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今日，中國國家主席習近平主持召開中共中央政治局會議，會議為近期經(jīng)濟政策定調(diào)：財政政策為“積極”，貨幣政策為“穩(wěn)健”。

習近平在會上強調(diào)，中國一季度主要經(jīng)濟指標符合預期目標，經(jīng)濟運行保持在合理區(qū)間，經(jīng)濟下行壓力仍較大，要實施積極財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。

值得注意的是，央行行長周小川今年2月在公開場合給中國貨幣政策的定調(diào)是“穩(wěn)健偏寬松”。本次貨幣政策表述為“穩(wěn)健”，則意味著有“收緊”的傾向。事實上，在一季度信貸創(chuàng)歷史新高后，貨幣政策收緊的預期便不時傳來。

央行數(shù)據(jù)顯示，一季度中國貸款規(guī)?？焖贁U張。今年一季度新增信貸4.61萬億元，同比多增9301億元，創(chuàng)單季歷史新高，比第二高的2015年一季度高出1.06萬億元。

此外，3月M2余額144.62萬億元，同比增長13.4%，增速比去年同期高1.8個百分點；狹義貨幣(M1)余額41.16萬億元，同比增長22.1%，增速比去年同期高19.2個百分點。

值得注意的是，2016年，中國央行明顯增加公開市場操作頻率，此舉有助于維持中性適度，使流動性既不太松也不太緊。當市場上流動性趨向緊張時，就通過公開市場操作投放流動性。這與降準的作用是一樣的，但降準的信號意義太強，而且可逆性差，而頻繁的公開市場操作則可以更好地把握節(jié)奏，對市場心理的影響也較小。央行要增加公開市場操作頻率，意味著調(diào)整準備金率的操作頻率會減少。這種策略在今年前兩個月的效果較好，Shibor隔夜利率在大多數(shù)時候在1.9-2.0之間，顯示流動性既不太松也不太緊。

4月18日，新華社發(fā)文稱，鑒于經(jīng)濟和金融市場的新情況，中國會繼續(xù)使用各項政策工具穩(wěn)增長，未來數(shù)月貨幣政策會保持一定程度的寬松，但相比去年更強調(diào)穩(wěn)健，在降息和降準上將更為謹慎。監(jiān)管當局在降準及降息舉措方面將更為謹慎，轉(zhuǎn)向更為低調(diào)的貨幣工具，如中期貸款工具（MLF）以支持經(jīng)濟增長。

今日，《經(jīng)濟參考報》頭條刊登評論文章《貨幣政策應尋求多目標平衡》，文章表示，對于正處在經(jīng)濟復蘇和轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期的中國而言，貨幣政策要承擔的“責任”似乎更重，目標也更多：既要穩(wěn)增長、穩(wěn)匯率，又要防風險和促改革。尤其是最近兩年，國內(nèi)金融市場波動加劇，貨幣政策在防金融風險和資產(chǎn)泡沫方面的作用被提到了一個比以往更高的高度。

文章認為，今年是中國經(jīng)濟復蘇的關(guān)鍵年，而貨幣政策在其中發(fā)揮的作用不容小視。在多個目標平衡之中，央行的貨幣政策將更多體現(xiàn)適度的特點。用“松”或“緊”來概括貨幣政策的內(nèi)涵和預測未來其走勢都未免過于簡單，而貨幣政策相機而動的特點在當下復雜的環(huán)境中將體現(xiàn)得更為明顯。