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在影視圈曾流傳著這樣一條潛規(guī)則：炒資本比拍電影容易賺錢得多。在風(fēng)起云涌的A股市場，經(jīng)常能看到明星將空殼公司高價(jià)賣出，換來一波波明星股東，泡沫也隨之而來。監(jiān)管層終于坐不住了，今年影視公司重組屢被問詢，深交所7月15日發(fā)布《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板行業(yè)信息披露指引第1 號(hào)——上市公司從事廣播電影電視業(yè)務(wù)（2016 年修訂）》（以下簡稱《指引》），一劍封喉影視類上市公司以往迷惑股民的三大“游戲規(guī)則”。

影視公司的高票房再也迷惑不了股民了

股民在投資影視公司的時(shí)候，通常會(huì)關(guān)注該公司影視作品的票房收入，并將其作為是否購入股票的重要衡量標(biāo)尺。

然而，電影的高票房并不一定會(huì)對(duì)上市公司業(yè)績帶來直接提升，這兩個(gè)部分是有差異的。通常，電影票房收入中有8%是稅費(fèi)，剩余收入中有57%的份額歸屬院線，再扣除3%-7%的份額給發(fā)行方，剩下的才是投資制片方的收入。如果公司披露的公告中沒有明確票房收入對(duì)公司營業(yè)收入的具體影響，投資者很可能會(huì)被高票房所迷惑，進(jìn)而買入該公司股票。

考慮到這種情況，《指引》明確要求：“上市公司參與制作或發(fā)行的電影上映后，當(dāng)累計(jì)票房收入首次超過公司營業(yè)收入的50%時(shí)，應(yīng)當(dāng)披露電影的上映期間、累計(jì)票房收入及統(tǒng)計(jì)區(qū)間，并披露截至公告前一日來源于該電影的營業(yè)收入?yún)^(qū)間，區(qū)間范圍在30%以內(nèi)。同時(shí)，上市公司應(yīng)當(dāng)就票房收入與公司實(shí)際可確認(rèn)營業(yè)收入存在的差異進(jìn)行說明并提示風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

就此，股民可以對(duì)影視公司的實(shí)際營利做個(gè)預(yù)估或測算，而不會(huì)被影視公司的高票房所迷惑。

明星公司被高溢價(jià)收購的美夢要醒醒了

最近，上市公司高溢價(jià)收購明星公司的現(xiàn)象越來越普遍，明星證券化有越演越烈的趨勢。如今年3月，暴風(fēng)科技宣布收購吳奇隆和劉詩詩擔(dān)任股東的稻草熊影業(yè)的60%股權(quán)，交易金額為10.8億元；4月，唐德影視以超過7億估值收購范冰冰的愛美神公司51%的股權(quán)，等等。（編注：上述交易均已未能通過監(jiān)管審核。）

高溢價(jià)收購明星公司需要上市公司付出巨額資金，難免帶來財(cái)務(wù)狀況的惡化，增加了經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，一定程度上也給股民收益帶來潛在風(fēng)險(xiǎn)。

鑒于這種情況，《指引》明確要求：“上市公司涉及收購演職人員及其關(guān)聯(lián)方公司股權(quán)的，除披露標(biāo)的公司估值基礎(chǔ)、業(yè)績承諾和補(bǔ)償方式、商譽(yù)或無形資產(chǎn)的確認(rèn)及減值攤銷情況外，還應(yīng)當(dāng)披露演職人員及其關(guān)聯(lián)方出資作價(jià)的依據(jù)、與其他投資者作價(jià)是否存在差異、演職人員與上市公司是否存在前述第一款（合作方式、合作期限、項(xiàng)目安排、授權(quán)事項(xiàng)、排他性條款等）的合作安排?！?/p>

如此，明星成立公司等待上市公司高溢價(jià)收購的時(shí)候，至少會(huì)在心里掂量一下自己的公司到底值不值這個(gè)價(jià)、這么高的溢價(jià)會(huì)不會(huì)遭到監(jiān)管部門和股民的反對(duì)、會(huì)不會(huì)給自己好不容易建立起來的聲譽(yù)帶來負(fù)面影響。

影視公司的年度新片進(jìn)展要定期披露了

通常，各大影視公司在年初都會(huì)公布新片片單，但往往拍攝計(jì)劃和上映日期會(huì)推遲。如華誼兄弟2015年公布了包括《老炮兒》、《失孤》等20部影片，其中《搖滾藏獒》、《老炮兒》等9部影片已上映，《封神傳奇》和《舊社會(huì)》推遲至2016年7月29日和12月23日，《極速追殺》甚至被推遲至2017年，此外，《狄仁杰3》等7部電影仍未確定檔期。

電影拍攝和上映日期的延遲會(huì)讓影視公司的營業(yè)收入、利潤乃至股價(jià)面臨很大的不確定性，股民無法對(duì)公司未來的收入進(jìn)行合理的預(yù)期，這就增大了投資風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)此，《指引》也作出了明確規(guī)范：“上市公司在年度報(bào)告中分析公司競爭能力時(shí)，應(yīng)當(dāng)詳細(xì)披露對(duì)公司核心競爭能力有重大影響的演職人員（包括制片人、導(dǎo)演、演員）的變動(dòng)情況，以及前述變動(dòng)對(duì)公司經(jīng)營的影響；在定期報(bào)告中披露報(bào)告期內(nèi)主要經(jīng)營情況時(shí)，應(yīng)當(dāng)詳細(xì)披露報(bào)告期內(nèi)計(jì)劃拍攝電影、電視劇及其他類型影視作品的實(shí)際進(jìn)展情況和許可資質(zhì)的取得情況，如與計(jì)劃情況存在重大差異的，應(yīng)當(dāng)說明原因；在定期報(bào)告中披露未來經(jīng)營計(jì)劃時(shí)，詳細(xì)披露下一季度公司新增和取消的電影、電視劇及其他類型影視作品的拍攝計(jì)劃，包括開拍時(shí)間（如確定）、預(yù)計(jì)發(fā)行或者上映檔期（如確定）、合作方及合作方式（如確定）、拍攝或者制作進(jìn)度、主要演職人員（如簽約）?！?/p>

換句話說，上市影視公司需要定時(shí)向投資者“匯報(bào)”拍攝計(jì)劃、拍攝進(jìn)程等詳情，如此，投資者就可以更加詳盡地了解影視作品的制作進(jìn)程，有利于投資決策。