方正證券7月17日在杭州召開中期策略會(huì)，6月初加盟方正的任澤平首次公開亮相。
“貨幣超發(fā)，拿現(xiàn)金的人最虧?！比螡善奖硎?，他堅(jiān)定今年4月對(duì)經(jīng)濟(jì)的判斷，認(rèn)為下半年是一個(gè)震蕩市，過分悲觀是錯(cuò)的，市場(chǎng)存在結(jié)構(gòu)性行情。
任澤平認(rèn)為，從大類資產(chǎn)配置來看，2015年上半年是股市的行情，2015年下半年是房地產(chǎn)的行情。他說，今年是大宗商品大年，他更看好國債以及黃金等部分大宗商品。
大勢(shì)研判看三方面
任澤平曾在國務(wù)院從事宏觀經(jīng)濟(jì)研究。首次亮相方正證券策略會(huì)的他提出的是供給側(cè)改革破冰，核心內(nèi)容有4點(diǎn)：一是今年提出宏觀經(jīng)濟(jì)L型走勢(shì)，這個(gè)觀點(diǎn)也被權(quán)威人士所采納；第二，改革是政治經(jīng)濟(jì)學(xué)；第三，股市休養(yǎng)生息有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)；最后看多黃金、國債以及部分的商品。
他分析，大勢(shì)研判主要看經(jīng)濟(jì)、政策和市場(chǎng)3個(gè)方面。經(jīng)濟(jì)包括增長與通脹，政策包括財(cái)政貨幣、匯率改革，市場(chǎng)包括股市、房市、匯市、商品。
經(jīng)濟(jì)方面，中國正處在一個(gè)增速換擋期，需要跨越中等收入陷阱。任澤平介紹，過去70多年，全世界100多個(gè)后發(fā)經(jīng)濟(jì)體中，只有12個(gè)國家或地區(qū)最終跨越中等收入階段，躋身發(fā)展經(jīng)濟(jì)體，成功概率是10%。也就是說，90%的后發(fā)經(jīng)濟(jì)體要么就沒有起飛，要么就止步在中等經(jīng)濟(jì)收入階段。這就是中國現(xiàn)在所面臨的挑戰(zhàn)。
任澤平稱，收入的跨越只是表象，背后更深層次的是增長動(dòng)力的轉(zhuǎn)換，由要素驅(qū)動(dòng)到創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，由重化工業(yè)到高端制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，真正難的是這個(gè)。而更難的時(shí)候是增長動(dòng)力的轉(zhuǎn)換，需要新一輪的改革開放。
改革紅利和人口紅利，是中國過去38年高增長的根本原因。
他表示，1994年我國就出現(xiàn)了人口出生低點(diǎn)，這些人在20年后構(gòu)成房地產(chǎn)購買力，2014年房地產(chǎn)大的拐點(diǎn)出現(xiàn)，加上鋼鐵等過剩產(chǎn)能出現(xiàn)，中國已經(jīng)告別高增長的時(shí)代。
任澤平表示，判斷房地產(chǎn)周期總結(jié)一句話：長期看人口，短期看金融。短期因?yàn)槔?、首付比的調(diào)整，使得居民提前或者推遲購房的支出。長期看人口，人口流動(dòng)的地方房?jī)r(jià)是漲的，人口流出的地方房?jī)r(jià)長期漲不動(dòng)。
拿現(xiàn)金的人是最虧的
任澤平分析，2014年上半年股市的上漲，2015年下半年以來房市的上漲，以及今年開年以來大宗商品、黃金的上漲，根本原因都是貨幣的超發(fā)。
任澤平稱，這種情況下，拿現(xiàn)金的人是最虧的，建議做大類資產(chǎn)配置。
第一是股票市場(chǎng)。任澤平認(rèn)為，未來A股市場(chǎng)將是一個(gè)震蕩市，而且這個(gè)震蕩市會(huì)持續(xù)相當(dāng)長的時(shí)間。2014年、2015年倉位定勝負(fù)，2016年板塊、個(gè)股定勝負(fù)。下半年，建議關(guān)注跟國企改革有關(guān)的，跟供給端收縮有關(guān)的，跟周期性行業(yè)有關(guān)的，跟居民的消費(fèi)升級(jí)有關(guān)的，以及跟地緣政治變得緊張有關(guān)的行業(yè)。
第二是債市。任澤平表示看多國債、看多黃金。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)通脹下行，貨幣的寬松預(yù)期又重新起來。
第三是房地產(chǎn)。一線城市房?jī)r(jià)上漲接近尾聲，看好1.5線城市以及大都市圈，因?yàn)槿丝诘牧魅胗锌臻g。
對(duì)于美元，任澤平看階段性尖頂，判斷12月份美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)有一次加息，一是美國基本面造成，二是美國大選。
對(duì)于大宗商品，任澤平認(rèn)為，今年是大宗商品的大年，原因是在流動(dòng)性泛濫的情況下，所有估值洼地被填平，再加上2014年、2015年的暴跌，今年大宗商品看上去便宜。