kuò)張可以支撐短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)，但會(huì)加劇債務(wù)問(wèn)題及中期宏觀風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)瑞銀估算，金融危機(jī)之后，中國(guó)非金融部門債務(wù)占GDP的比重已上升100個(gè)百分點(diǎn)至260%，其中企業(yè)部門債務(wù)占GDP的比重超過(guò)150%。今年預(yù)計(jì)整體信貸增長(zhǎng)16.5%，而名義GDP增速僅6-7%，這意味著債務(wù)占GDP的比重還將上升20個(gè)百分點(diǎn)左右。

警惕貨幣政策立場(chǎng)轉(zhuǎn)向中性帶來(lái)流動(dòng)性緊張

中金公司也認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)再通脹的走勢(shì)進(jìn)一步明晰，貨幣政策立場(chǎng)可能逐步轉(zhuǎn)向中性，貨幣擴(kuò)張邊際速度可能放緩。但中金強(qiáng)調(diào)，今年仍需關(guān)注的主要風(fēng)險(xiǎn)包括房地產(chǎn)價(jià)格和相關(guān)產(chǎn)品的通脹壓力，以及貨幣政策立場(chǎng)轉(zhuǎn)向中性可能帶來(lái)的局部和短暫的流動(dòng)性緊張。雖然實(shí)際利率的繼續(xù)下行有望支撐實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇，降低宏觀層面的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但宏觀審慎管理可能對(duì)一些目前杠桿率過(guò)高，持有過(guò)為集中的金融產(chǎn)品帶來(lái)局部和短暫的流動(dòng)性緊張。