亚洲无线码一区二区三区在线观看蜜臀_性爱无码视频_亚洲va中文字幕无码一区_中文字幕精品视频在线视频网站_尤物国产91九色综合久久

中國人民銀行副行長陳雨露在《中國金融》“社會融資規(guī)模與金融業(yè)綜合統(tǒng)計”文章表示，編制社會融資規(guī)模，開展金融業(yè)綜合統(tǒng)計，是經(jīng)濟金融形勢快速發(fā)展的必然要求。

陳雨露在文章中比較了社會融資規(guī)模和貨幣供應量兩個經(jīng)濟指標的所代表的不同的經(jīng)濟含義及傳導過程?！吧鐣谫Y規(guī)模統(tǒng)計的是整個金融體系，而貨幣供應量僅從存款性金融機構(gòu)進行統(tǒng)計。貨幣供應量所代表的流動性并不直接作用于實體經(jīng)濟，而社會融資規(guī)模更能反映金融體系對實體經(jīng)濟的資金支持?！?/p>

文章表示，大量統(tǒng)計和計量分析表明，社會融資規(guī)模和貨幣供應量，與貨幣政策最終目標和操作目標之間存在較強的相關(guān)性，兩者對貨幣政策最終目標的影響以及對操作目標的反應大體是一致的。貨幣供應量長期扮演貨幣政策中介目標的角色，作為來自于資產(chǎn)端的“鏡像”指標，社會融資規(guī)模是對貨幣供應量的有益對照和補充，兩者從不同的維度更加豐富地反映貨幣政策的傳導過程。

以下是文章全文：

黨中央、國務院高度重視金融業(yè)綜合統(tǒng)計工作。2015年10月，習近平總書記在《關(guān)于〈中共中央制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十三個五年規(guī)劃的建議〉的說明》中明確指出，要“統(tǒng)籌負責金融業(yè)綜合統(tǒng)計，通過金融業(yè)全覆蓋的數(shù)據(jù)收集，加強和改善金融宏觀調(diào)控，維護金融穩(wěn)定”。2016年3月，李克強總理在《政府工作報告》中提出，“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，今年廣義貨幣M2預期增長13%左右，社會融資規(guī)模余額增長13%左右?！边@是《政府工作報告》首次提出社會融資規(guī)模余額增長目標，標志著社會融資規(guī)模與廣義貨幣供應量一起成為貨幣政策的調(diào)控指標。

在2016年人民銀行工作會議上，周小川行長提出，要加快推進金融業(yè)綜合統(tǒng)計體系建設(shè)，積極開展地區(qū)試點。2016年4月，人民銀行和銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會決定在天津、廣東、浙江、安徽四省市開展金融業(yè)綜合統(tǒng)計試點工作，我國金融業(yè)綜合統(tǒng)計工作進入了新的發(fā)展階段。

編制社會融資規(guī)模，開展金融業(yè)綜合統(tǒng)計，是經(jīng)濟金融形勢快速發(fā)展的必然要求

金融創(chuàng)新快速發(fā)展。近年來，我國金融業(yè)發(fā)展明顯加快，形成了多樣化的金融機構(gòu)體系，金融市場交易規(guī)模和交易方式日趨多元和復雜，融資渠道、金融工具、金融產(chǎn)品日益豐富。這使得貸款在社會融資規(guī)模中的比例明顯下降，其他方式融資的規(guī)模與占比顯著上升。2015年，除人民幣貸款外的其他方式合計融資4.1萬億元，是2002年的25倍；占社會融資規(guī)模增量的26.9%，比2002年提高了18.8個百分點。其中，直接融資達3.7萬億元，是2002年的37倍；銀行表外融資5778億元，而在2002年這些表外業(yè)務量幾乎可以忽略不計。隨著金融創(chuàng)新的快速發(fā)展和資產(chǎn)流動性的快速上升，金融體系的內(nèi)在關(guān)聯(lián)性與復雜性大幅提升，金融風險集聚、擴散、傳染路徑更加復雜和隱蔽，這對傳統(tǒng)的金融統(tǒng)計分析框架及其有效性、準確性提出了嚴峻挑戰(zhàn)。

貨幣傳導機制變化。從傳統(tǒng)意義上講，貨幣政策傳導機制主要依賴銀行體系，只要把銀行業(yè)的情況搞清楚，就基本上能夠掌握貨幣政策的傳導過程和實施效果。但是，隨著新型金融業(yè)態(tài)的不斷涌現(xiàn)，我國金融業(yè)已經(jīng)從過去單一的銀行業(yè)，演變?yōu)殂y行、證券、保險等多業(yè)并存的大金融業(yè)。截至2015年末，我國金融業(yè)（涵蓋銀行業(yè)金融機構(gòu)、證券公司、期貨公司和保險公司，不包括中央銀行）總資產(chǎn)達218.71萬億元，比2006年末增長了4倍。其中，銀行業(yè)、保險業(yè)和證券公司總資產(chǎn)分別為199.35萬億元、12.36萬億元和7.01萬億元，分別比2006年末增長了3.5倍、5.3倍和8.8倍，保險業(yè)和證券公司的資產(chǎn)擴張速度明顯快于銀行業(yè)。雖然銀行體系仍然是我國貨幣政策傳導的主要渠道，但金融體系結(jié)構(gòu)的深刻變化使貨幣政策的操作環(huán)境、傳導渠道發(fā)生了重大改變，保險公司和證券公司的投資經(jīng)營行為對商業(yè)銀行的影響也日益加深。

金融調(diào)控面臨挑戰(zhàn)。一方面，從實施貨幣政策的角度來看，目前，人民幣貸款已不能完整反映金融與經(jīng)濟的關(guān)系, 也不能全面反映實體經(jīng)濟的融資規(guī)模。貨幣與信貸的關(guān)系變得日益模糊，兩者的匹配程度不斷下降。理論研究與政策操作都需要能全面、準確地反映金融與經(jīng)濟關(guān)系的更大口徑的統(tǒng)計指標。另一方面，從維護金融穩(wěn)定的角度來看，近年來，國際金融組織和各國央行對中央銀行職能的認識不斷深化，除負責制定和實施貨幣政策外，還特別強調(diào)中央銀行要加強宏觀審慎管理，有效防范系統(tǒng)性金融風險，維護金融穩(wěn)定和金融安全。要履行好上述職能，中央銀行的判斷和決策必須基于對大量經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)信息的掌握，不但要求及時和準確獲得信息，而且要求擴大統(tǒng)計和監(jiān)測范圍，掌握更為豐富的信息，全面把握金融業(yè)整體運行和發(fā)展狀況。

國際金融危機教訓。美國次貸危機之所以會迅速演變成大蕭條以來最嚴重的國際金融危機，一個重要原因是當時的金融統(tǒng)計制度存在嚴重缺陷，危機發(fā)生前無法全面反映金融業(yè)發(fā)生的深刻變化并及時預警，危機發(fā)生后又無法通過統(tǒng)計信息準確地判斷和評估危機擴散程度以及傳染風險。為此，國際金融組織和主要經(jīng)濟體中央銀行深刻總結(jié)經(jīng)驗教訓，紛紛強化央行職能，修訂法律框架，完善統(tǒng)計制度，擴大統(tǒng)計范圍。中央銀行的金融統(tǒng)計已從傳統(tǒng)的圍繞貨幣政策的職能統(tǒng)計，轉(zhuǎn)向既為貨幣政策服務、又為維護金融穩(wěn)定和金融監(jiān)管服務的全面統(tǒng)計，構(gòu)建起銀行、證券、保險及境內(nèi)外相互協(xié)調(diào)的綜合金融統(tǒng)計體系。同時，通過統(tǒng)計信息標準化等手段，從源頭上推動和促進各類金融信息的共享與協(xié)調(diào)。

金融統(tǒng)計客觀需求。近年來，我國金融統(tǒng)計工作取得了長足發(fā)展。但現(xiàn)行的以部門統(tǒng)計、職能統(tǒng)計和靜態(tài)統(tǒng)計為主的金融統(tǒng)計體系仍存在不足，主要表現(xiàn)在以下方面：金融統(tǒng)計覆蓋范圍不全，宏觀經(jīng)濟金融形勢監(jiān)測所需的部分金融行業(yè)統(tǒng)計信息不足；創(chuàng)新型金融機構(gòu)和結(jié)構(gòu)型金融產(chǎn)品統(tǒng)計信息缺失；風險傳染監(jiān)測手段嚴重不足，缺乏跨機構(gòu)、跨市場、跨境交易的橫向監(jiān)測；信息共享基礎(chǔ)薄弱，統(tǒng)計分類、標準和定義各異，無法以整體視角審視金融市場風險。

編制社會融資規(guī)模，是開展金融業(yè)綜合統(tǒng)計工作的先行探索和有益嘗試

為應對國內(nèi)外復雜多變的經(jīng)濟金融形勢，滿足宏觀調(diào)控的實際需要，人民銀行于2010年11月開始研究、編制社會融資規(guī)模指標。2010年12月召開的中央經(jīng)濟工作會議首次提出“保持合理的社會融資規(guī)?！边@一概念。2011年初，人民銀行正式建立社會融資規(guī)模增量統(tǒng)計制度，并開始按季向社會公布社會融資規(guī)模增量季度數(shù)據(jù)，2012年起改為按月公布；自2014年起，按季公布各地區(qū)（省、自治區(qū)、直轄市）社會融資規(guī)模增量統(tǒng)計數(shù)據(jù)；自2015年起，開始編制并按季發(fā)布社會融資規(guī)模存量數(shù)據(jù)，2016年起改為按月發(fā)布。至此，社會融資規(guī)模已經(jīng)形成了一個涵蓋增量和存量、絕對額和增速、年度和月度數(shù)據(jù)、全國和地方數(shù)據(jù)的相對完整的指標體系。

社會融資規(guī)模統(tǒng)計和金融業(yè)綜合統(tǒng)計之間存在十分密切的關(guān)系。一方面，編制社會融資規(guī)模是金融業(yè)綜合統(tǒng)計的先行探索。社會融資規(guī)模是一個高度概括的指標，是指實體經(jīng)濟（非金融企業(yè)和住戶）從金融體系獲得的資金。其中，增量指標是指一定時期內(nèi)（每月、每季或每年）獲得的資金額，存量指標是指一定時期末（月末、季末或年末）獲得的資金余額。這里的金融體系是整體金融的概念：從機構(gòu)看，包括銀行、證券、保險等金融機構(gòu)；從市場看，包括信貸市場、債券市場、股票市場、保險市場以及中間業(yè)務市場等。而金融業(yè)綜合統(tǒng)計是金融領(lǐng)域的一項基礎(chǔ)性工作，是指以金融機構(gòu)數(shù)據(jù)元為采集依據(jù)，以統(tǒng)計信息標準化為手段，對包括銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)等資產(chǎn)、負債、損益以及風險情況的統(tǒng)計。因此，社會融資規(guī)模統(tǒng)計實際上是金融業(yè)綜合統(tǒng)計的一個先行探索。社會融資規(guī)模的統(tǒng)計實踐，密切了綜合統(tǒng)計各相關(guān)部門的工作聯(lián)系，有助于擴大金融業(yè)綜合統(tǒng)計的社會認知度和影響力，為在更大范圍內(nèi)推進金融業(yè)綜合統(tǒng)計積累了重要經(jīng)驗。

另一方面，金融業(yè)綜合統(tǒng)計是完善社會融資規(guī)模統(tǒng)計監(jiān)測的有效工具。金融業(yè)綜合統(tǒng)計體系將為社會融資規(guī)模統(tǒng)計提供有力支撐。社會融資規(guī)模統(tǒng)計既涉及金融機構(gòu)的資產(chǎn)負債統(tǒng)計，又涉及企業(yè)通過金融市場籌集資金的情況；既涉及信貸資產(chǎn)的提供者，又涉及信貸資產(chǎn)的持有者；既涉及從存量計算流量，又涉及用流量測算存量。因此，社會融資規(guī)模統(tǒng)計需要一個系統(tǒng)的、全面的統(tǒng)計體系作為支撐，以確保數(shù)據(jù)的可靠性及其來源的穩(wěn)定性。這個體系就是涵蓋銀行、證券、保險等金融機構(gòu)以及金融市場的金融業(yè)綜合統(tǒng)計體系。同時，金融業(yè)綜合統(tǒng)計是進一步提升社會融資規(guī)模統(tǒng)計質(zhì)量的有效途徑。目前，社會融資規(guī)模主要基于金融機構(gòu)和可獲得的金融市場數(shù)據(jù)進行編制，涉及的部門多、數(shù)據(jù)廣。部分原始數(shù)據(jù)采集時間較晚，不少數(shù)據(jù)為單指標采集，難以進行準確校驗。隨著金融市場的快速發(fā)展和金融創(chuàng)新的持續(xù)推進，新的融資渠道還會不斷涌現(xiàn)，條件成熟時應將它們計入社會融資規(guī)模，以不斷充實社會融資規(guī)模的統(tǒng)計內(nèi)容。金融業(yè)綜合統(tǒng)計就是針對中央銀行、金融性公司的資產(chǎn)、負債、風險情況和金融市場交易情況而開展的統(tǒng)計和調(diào)查，能有效支持社會融資規(guī)模統(tǒng)計。

社會融資規(guī)模和貨幣供應量是一個硬幣的兩個面，從不同的維度反映貨幣政策傳導過程

社會融資規(guī)模與貨幣供應量，分別反映了金融機構(gòu)資產(chǎn)負債表的資產(chǎn)方和負債方，是一個硬幣的兩個面。兩者具有不同的經(jīng)濟含義，分別從不同的方面反映了貨幣政策傳導的過程，兩者互為補充、相互印證、不可替代。

社會融資規(guī)模和貨幣供應量分別從金融機構(gòu)的資產(chǎn)方和負債方統(tǒng)計，二者相互補充

在人民銀行推出社會融資規(guī)模概念的初期，有一種解讀認為社會融資規(guī)模是貨幣供應量統(tǒng)計口徑的擴大。這實際上是一種誤解。

首先，兩者統(tǒng)計的視角不同。從金融性公司概覽看，資產(chǎn)方主要體現(xiàn)為金融機構(gòu)對實體經(jīng)濟的資金支持，包括人民幣貸款、外幣貸款、委托貸款及信托貸款的投放；非金融性企業(yè)及其他部門股票以及企業(yè)債券的持有；投資性房地產(chǎn)和銀行承兌匯票等。負債方主要體現(xiàn)為金融機構(gòu)的貨幣創(chuàng)造和社會流動性增加，包括流通中現(xiàn)金、非金融性企業(yè)及其他部門存款、非居民存款、居民儲蓄存款和證券公司客戶保證金存款等。

社會融資規(guī)模是從金融機構(gòu)資產(chǎn)方和金融市場發(fā)行方進行統(tǒng)計，是從全社會資金供給的角度反映金融對實體經(jīng)濟的支持。也就是說，社會融資規(guī)模是金融體系的資產(chǎn)，是實體經(jīng)濟的負債，其內(nèi)容涵蓋了金融性公司資產(chǎn)負債表中資產(chǎn)方的多數(shù)項目。而貨幣供應量正好相反，是從金融機構(gòu)負債方統(tǒng)計，是金融機構(gòu)的負債，是金融體系對實體經(jīng)濟提供的流動性和購買力，反映了社會的總需求。

其次，兩者的統(tǒng)計功能有差異。貨幣供應量指標可以按流動性高低劃分出若干個層次，但其主要反映的是全社會的流動性總量，難以準確衡量某個地區(qū)或者某個行業(yè)的流動性情況。而社會融資規(guī)模指標既能完整反映實體經(jīng)濟從金融體系獲得的資金總額，也能具體反映實體經(jīng)濟通過不同金融工具融資的結(jié)構(gòu)，以及不同行業(yè)、地區(qū)、部門融資結(jié)構(gòu)的變化。社會融資規(guī)模指標克服了貨幣供應量等總量指標存在的結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)缺失、信息反映不足、政策透明度不高等問題。

最后，社會融資規(guī)模統(tǒng)計的是整個金融體系，而貨幣供應量僅從存款性金融機構(gòu)進行統(tǒng)計。貨幣供應量所代表的流動性并不直接作用于實體經(jīng)濟，而社會融資規(guī)模更能反映金融體系對實體經(jīng)濟的資金支持。

社會融資規(guī)模和貨幣供應量分別是貨幣政策傳導機制信用觀點和貨幣觀點在貨幣政策實踐中的具體體現(xiàn)

從金融機構(gòu)負債和資產(chǎn)兩個角度出發(fā)，貨幣政策傳導機制理論研究大體可分為貨幣觀點（負債方）和信用觀點（資產(chǎn)方）兩大流派。貨幣觀點認為，觀察貨幣政策的傳導過程及效應，只需要觀察商業(yè)銀行等金融機構(gòu)的負債方（即貨幣）即可，資產(chǎn)方的貸款、債券、股票等可以歸納為“債券”；負債方處于貨幣政策傳導的核心位置，資產(chǎn)方則被忽略了。

從20世紀50年代以來，托賓、斯蒂格利茨以及伯南克等經(jīng)濟學家指出，貨幣觀點存在的前提和基礎(chǔ)并不符合實際情況。他們認為，市場競爭并不完全，信息也并不充分，信用創(chuàng)造的過程遠非完善，貸款、債券、股票等非貨幣金融資產(chǎn)之間的差異明顯。如果忽略這些差別、將這些非貨幣金融資產(chǎn)簡單歸納為“債券”可能并不恰當?；诖?，他們提出并最終形成了貨幣政策傳導的信用觀點，即以貨幣為代表的負債方并不能全面反映貨幣政策的傳導過程和影響，貸款、債券、股票等資產(chǎn)方也能反映貨幣政策對實體經(jīng)濟的影響。

貨幣觀點和信用觀點分別從金融機構(gòu)負債和資產(chǎn)兩個方面，闡述了貨幣政策傳導的機理。根據(jù)貨幣觀點，貨幣政策應該以金融機構(gòu)負債方的貨幣供應量作為中間目標。而信用觀點則表明，貨幣政策還應監(jiān)測資產(chǎn)方的貸款和社會融資規(guī)模。因此，社會融資規(guī)模和貨幣供應量，分別是貨幣政策傳導機制信用觀點和貨幣觀點在貨幣政策實踐中的具體體現(xiàn)。

實證研究的結(jié)果

大量統(tǒng)計和計量分析表明，社會融資規(guī)模和貨幣供應量，與貨幣政策最終目標和操作目標之間存在較強的相關(guān)性，兩者對貨幣政策最終目標的影響以及對操作目標的反應大體是一致的。貨幣供應量長期扮演貨幣政策中介目標的角色，作為來自于資產(chǎn)端的“鏡像”指標，社會融資規(guī)模是對貨幣供應量的有益對照和補充，兩者從不同的維度更加豐富地反映貨幣政策的傳導過程。

進一步完善社會融資規(guī)模，積極推進金融業(yè)綜合統(tǒng)計

主動適應現(xiàn)代經(jīng)濟金融發(fā)展的需要，完善社會融資規(guī)模指標，推動金融統(tǒng)計從分散的專業(yè)部門統(tǒng)計向統(tǒng)一的、標準化的綜合性統(tǒng)計轉(zhuǎn)變，是金融管理部門的共識和共責。要進一步加強部門間的溝通協(xié)作，形成有效的工作合力，共同推動相關(guān)工作向更寬領(lǐng)域、更深層次邁進。

一是繼續(xù)完善社會融資規(guī)模指標。跟蹤分析私募基金、新三板、境外股票融資、信貸資產(chǎn)證券化等金融創(chuàng)新對社會融資規(guī)模指標的影響，繼續(xù)完善社會融資規(guī)模統(tǒng)計制度。研究國外信用總量指標統(tǒng)計狀況，深入分析社會融資規(guī)模與經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)系。繼續(xù)加強對外宣傳，完善統(tǒng)計數(shù)據(jù)發(fā)布制度，進一步擴大社會融資規(guī)模統(tǒng)計指標的社會影響力。

二是進一步推動金融業(yè)綜合統(tǒng)計。在金融監(jiān)管協(xié)調(diào)部際聯(lián)席會議框架下，加強部門間的溝通合作，共同完善并實施金融監(jiān)管信息共享和金融業(yè)綜合統(tǒng)計協(xié)調(diào)機制，進一步厘清現(xiàn)有行業(yè)統(tǒng)計指標與金融業(yè)綜合統(tǒng)計核心指標的對應關(guān)系。穩(wěn)步推進天津等四省市金融業(yè)綜合統(tǒng)計試點工作，完善金融業(yè)綜合統(tǒng)計框架，探索編制金融業(yè)資產(chǎn)負債表，及時總結(jié)好的經(jīng)驗做法，為在全國范圍內(nèi)推進相關(guān)工作奠定堅實基礎(chǔ)。

三是大力推進金融統(tǒng)計標準化。統(tǒng)一和標準化的核心指標體系是進行報表合并、編制金融業(yè)資產(chǎn)負債表和金融概覽、進行跨機構(gòu)和跨市場統(tǒng)計監(jiān)測的基礎(chǔ)。繼續(xù)加強金融業(yè)綜合統(tǒng)計監(jiān)測體系的基礎(chǔ)性研究，了解主要國家開展類似統(tǒng)計的實踐經(jīng)驗。會同有關(guān)部門共同研究確定金融業(yè)綜合統(tǒng)計核心指標統(tǒng)計框架，從宏觀層面統(tǒng)一金融部門、金融工具統(tǒng)計分類和編碼，構(gòu)建與宏觀統(tǒng)計相協(xié)調(diào)、與金融市場發(fā)展相適應、科學合理的金融業(yè)綜合統(tǒng)計核心指標和分析框架。有計劃地從大類指標開始，采用分階段、分步驟的方式，從易到難，從簡到全，推動統(tǒng)計指標、統(tǒng)計分類等標準逐步在金融業(yè)各子行業(yè)落地生根。