2006年創(chuàng)立的豬八戒股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“豬八戒網(wǎng)”），于2022年10月向港交所遞交招股書，并在2023年4月和12月兩度更新招股書，但仍在資本市場(chǎng)門外。豬八戒網(wǎng)是一家定制化企業(yè)服務(wù)電商平臺(tái)，提供工商財(cái)稅、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等服務(wù)，2023年上半年豬八戒網(wǎng)營(yíng)收2.52億元，同比減少12.2%，經(jīng)調(diào)整凈虧損7087萬元，同比擴(kuò)大34.1%。
2023年至今，豬八戒App對(duì)蘋果版應(yīng)用進(jìn)行了20次升級(jí)，最近一次發(fā)生在12月，向個(gè)人店鋪開放了“芝麻信用免繳”功能。版本升級(jí)沒有讓豬八戒App一鳴驚人，這款應(yīng)用在蘋果免費(fèi)商務(wù)榜單長(zhǎng)期徘徊在百名上下。一些普通用戶對(duì)創(chuàng)立十幾年的豬八戒網(wǎng)不甚了解，而是將注意力集中在它的名字上。這或許是因?yàn)樨i八戒網(wǎng)主要面向企業(yè)用戶，這也在一定程度上反映了豬八戒網(wǎng)的體量。
豬八戒網(wǎng)以威客模式起家，即通過提供服務(wù)及信息獲取金錢回報(bào)，如今它給自己的定義是定制化企業(yè)服務(wù)電商平臺(tái)，業(yè)務(wù)主要包括企業(yè)服務(wù)平臺(tái)業(yè)務(wù)、智慧企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)、產(chǎn)業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)。
2020—2022年，豬八戒網(wǎng)營(yíng)收分別是7.57億元、7.68億元、5.41億元，2023年上半年?duì)I收2.52億元。從2020年到2023年上半年，智慧企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)是營(yíng)收貢獻(xiàn)最大的板塊，占比始終在四成以上，具體業(yè)務(wù)包括智慧工商財(cái)稅服務(wù)、智慧知識(shí)產(chǎn)權(quán)服務(wù)及智慧科技咨詢服務(wù)。
從毛利率角度觀察，智慧企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了更多毛利，但毛利率不如企業(yè)服務(wù)平臺(tái)業(yè)務(wù)，2023年上半年，豬八戒網(wǎng)企業(yè)服務(wù)平臺(tái)業(yè)務(wù)毛利率93.6%，智慧企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)毛利率53.1%。2020—2022年上半年，公司整體毛利率從63.7%降到58.9%，到了2023年上半年，該數(shù)據(jù)跌至56.1%。
對(duì)比各個(gè)業(yè)務(wù)板塊，產(chǎn)業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)毛利率的下滑最明顯，從2022年上半年的41.9%降到2023年上半年的25%。對(duì)此，豬八戒網(wǎng)的解釋是：“主要是由于服務(wù)采購費(fèi)增加，導(dǎo)致利潤(rùn)率較低的已完成的產(chǎn)業(yè)解決方案服務(wù)項(xiàng)目數(shù)量增加，繼而導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)解決方案服務(wù)毛利率下降?！?/p>
按計(jì)入定制化企業(yè)服務(wù)電商業(yè)務(wù)的GMV計(jì)算，2022年豬八戒網(wǎng)在整個(gè)市場(chǎng)中的排名位居第二，市場(chǎng)份額約2.4%。位居市場(chǎng)第一位的公司是于2011年注冊(cè)成立的車貨匹配平臺(tái)公司，該公司2022年的市場(chǎng)份額是53.9%。
作為一家老牌互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，外界對(duì)豬八戒網(wǎng)的態(tài)度不一，有人贊賞一家民營(yíng)企業(yè)堅(jiān)持十幾年的不易，也有人認(rèn)為豬八戒網(wǎng)未來的想象力不足。
“豬八戒應(yīng)該繼續(xù)探索新的商業(yè)模式和增長(zhǎng)點(diǎn)。這家公司的短板在于創(chuàng)新能力?！闭劦较胂罅?，IPG中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜向北京商報(bào)記者表示。
有報(bào)道援引深度了解豬八戒網(wǎng)的投資機(jī)構(gòu)合伙人的觀點(diǎn)，“傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)模式是流量戰(zhàn)術(shù)，成本往往較高，而現(xiàn)在流量模式本身也遇到瓶頸。豬八戒GVM盡管很大，但卻大而不強(qiáng)，如果不及時(shí)改變，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，將存在很大問題”。
在招股書的風(fēng)險(xiǎn)因素板塊，豬八戒網(wǎng)也提到了流量問題，“我們依靠搜索引擎及社交媒體平臺(tái)吸納客戶及用戶。如我們無法透過互聯(lián)網(wǎng)搜索引擎及社交媒體平臺(tái)為網(wǎng)站及應(yīng)用程序創(chuàng)造流量，則可能損害我們吸納新客戶及用戶的能力”。
數(shù)次IPO闖關(guān)則是外界對(duì)豬八戒網(wǎng)的另一個(gè)印象。2011年豬八戒網(wǎng)曾探索海外上市的可能性，2015年有過A股上市計(jì)劃，并在2019年向中國(guó)證監(jiān)會(huì)重慶監(jiān)管局提交上市輔導(dǎo)備案。赴港遞交招股書已經(jīng)是豬八戒網(wǎng)第三次上市嘗試。
在柏文喜看來，豬八戒網(wǎng)選擇向港交所遞表是不得不作出的選擇，“相比其他選擇，港交所對(duì)企業(yè)上市的審核標(biāo)準(zhǔn)相對(duì)寬松，上市流程也相對(duì)簡(jiǎn)單，但上市并非一勞永逸的事情”。