本文根據(jù)?？ń?jīng)濟論壇“2016金融變局·企業(yè)突圍” 現(xiàn)場演講整理
文/譚雅玲 中國外匯投資研究院院長、首席經(jīng)濟學家
非常容幸應?？ㄖ菐斓难垇淼缴虾⒓?016年非常有意義的這么一個論壇，特別感謝王德培教授來邀請我作一個演講，因為我們之間在學術交流上已經(jīng)歷史很悠久了，然后我們的觀點、個性和稟性都非常相似，因為我們都覺得作為一個學者應該對現(xiàn)實負責任，對國家負責任，對市場負責任，所以我們要講真話，講實話。
走到今天中國經(jīng)濟的糾結性非常突出，大家也是想通過這樣的論壇尋找思路，尋求專業(yè)的答案，對于中國經(jīng)濟我覺得2016年非常重要，因為這是我們十三五規(guī)劃的開局之年，再加上十二五的收官之年，它的復雜因素非常大，所以我們?nèi)绾卧u估，如何去認識， 對我們各行各業(yè)是一個巨大的挑戰(zhàn)，也是一場嚴峻的考驗。
根據(jù)王德培教授和?？ㄖ菐爝@次命題的主題，我自己報的題目是外部風險加大、內(nèi)部突圍不準。美國經(jīng)濟有那么差? 歐洲經(jīng)濟有那么差嗎? 日本近來有那么差嗎? 中國、發(fā)展中國家、新興市場國家有那么好嗎?
1、世界經(jīng)濟真的有那么差嗎？
帶著這樣的問題，當前的輿論導向——世界經(jīng)濟低迷徘徊是不準確的，我研究世界經(jīng)濟30年，什么叫世界經(jīng)濟低迷？2%左右。什么叫世界經(jīng)濟中速？3%左右。什么叫世界經(jīng)濟高速？5%左右。我們有那個必要去恐懼世界經(jīng)濟嗎? 世界經(jīng)濟有那么差嗎？
中國的外貿(mào)不好，外需不振，這句話到底對不對，我們要認真的去思索。我們的外貿(mào)還有多少人在干? 我們的外貿(mào)利潤還有多少? 我們的外貿(mào)它的品質和核心競爭力到底有多少? 面對這樣一種形勢，我們需要的是深思，我用了一個“內(nèi)部突圍不準”， 為什么？我們在放棄外貿(mào)，我們在抓投資，甚至我們在極端的投機。 這對中國經(jīng)濟而言是一件好事嗎？
我觀察了世界經(jīng)濟、中國經(jīng)濟30多年，回想2000年前后中國是靠什么引起了世界的關注，得到了世界的認可？是中國外貿(mào)。千萬別忘了這段歷史，正是中國的外貿(mào)托起了中國的地位，中國的地位托起了中國的貨幣。
2、經(jīng)濟低迷的最根本原因：經(jīng)濟過冷，金融過熱
我們的循環(huán)路徑是怎么走過來的？從實體到優(yōu)勢，從優(yōu)勢到核心競爭力，實體是基礎。所以透過這個角度去想，我們現(xiàn)在很多問題的思維方法和分析問題的角度出了特別大的偏差，經(jīng)濟過冷，金融過熱，這是我們經(jīng)濟低迷徘徊不振最根本的原因。
我到過前海，它是一個新興的自貿(mào)區(qū)，我們參加首屆經(jīng)濟論壇，考察前海的時候，前海的負責人告訴我們前海有多少機構。我問了一句，這些機構中金融投資類占多少，對方答90%。
這種配置對嗎? 它能夠真正把中國經(jīng)濟帶動起來、盤活，把中國的金融搞強大嗎？我們大家都會知道，不會的。按照我們走過的經(jīng)歷，按照中國的經(jīng)驗，我們現(xiàn)在的定義和定位是非常不準的，80%、90%的國民在從事金融投資、投機。
美國是世界金融的強國，是很有地位很霸權的大國，華爾街很強大，美國的金融很強大，美元很強大。美國人干金融的比例有多少？40-60%。我們是不是太偏了，所以從這個角度去想，我們在分析現(xiàn)在形勢的時候，首先需要糾正我們的情緒，擺正我們的位置。
鋼鐵人是干什么的？是干鋼鐵的，鋼鐵的優(yōu)勢是什么？規(guī)模，鋼鐵的弱勢是什么？不精，沒有核心技術，沒有核心的產(chǎn)品——粗鋼、螺紋鋼世界老大，占比不到50%。精鋼、特鋼排不到世界的地位，占比只有2%，我們要思考的是把2%變成50%。但是我們的鋼鐵不干鋼鐵了，從2012年開始鋼鐵虧損、巨額的虧損，鋼鐵人干什么？干期貨、干石油、干黃金、干農(nóng)產(chǎn)品,剩余資金庫存集中到了金融，集中到了投資。這個行業(yè)的領域是發(fā)人深省的一次教訓，是血淋淋的教訓。所以我們在面臨這種環(huán)境的時候是需要把情緒平和，是需要把心態(tài)正常下來。
3、金融：外部風險正在加大
雖然我們的經(jīng)濟形態(tài)叫新常態(tài)，但是“我們是否正?！笔且粋€前提，正如習總書記最近剛剛講過的新常態(tài)不要翻新詞語。怎么看待我們的經(jīng)濟形勢，怎么看待我們的熱點，這對當下我們?nèi)フJ識客觀情況，認識國情，認識世界是非常重要的。所以基于我30多年對國際市場的觀察，外部風險加大，我從三個角度來論證:
一美國關注價值，我們關注價格
1.美聯(lián)儲
美聯(lián)儲從去年到現(xiàn)在一直在調查全世界，一直在忽悠全世界“我要加息了”。加息成了全世界的敏感點。是美聯(lián)儲把利率調到了0，現(xiàn)在美聯(lián)儲反過來第一個要加息，忽略了加息的現(xiàn)實和歷史的過程。事實上，美聯(lián)儲已經(jīng)加息了，0.25到0.50， 這個對于現(xiàn)在巨大金融市場的狀態(tài)，對于投資極其膨脹的時代它很重要嗎? 美聯(lián)儲加息美元就要升值嗎? 它還要加，加兩三次，就是1%到2%，美元利率的上調有那么重要嗎？我們必須面對現(xiàn)實，把事態(tài)的輕重緩急分析清楚。
從美聯(lián)儲的角度而言，他想不想加息? 他非常想加息，因為他的加息不僅僅是一種政策，它更是一種戰(zhàn)略。
我們看到的是短期，美國人規(guī)劃的是長期。想一想2000年到現(xiàn)在，美聯(lián)儲主導了兩輪降息，第一次降息13次，第二次降息10次，第一次的低點是1，第二次低點是0。他為什么要這樣做？
我們的輿論非常簡單，“美國有911事件了美國人這樣做了”，“美國有金融危機了美國人這樣做了”，這是錯讀了美國的特性和美聯(lián)儲的特殊。
2.美國經(jīng)濟
美國是有特性的，超過全世界的，他不是以本國為主。911事件美國的金融危機絕不是看到了本土，而是看到了全球，所以美聯(lián)儲加息與眾不同于所有的中央銀行的核心關注。我們關注的是什么？歐洲關注的是什么？日本關注的是什么？本國，我們是一個正常的貨幣，所以我們貨幣的重點是在國內(nèi)！美國是一個正常的貨幣嗎？它是一個特權的貨幣，它是一個霸權的貨幣，它叫權利性的貨幣，它擁有什么樣權利？定價權、報價權，它有任何一個貨幣都沒有的資質，所以它的貨幣供應量是以海外為主，不是以本國為主，60%的美元在全世界，40%的美元在美國的本土。
歐洲、日本是什么情況呢？80%在本土，20%在海外。中國是什么？99%應該在本土，目前有1%在海外，我們的1%在海外和日本、歐洲的20%在海外是不同的，它叫合法， 我們叫非法。
我們有貨幣地位嗎？我們有完整的金融市場嗎？我們有真正的市場經(jīng)濟嗎？所以從這個角度去想，美國人為什么要不斷的加息，是為了對霸權保駕護航，貨幣有了競爭對手歐元，世界在關注多元化的市場，他看透了，他看懂了，所以他要拼命的印鈔票， 就是因為印了鈔票美元的霸權在夯實，美元的霸權不是在削弱，過去的金融是美元，現(xiàn)在的金融、商品統(tǒng)統(tǒng)是美元的霸權。
美國人在干什么？在擴張美元的勢力范圍，在擴大美元機制的影響力。我們只是關注價格，美國人做的是價值，要用價值去覆蓋和壟斷所有的價格。所以從這個角度去想美聯(lián)儲不那么簡單，而美聯(lián)儲的特殊性不是模仿，不是追隨。而我們問的最多的是美聯(lián)儲加息了我們怎么辦? 美聯(lián)儲加息了世界怎么辦？美聯(lián)儲、美國與眾不同，我們需要看的深入一點，我們需要看的透徹一點，我們更需要做好自己的事情。美國經(jīng)濟怎么樣，全世界都為他擔心，每一周的數(shù)據(jù)會為它去糾結，看看真正的美國經(jīng)濟，它現(xiàn)在叫超級大國，它的確是超級大國，超級在哪？規(guī)模超越了全世界， 技術超越了全世界。中國工業(yè)化低級版，美國工業(yè)化高級版，它的重點在哪里？機器人、納米、頁巖。我們的基礎在哪里？加工、來料加工、深加工。
怎么看待美國經(jīng)濟是非常重要的，美國經(jīng)濟處在最佳的時機，但是任何經(jīng)濟都會經(jīng)歷周期。美國經(jīng)濟的最佳時期，美聯(lián)儲不會放棄，他要抓住時機加息，因為他要引導全球的利率正?；?。這是一個長遠的戰(zhàn)略，他通過兩次的寬松政策把全球引入了不正常，放棄了實業(yè)，放棄了生產(chǎn)，關注金融，關注投資。他現(xiàn)在要回歸正常了。怎么去想這十年的過程？對中國、對世界意義十分的重大，包括怎么評估別人，怎么拿捏世界，以及怎么看清自己。
3.美元
所以透過這個角度去想，第三個問題是美元，強勢美元不得已，美元的貨幣政策取向以貶值為主，目前市場的輿論導向有很多改變，唯一不變的貨幣升值削弱競爭力，貨幣貶值增強競爭力，美國是這么一個高級化、現(xiàn)代化的國家，他都遵循最傳統(tǒng)的貨幣學原理，中國有什么資格放棄貨幣貶值。所以從這個角度去想，發(fā)人深省的事很多，問題是我們能不能靜下來，我們能不能學一點專業(yè)的，能不能把歷史和現(xiàn)代，把國別和地區(qū)加以權衡，加以深入的論證。
這里面給我們一個啟示，網(wǎng)絡很發(fā)達，沒有思想是風險，資訊很快速，沒有自己的判斷是盲區(qū)。早晨打開手機，拿起電腦，我們看到的是在傳播，我們沒有深入的想對誰有利，對誰不利，是真的還是假的。這些東西想的太少了，所以你去看我們的整個市場輿論，今天美聯(lián)儲不加息了，明天美聯(lián)儲加息，今天美元貶了，明天美元升了，它的趨勢性在哪里，它的政策方針在哪里，這些東西是我們在座的每一個人，包括我們現(xiàn)在的政府管理者，包括我們所有老百姓參與市場的任何群體都要深思的。
二負利率是不正常的
負利率是正常的嗎？負利率是不正常的，為什么一個不正常的趨勢被全世界在追逐，被全世界在關注。所以我們要去想，它改變了傳統(tǒng)，我們怎么認識負利率，我們怎么看待利率、回報率，和我們生產(chǎn)和發(fā)展之間的關系，不能不要生產(chǎn)和發(fā)展，只要利率，只要回報率，這是不可循環(huán)的，這是不能持續(xù)的。所以負利率在扭曲我們的宏觀調控，在扭曲我們的心態(tài)，在扭曲結構，它是一個嚴重的負效應。
我們研究院在做課題，我們希望負利率的來龍去脈，國際環(huán)境、金融戰(zhàn)略、中國的抉擇能夠引起世界的關注，這叫中國的軟實力。所以透過這些角度去想，
三歐洲：貨幣競爭
最后一個重點是歐洲，歐洲的事太多了，有恐怖襲擊，有地緣政治，有貨幣競爭，有債務危機，歐洲這么多年為什么發(fā)生了這么多事，核心是什么，看清楚的是什么？貨幣競爭，歐元挑戰(zhàn)了美元的地位。美元是不會放棄歐元的，他一定要把歐元搞死，所以他在積極的推動英國退歐，他幫助了美國人。倫敦金融中心英鎊的地位、石油價格的影響力，他在做功課，他在作為，實際長遠計劃是要分解歐洲，是要分化歐洲，最終擊垮歐元。所以透過現(xiàn)象去想，歐洲的問題，企業(yè)、外貿(mào)、投資，中國如何拿捏，這個地區(qū)是一個巨大的風險點，還是中國最大的機遇地?我們要想清楚，要全面的論證。
4、金融：內(nèi)部突圍不準
從內(nèi)部的角度去看，我個人認為內(nèi)部突圍不準，脫離背離實業(yè)是我們最大的危機，所以從這個角度去看，第一個問題，該干什么亂了陣營，鋼鐵行業(yè)該干什么，農(nóng)民應該干什么，工人應該干什么，無論是計劃經(jīng)濟，無論是市場經(jīng)濟，一定是有分工的。這個分工的專業(yè)，這個分工的國家利益，我們一定要想清楚。中國30年怎么取得的輝煌？是工人干出了成果，中國才會走到今天。過去我們有錢嗎？沒有錢，走到了今天我們有錢了，我們反而不知道該干什么了。
我們是不是出了特別大的亂子， 所以該干什么這是我們的主要命題，干主業(yè)、干專業(yè)、干本崗、干本職，這是我們經(jīng)濟未來的希望。我們這個市場的亂象跟我們每一個人的行為都有關系。所以從這個角度去看，市場經(jīng)濟是一個上下互動、上下互為的過程。透過這個角度去看周期的問題、規(guī)律的問題，不是用套路去分析中國的經(jīng)濟，中國經(jīng)濟要走L型。我個人認為中國是U型，長期的低迷徘徊會有一個反彈，但是U型的兩根柱子過去是靠速度和規(guī)模扭曲的結構，未來是靠品質、是靠技術、是靠合理的產(chǎn)業(yè)布局。
第一根柱子是傳統(tǒng)，第二根柱子是改革的新常態(tài)。需要我們做的是有耐心、耐力，在U字型的底部要徘徊，要調整，要學會放棄，要勇敢的進取。我們怎么分析中國經(jīng)濟對目前我們自己解困，對我們各個行業(yè)的出路是非常重要的。
“一帶一路”是大戰(zhàn)略，這個大戰(zhàn)略就是長周期，我們不能把“一帶一路”作為短期、作為投機、作為套利的工具。所以從這個角度去看，中國經(jīng)濟要崛起，要再一次的崛起，要靜心，要平心，要有崗位的概念，要有主業(yè)的概念?；ヂ?lián)網(wǎng)是很火的，兩年以前在出現(xiàn)這個詞的時候我就堅決反對，我在所有論壇都呼吁互聯(lián)網(wǎng)是工具，不能用互聯(lián)網(wǎng)+主業(yè)，要主業(yè)+互聯(lián)網(wǎng)，鋼鐵+互聯(lián)網(wǎng)，造船+互聯(lián)網(wǎng)，外貿(mào)+互聯(lián)網(wǎng)。所以透過這個角度去想，時髦的東西不見得對，潮流的東西不見得對。
第二個角度，混業(yè)經(jīng)營亂了規(guī)矩。規(guī)矩的背后是什么？責任、擔當。我們只講賺錢，我們只講利潤，忘記了國民責任，忘記了國家主人翁的責任，所以從這個角度去想，這個經(jīng)濟復雜嗎？很復雜，這個經(jīng)濟簡單嗎？很簡單，每個人都能看懂，每個人都能讀懂。我們存在的問題，外匯政策，國際市場外匯是一支獨大，至今我們的外匯沒有全面開放，證券和債券誰在先、誰在后？為什么外國人對中國市場這么感興趣，支持中國投資價值，所以從這個角度去看我們特別值得關注價格的認知是基礎，而價格的背后是價值，價值決定價格。
我們當前的問題集中在匯率上，美元和人民幣是一種態(tài)勢，人民幣對一攬子貨幣又是一種態(tài)勢，我們的貨幣越來越復雜了，我們怎么去認知這種復雜性，把中國的匯率機制，把中國的匯率市場搞清楚，對企業(yè)長遠的杠桿，對企業(yè)長遠的走出去是非常有意義的。
所以透過這個角度去想問題，美元升值是假的，人民幣貶值是真的，我們要想清楚貶值對我們有利，我們該做些什么。所以我提出三點建議：第一注重理論的發(fā)現(xiàn)和創(chuàng)新，注重現(xiàn)實的深入與主見，注重內(nèi)在的改革與風險，對自己的東西要清晰，對外部的東西要重視，看的長遠一點，看的戰(zhàn)略一點，這樣對我們分析問題和研究問題的角度是非常有好處的。我希望能夠引起大家的思考，給大家一個正面積極有效的作用，我的觀點僅供大家做參考。