當(dāng)前中國處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期，需要大量民間資金更有效地進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。而今年以來，民間投資增速大幅下滑，1-4月份，民間固定資產(chǎn)投資同比名義增長5.2%，與去年全年10.1%的增速相比接近“腰斬”。什么原因造成當(dāng)前現(xiàn)象成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)，中央也高度重視這一情況，短短兩周之內(nèi)各部委針對(duì)民間投資問題密集發(fā)聲。
今日統(tǒng)計(jì)局公布2016民間固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)。1-4月份，民間固定資產(chǎn)投資82393億元，同比名義增長5.2%，與去年全年10.1%的增速相比接近“腰斬”。民間投資占比也相應(yīng)下降。2016年1-4月份，民間固定資產(chǎn)投資占全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）的比重為62.1%，比去年同期降低3.2個(gè)百分點(diǎn)。
數(shù)據(jù)顯示，自2006年至2015年，民間投資在全社會(huì)投資比重從49.8%上升到64.2%，2013年、2014年、2015年，全國民間固定資產(chǎn)投資占全國固定資產(chǎn)投資的比重分別是63%、64.2%和64.2%。但進(jìn)入2016年以來，民間投資占全社會(huì)投資比例出現(xiàn)了近10年罕見的下滑。
昨日，央行數(shù)據(jù)顯示，4月M1貨幣供應(yīng)同比增長22.9%，M2貨幣供應(yīng)同比增長12.8%，M1與M2剪刀差達(dá)到10.1，創(chuàng)6年新高。M2與M1之差是私人部門定期存款的數(shù)量。有分析認(rèn)為，這意味著企業(yè)主動(dòng)投資和加杠桿意愿不強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)不牢、幅度有限。
什么原因造成當(dāng)前中國民間投資低迷？
民間投資不同于政府投資和國有企業(yè)投資，指令性的行政政策對(duì)民間投資效果并無顯著作用，民間投資行為更多依靠投資人對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢、項(xiàng)目前景的判斷和利潤的追逐等。
“當(dāng)前民間投資低迷的癥結(jié)在于投資需求明顯不足。大家都不敢投資，以及找不到投資機(jī)會(huì)?！北本┐髮W(xué)光華管理學(xué)院副教授、北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)政策研究所所長陳玉宇對(duì)鳳凰財(cái)經(jīng)表示。
—企業(yè)盈利能力下降。當(dāng)前中國處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的轉(zhuǎn)折期，新舊產(chǎn)能轉(zhuǎn)換，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)衰退，新產(chǎn)能仍待發(fā)展?！斑@就造成企業(yè)工資上升超過生產(chǎn)率上升，當(dāng)企業(yè)陷入盈利能力下降的狀態(tài)，自然投資意愿不足?！标愑裼畋硎?。
—投資收益不理想。陳玉宇表示，當(dāng)前技術(shù)進(jìn)步緩慢還帶來一個(gè)問題，就是它造成了全要素生產(chǎn)率進(jìn)步緩慢。投資者都是追求項(xiàng)目收益的，技術(shù)進(jìn)步緩慢就意味著投資項(xiàng)目的收益有限，因此造成了投資機(jī)會(huì)缺乏的局面。
“短期之內(nèi)，大家形成經(jīng)濟(jì)低迷的共識(shí)。現(xiàn)在是囚徒困境，人人皆思慮該如何過冬?！标愑裼罘Q。
—民間資本存在巨大準(zhǔn)入隱形壁壘。在中國，民間資本遇到的問題是，相對(duì)于國有投資、政府投資來說，民間投資可選擇的領(lǐng)域較窄，民營資本市場準(zhǔn)入的隱性壁壘依舊存在。有些特別能掙錢的、風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)小的領(lǐng)域，想進(jìn)進(jìn)不去。
李克強(qiáng)曾列舉民營企業(yè)在地方受到不公對(duì)待的一些現(xiàn)象，央企國企負(fù)責(zé)人前來投資、合作，當(dāng)?shù)貢?huì)大力宣傳，但民營企業(yè)來談合作，政府負(fù)責(zé)人卻不敢和他們打交道，有些地方負(fù)責(zé)人見一下民營企業(yè)家還躲躲閃閃。一些地方政府對(duì)民營企業(yè)不聽電話、不接材料、不予辦事。恰如李克強(qiáng)總理所說，一些民營企業(yè)現(xiàn)在面臨的問題，都不是“玻璃門”、“彈簧門”、“旋轉(zhuǎn)門”，而是“沒門”。
李克強(qiáng)強(qiáng)調(diào)，各項(xiàng)政策對(duì)國企和民企應(yīng)“一視同仁”，各地要進(jìn)一步放開市場準(zhǔn)入，金融機(jī)構(gòu)要加大對(duì)民營企業(yè)支持力度。當(dāng)然，改革過程中，要觸及很多固化的利益。真正破除“玻璃門”，就要加大改革力度，破除部門的利益格局。
—民間資本融資難。中國民間投資還存在一大問題，即融資渠道不暢通、融資難度大。國有銀行為主導(dǎo)的信貸投放長期向國有企業(yè)傾斜，民營企業(yè)由于缺乏有效的信用擔(dān)保，很難通過正規(guī)的金融渠道融通資金，得不到平等的融資機(jī)會(huì)。此前根據(jù)野村控股發(fā)布的數(shù)據(jù)，中國針對(duì)企業(yè)的銀行貸款中，40%左右流入國有企業(yè)的腰包，而國企僅為國內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出貢獻(xiàn)了10%左右。
—非法集資問題日益突出，投資人“不敢投”。記者采訪多位金融投資融資從業(yè)人士，普遍認(rèn)為當(dāng)前市場上猖獗的非法集資現(xiàn)象是阻礙人們投資的一大障礙。
“當(dāng)前市場上有很多非法集資公司，目的不是融資是圈錢，拿到投資者的錢就跑了，造成大家都不敢投資?！碧旌咸└毁Y產(chǎn)管理集團(tuán)融資總監(jiān)李夢對(duì)鳳凰財(cái)經(jīng)表示。
當(dāng)前，非法集資問題日益突出，案件大幅攀升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年全國非法集資新發(fā)案數(shù)量、涉案金額、參與集資人數(shù)同比上升71%、57%、120%，達(dá)歷年最高峰值。1月14日，備受關(guān)注的“e租寶”平臺(tái)的21名涉案人員被北京檢察機(jī)關(guān)批準(zhǔn)逮捕。e租寶此前在市場上活動(dòng)猖獗，一年半內(nèi)非法吸收資金500多億元，受害投資人遍布全國31個(gè)省市區(qū)。民間投融資中介機(jī)構(gòu)、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸、農(nóng)民合作社、房地產(chǎn)、私募基金等是非法集資的重災(zāi)區(qū)。
“非法集資直接破壞了金融生態(tài)系統(tǒng)，對(duì)市場上正規(guī)的金融機(jī)構(gòu)也造成一定影響。大量的民間資本本應(yīng)進(jìn)入實(shí)體產(chǎn)業(yè)扶持其發(fā)展，但被不法機(jī)構(gòu)斂入自己腰包。投資者蒙受大量資金損失，對(duì)投資“望而卻步”，企業(yè)融資也越來越困難?！鄙鲜鋈耸繉?duì)鳳凰財(cái)經(jīng)表示，“現(xiàn)在亟需加強(qiáng)監(jiān)管，特別是金融管理部門，需要從法律層面規(guī)范整個(gè)行業(yè)。”
該人士建議，第一，應(yīng)加強(qiáng)事前監(jiān)管，提高行業(yè)準(zhǔn)入門檻，嚴(yán)格審核企業(yè)資質(zhì)，整體提升從業(yè)人員的職業(yè)素養(yǎng)；第二，加強(qiáng)事中監(jiān)管。對(duì)操作不合法、融資意圖不明確、蓄意捏造投資事實(shí)的企業(yè)及時(shí)制止并整改；第三，維護(hù)投資者利益，通過法律手段及時(shí)制裁違法者，保障投資者權(quán)益。
民間投資不振是“大事兒”“急壞”中央
當(dāng)前中國處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期，完成這一任務(wù)光靠國家的力量是不夠的，需要大量民間資金更有效地進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)輸入血液。而現(xiàn)在，許多民間資本持有者選擇持幣觀望，產(chǎn)生大量閑置資金。閑置資金無法有效地進(jìn)入實(shí)體產(chǎn)業(yè)，不但會(huì)使得實(shí)體企業(yè)發(fā)展日益困難，大量資金若涌入股市樓市，也會(huì)增加行業(yè)潛在風(fēng)險(xiǎn)。
民間投資增速回落的現(xiàn)象，已經(jīng)引起中央高度重視，在過去的兩周，各部委密集對(duì)民間投資問題發(fā)聲。
5月4日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，會(huì)議決定對(duì)促進(jìn)民間投資政策落實(shí)情況開展專項(xiàng)督查，著力擴(kuò)大民間投資。派出專項(xiàng)督查組深入地方，足見政府重視程度。
5月9日，《人民日報(bào)》刊登“權(quán)威人士”文章，再次強(qiáng)調(diào)民間投資問題?！皺?quán)威人士”強(qiáng)調(diào)，需更好激發(fā)非公經(jīng)濟(jì)和民間投資活力，特別指出要在電力、電信、交通、油氣等領(lǐng)域保障民營資本合法權(quán)益。需要注意的是，這一問題排在了房地產(chǎn)泡沫、過剩產(chǎn)能、不良貸款、地方債務(wù)、股市、匯市、債市等問題之首，足見其重要程度。
同日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)在全國推進(jìn)簡政放權(quán)放管結(jié)合優(yōu)化服務(wù)改革電視電話會(huì)議上指出，要抓緊建立行業(yè)準(zhǔn)入負(fù)面清單制度，破除民間投資進(jìn)入電力、電信、交通、油氣、市政公用、養(yǎng)老、教育等領(lǐng)域不合理限制和隱性壁壘。堅(jiān)決取消對(duì)民間資本單獨(dú)設(shè)置的附加條件和歧視性條款，做到同股同權(quán)，保障民營資本合法權(quán)益。
5月12日，國家發(fā)改委發(fā)言人趙辰昕在記者會(huì)上提出，法律未禁止的行業(yè)都應(yīng)鼓勵(lì)民間資本進(jìn)入，凡是中國政府已向外資開放或承諾開放的領(lǐng)域都應(yīng)該向國內(nèi)民間資本開放。
“藥方”之PPP：亟需上升到法律層面
煥發(fā)民間投資活力的對(duì)策之一是推廣PPP項(xiàng)目（政府和社會(huì)資本合作）。近兩年來政府大力推動(dòng)，財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，截至2016年5月12日，地方政府已經(jīng)推出7835個(gè)PPP項(xiàng)目，總投資額約8.8萬億元。不過，這些PPP項(xiàng)目落地率約為21.7%，大部分PPP項(xiàng)目還在前期準(zhǔn)備中。
“PPP項(xiàng)目,簡單來說就是公私合作，當(dāng)前推進(jìn)慢的原因在于，私人資本的權(quán)利和利益缺乏強(qiáng)有力的法制保護(hù)。民企難以建立起長期穩(wěn)定的預(yù)期，因此積極性并不高?！北本┐髮W(xué)光華管理學(xué)院副教授、北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)政策研究所所長陳玉宇對(duì)鳳凰財(cái)經(jīng)表示。
“中國需要更高層級(jí)的法律，規(guī)范約束和保護(hù)PPP投資參與者的權(quán)利和利益?！标愑裼罘Q。事實(shí)上，今年兩會(huì)上也有代表建議加快政府與社會(huì)資本合作立法，將PPP上升到法律層面。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，法律應(yīng)從實(shí)體和程序兩個(gè)方面界定，對(duì)各方的行為提供一種規(guī)范。盡可能做到老百姓、政府、社會(huì)資本的行為都可預(yù)期，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)、收益也都可預(yù)期。
陳玉宇強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前中國需要進(jìn)行大量城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，但因沒有長期資本市場工具的支持，這些項(xiàng)目融資只好借助各種短期債務(wù)?！艾F(xiàn)在積累的短期債務(wù)壓力很大，從而使城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)步伐放緩。這是制度建設(shè)沒跟上帶來的需求不足?！?/p>