不管是權(quán)威人士，還是市場(chǎng)參與者，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀共識(shí)以及在“三期疊加”中尋求到解決之道，包括迫在眉睫的要素市場(chǎng)化改革如何落實(shí)，顯然都分歧巨大。
這其中，如果往微觀細(xì)了說(shuō)，如何理解強(qiáng)刺激，怎樣看待穩(wěn)健的貨幣政策是寬松還是偏緊，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是否有必要再搞2.0版本，中國(guó)快速增長(zhǎng)的天量債務(wù)有沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，恐怕也會(huì)爭(zhēng)論個(gè)沒(méi)完。在此現(xiàn)狀下，前海傳媒日前專(zhuān)訪了著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)思想與經(jīng)濟(jì)史研究所所長(zhǎng)韋森。
對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)深有研究，韋森在業(yè)界有口皆碑，旗下弟子們庭廣眾，在高校、在全球著名金融機(jī)構(gòu)擔(dān)任經(jīng)濟(jì)學(xué)家的比比皆是。他1989年獲澳大利亞國(guó)立大學(xué)碩士學(xué)位，1995年從悉尼大學(xué)獲經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位，2000年至2001年曾為劍橋大學(xué)經(jīng)濟(jì)與政治學(xué)院正式訪問(wèn)教授，2001年回國(guó)正式執(zhí)教復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，擔(dān)任教授、博士生導(dǎo)師。他還曾任復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)多年。
正確的宏觀政策是為了避免大蕭條
除了宏觀經(jīng)濟(jì)外，韋森對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)中的各個(gè)流派都研究頗深，尤其是對(duì)以?shī)W地利學(xué)派、凱恩斯主義等發(fā)表多篇影響重大的文章與書(shū)籍，比如《重讀哈耶克》、《語(yǔ)言與制序：經(jīng)濟(jì)學(xué)的語(yǔ)言與制度的語(yǔ)言》、《經(jīng)濟(jì)學(xué)與倫理學(xué)：市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的倫理維度與道德基礎(chǔ)》等。網(wǎng)上曾流傳自由市場(chǎng)派“經(jīng)濟(jì)學(xué)家七劍下天山”之說(shuō)：莫問(wèn)劍吳敬璉、由龍劍許小年、競(jìng)星劍張維迎、舍神劍茅于軾、青干劍陳志武、天瀑劍黃亞生、日月劍韋森。
就當(dāng)前的宏觀政策，韋森認(rèn)為，目前正確的宏觀政策不是為了保增速，而是避免大蕭條。
他強(qiáng)調(diào)，如果經(jīng)過(guò)了07、08年金融風(fēng)暴，09年世界經(jīng)濟(jì)衰退和十萬(wàn)億刺激，如果能結(jié)束這個(gè)教訓(xùn)，在當(dāng)前中國(guó)產(chǎn)能過(guò)剩經(jīng)濟(jì)下行壓力的情況下，采取比較對(duì)的宏觀政策，也許長(zhǎng)遠(yuǎn)看會(huì)好一些，如果再不結(jié)束這個(gè)教訓(xùn)，再來(lái)一波強(qiáng)刺激，同時(shí)極大發(fā)貨幣的話，可能未來(lái)中國(guó)連L型都保持不了，甚至就走向哈繼銘說(shuō)的倒L型，如果采取正確的宏觀政策決策，現(xiàn)在最重要的宏觀政策不是保增速，而是消解上一次盲目擴(kuò)張的后遺癥。
今年5月中旬時(shí)，高盛財(cái)富管理中國(guó)區(qū)副主席兼首席投資策略師哈繼銘在接受媒體采訪時(shí)表示，可能更需要警惕的是一個(gè)倒L型，什么叫倒L型？就是先向右一橫，然后再向下一豎，這是倒L型。這種情形在什么情況下會(huì)發(fā)生呢？就是在經(jīng)濟(jì)處于自然回落的時(shí)候，我們用大水漫灌的方法不斷的進(jìn)行強(qiáng)刺激，硬是不讓它回落，然后撐幾年，在撐的過(guò)程當(dāng)中，三個(gè)問(wèn)題，產(chǎn)能過(guò)剩、債務(wù)過(guò)高、庫(kù)存過(guò)大，這些問(wèn)題進(jìn)一步的惡化，到時(shí)候兜不住，兜不住以后出現(xiàn)一個(gè)崩盤(pán)式的回落，那個(gè)情形絕對(duì)是需要警惕和防止的。
韋森向前海傳媒強(qiáng)調(diào)，如果采取急劇擴(kuò)張性的財(cái)政政策，再來(lái)一波基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、鐵公基投資，同時(shí)貨幣政策再寬松的話，最后肯定是倒L型。
不為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)而降，才能真正救實(shí)體經(jīng)濟(jì)
但他也指出，中國(guó)有這么多優(yōu)秀企業(yè)家，私營(yíng)經(jīng)濟(jì)也這么大，如果國(guó)有企業(yè)也越來(lái)越市場(chǎng)化，建議增加貨幣供給，降低實(shí)際利率，這是救企業(yè)第一大要?jiǎng)?wù)。“中國(guó)負(fù)債這么大，利率如果不像歐洲美國(guó)日本利率0.5，甚至負(fù)利率，那我們也應(yīng)該像澳洲那樣，2.5的利率，這可以吧？2.5的話，一下子基準(zhǔn)利率就下去一半，你想想多少企業(yè)會(huì)感覺(jué)一下子擔(dān)子就輕很多了。”
他談起，增加貨幣供給，不是為了強(qiáng)刺激，而是為了減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)。讓中國(guó)企業(yè)能在現(xiàn)在情況下熬過(guò)這一關(guān)，才有未來(lái)。經(jīng)濟(jì)學(xué)界一直沒(méi)弄清楚，一發(fā)貨幣就說(shuō)是刺激，或者說(shuō)發(fā)了也沒(méi)用，到不了實(shí)際部門(mén)，但這兩個(gè)都錯(cuò)了，要到實(shí)際部門(mén)都完了，如果實(shí)際部門(mén)需要強(qiáng)刺激，又要做基礎(chǔ)設(shè)施投資，貸款到他那了，那是在制造泡沫。
韋森的邏輯是：“現(xiàn)在的貨幣寬松去杠桿關(guān)鍵在于，增加貨幣供給，如果扎住口子，不再來(lái)十萬(wàn)億八萬(wàn)億的話，貨幣增加多了，比如降準(zhǔn)，降6個(gè)點(diǎn)到11.5，或者到10.5，大量貨幣就釋放出來(lái)了，如果不刺激，讓市場(chǎng)去調(diào)節(jié)，好的企業(yè)我不貸款，股市不敢投，債市不該買(mǎi)，房?jī)r(jià)會(huì)不會(huì)跌，這錢(qián)不知道如何投，壞的僵尸企業(yè)，銀行不敢貸，貸了你就是壞賬。那貨幣市場(chǎng)的供給和需求就出現(xiàn)了，供應(yīng)越來(lái)越多，需求越來(lái)越少，讓投資者選擇，那利率就自然降下來(lái)了?！?/p>
在他看來(lái)，貨幣市場(chǎng)利率是市場(chǎng)貨幣供給和需求的函數(shù)，準(zhǔn)備金在17.5，怎么能降得下來(lái)利率呢？中國(guó)國(guó)有企業(yè)78萬(wàn)億負(fù)債，民營(yíng)企業(yè)也有30多萬(wàn)億，每天利息都是天文數(shù)字，還有民間的表外負(fù)債，整個(gè)經(jīng)濟(jì)在這么蕭條的情況下，利率還這么高，有這個(gè)道理嗎？把利率降下來(lái)，不為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)而降，才能真正救實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
他進(jìn)一步呼吁，70%、80%以上的企業(yè)負(fù)債已經(jīng)嚴(yán)重岌岌可危，這時(shí)候讓這些企業(yè)活下去，中國(guó)經(jīng)濟(jì)才有未來(lái)?，F(xiàn)在的企業(yè)家都不知道未來(lái)怎么樣，人人自危，都要把資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到國(guó)外，還指望一群大學(xué)畢業(yè)生創(chuàng)新？穩(wěn)住企業(yè)家信心，大家才有未來(lái)，減輕他的稅負(fù)，還款還息的負(fù)擔(dān)，人民幣再跟隨供求關(guān)系該貶就貶，該升就升，這些下來(lái)，企業(yè)才會(huì)有信心，中國(guó)才會(huì)熬過(guò)難關(guān)。
四大因素使中國(guó)不會(huì)發(fā)生金融危機(jī)
至于一些行政體制改革，韋森指出，降低行政管制，這是對(duì)的，但是政府的財(cái)政存款十萬(wàn)億變成了負(fù)擔(dān)，這個(gè)負(fù)擔(dān)為什么不考慮減行政經(jīng)費(fèi)呢？與其說(shuō)減少行政管制，為什么不砍管行政部門(mén)的官員呢？比如有些部門(mén)，你不讓我干事，我在這里干嘛？你給我的工資就是叫我干事，我干事就要通過(guò)行政管制來(lái)做。干事才有政績(jī)，才能對(duì)得起我拿的工資。談行政費(fèi)改革，只有政府部門(mén)小了，管制才沒(méi)地方管，不做這個(gè)事情，光提降低行政管制，是沒(méi)找到根源。
從去年股災(zāi)到今年年初的人民幣市場(chǎng)動(dòng)蕩，再到后續(xù)不可預(yù)期的人民幣前景，外界紛紛覺(jué)得中國(guó)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)在加大，但韋森并不認(rèn)為短時(shí)期中國(guó)存在大的金融危機(jī)，主要原因是四個(gè)方面。
第一、整個(gè)國(guó)家來(lái)說(shuō)，中國(guó)的儲(chǔ)蓄仍然大于投資，100萬(wàn)億負(fù)債，但有144萬(wàn)億存款，老百姓、企業(yè)、政府存錢(qián)儲(chǔ)蓄大于投資，不像美國(guó)。第二、外匯儲(chǔ)備仍然有3.2萬(wàn)億，國(guó)際上，有足夠的外匯來(lái)應(yīng)對(duì)各種沖擊。
第三、為了應(yīng)對(duì)通貨膨脹，這幾年，2009年開(kāi)始，存款準(zhǔn)備金15.5，到了2010年、2011年，13次提準(zhǔn)備金，提到21.5，然后看到經(jīng)濟(jì)下行，2014年至今開(kāi)始降準(zhǔn)，去年五次，到17.5，17.5是什么概念，乘上138萬(wàn)億存款，因?yàn)榭偟?44萬(wàn)億廣義貨幣，有7萬(wàn)億是現(xiàn)金，138乘以17.5，有20多萬(wàn)億是央行圍繞應(yīng)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)與倒閉壓得資金，可以說(shuō)抵押物，有22萬(wàn)億，一個(gè)銀行幾千億就搞定了，你要擠兌，我可以支持，這樣就不來(lái)擠兌了。
第四、中國(guó)經(jīng)濟(jì)跟美國(guó)不一樣，房?jī)r(jià)漲很多，泡沫雖然很大，按揭貸款很小，只占GDP的2.5%，而十幾萬(wàn)億貸款都是房地產(chǎn)商的，老百姓買(mǎi)個(gè)房子三五年湊湊都還完了。這個(gè)房?jī)r(jià)跌了呢，我也不賣(mài)，也沒(méi)有銀行抵押，不會(huì)造成銀行風(fēng)險(xiǎn)。