A股市場2023年退市結(jié)果“出爐”。數(shù)據(jù)顯示，2023年共有45家A股公司退市摘牌，其中，43家公司為強制退市，創(chuàng)出歷史新高?？傮w來看，退市新規(guī)實施三周年以來，常態(tài)化退市機制持續(xù)鞏固優(yōu)化，退市日趨常態(tài)化，多元化退市渠道不斷暢通，市場優(yōu)勝劣汰加速。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，隨著注冊制改革的走深走實和退市制度的日趨嚴(yán)格，市場新陳代謝將進一步加速，市場整體質(zhì)量也會隨之提升。
新的一年來臨，但有一批公司卻將黯然告別A股市場。
2023年12月28日晚間，*ST泛海披露稱，公司收到深交所下發(fā)的《事先告知書》，深交所指出，該公司股票在2023年11月30日至2023年12月27日期間，通過深交所交易系統(tǒng)連續(xù)20個交易日的每日收盤價均低于1元，觸及深交所《股票上市規(guī)則（2023年8月修訂）》規(guī)定的股票終止上市情形，深交所擬決定終止該公司股票上市交易。*ST泛海已于2023年12月28日開市起停牌。
此外，*ST柏龍和*ST華儀也于此前幾日收到了交易所下發(fā)的事先告知書，因公司股票觸及“1元退市”標(biāo)準(zhǔn)，交易所對公司股票做出終止上市的決定。
自2020年12月至今，退市新規(guī)落地實施已滿三周年。三年來，A股市場加速新陳代謝，強制退市公司數(shù)量屢屢創(chuàng)下歷史新高。數(shù)據(jù)顯示，2020年，A股退市公司數(shù)量為16家，2021年，A股市場退市公司數(shù)量為20家，其中16家為強制退市；2022年，46家公司退出A股市場，強制退市公司數(shù)量為42家；而在剛剛過去的2023年，共有45家A股公司退市摘牌，其中強制退市公司數(shù)量達(dá)43家，再度創(chuàng)出歷史新高。
“退市新規(guī)實施三周年以來，A股市場變化可喜，退市機制、退市效率、退市警示和市場生態(tài)顯著提升，市場能夠新陳代謝，整體質(zhì)量有所提高?！蹦祥_大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝對《經(jīng)濟參考報》記者表示，退市新規(guī)下，退市機制更加規(guī)范和嚴(yán)格，退市的效率得到提高，劣質(zhì)公司能夠及時退出市場。退市風(fēng)險警示等制度實施，更好地保護了投資者。同時，退市新規(guī)的實施促使投資者更加關(guān)注公司的基本面和長期價值，而非短期炒作，市場投資風(fēng)格有所優(yōu)化，價值投資的新生態(tài)有望形成。
川財證券也認(rèn)為，退市新規(guī)三周年以來，A股市場退市機制不斷鞏固優(yōu)化，退市日趨常態(tài)化，優(yōu)勝劣汰風(fēng)格更加顯著。此前的上市公司為避免退市而進行的“保殼”類行為也得到監(jiān)管重點關(guān)注，進一步保障了市場投資者的權(quán)益。
隨著全面注冊制持續(xù)推進和退市新規(guī)嚴(yán)格實施，A股市場退市多元化特征越發(fā)明顯。尤其從2023年來看，交易類退市、財務(wù)類退市和重大違法類退市等案例不斷涌現(xiàn)。其中，交易類退市，尤其是達(dá)到“一元退市”標(biāo)準(zhǔn)的面值類退市公司數(shù)量大幅增加。
具體來看，2023年退市的45家公司中，除經(jīng)緯紡機、中航機電是主動退市以外，其余43家均為強制退市。記者注意到，這些退市公司多出現(xiàn)基本面不斷惡化或持續(xù)經(jīng)營能力存在重大不確定性等問題，已經(jīng)觸及財務(wù)類退市指標(biāo)或是存在重大違法強制退市等風(fēng)險，被投資者“用腳投票”或被退市制度強制出清。
從終止上市具體成因來看，2023年面值退市公司數(shù)量大幅增加，包括*ST海投、*ST弘高、ST陽光城等20家公司均為觸及“1元退市”標(biāo)準(zhǔn)的面值退市?！胺菢?biāo)退市”也成為2023年上市公司退市的重要緣由。Wind數(shù)據(jù)顯示，在2023年觸及財務(wù)類退市標(biāo)準(zhǔn)的20多家上市公司中，觸及年報“非標(biāo)”（即年報被會計師出具非標(biāo)審計意見）標(biāo)準(zhǔn)的公司最多，藍(lán)盾退、易尚退、光一退等十多家公司退市原因均為財務(wù)報告被出具否定意見或者無法表示意見。重大違法強制退市公司數(shù)量進一步增加，*ST澤達(dá)、*ST紫晶涉欺詐發(fā)行、財務(wù)造假等多項違法行為被強制退市，成為科創(chuàng)板首批退市企業(yè)。此外，還有部分退市公司同時觸及多項退市標(biāo)準(zhǔn)，如*ST凱樂同時觸及交易類、財務(wù)類、重大違法類3類退市標(biāo)準(zhǔn)，*ST宏圖則同時觸及重大違法類和交易類退市標(biāo)準(zhǔn)。
“2023年，A股市場退市數(shù)量有所增加，多元化退市方式逐漸顯現(xiàn)，退市風(fēng)險警示制度也在逐步完善，投資者風(fēng)險意識顯著提高。在財務(wù)指標(biāo)退市之外，交易指標(biāo)、股權(quán)結(jié)構(gòu)、信息披露等違規(guī)紅線也成為退市的重要原因?！碧锢x說道。
前海開源表示，退市新規(guī)實施以來，A股退市公司數(shù)量顯著增加，也嚴(yán)厲打擊了一些惡意保殼的行為，市場炒殼之風(fēng)得到明顯遏制，未來A股市場退市將更加嚴(yán)格，退市率將不斷提升，通過大浪淘沙提高整體上市公司的質(zhì)量。
自退市新規(guī)實施以來，監(jiān)管層也在不斷對退市機制進行完善。
2023年1月13日，在證監(jiān)會統(tǒng)籌指導(dǎo)下，滬深交易所發(fā)布關(guān)于加強退市風(fēng)險公司2022年年度報告信息披露工作的通知，提高財務(wù)類*ST公司風(fēng)險揭示頻次和針對性；2023年12月29日晚間，滬深交易所分別發(fā)布退市風(fēng)險信披指南，明確財務(wù)類退市風(fēng)險披露時點及提示頻次、規(guī)范股票收盤價低于1元的退市風(fēng)險公司信息披露行為、對于可能觸及重大違法類強制退市情形的公司要求其及時披露違法違規(guī)事實觸及強制退市的具體情況等。
“隨著退市新規(guī)下監(jiān)管層對退市風(fēng)險公司年報信息披露監(jiān)管的不斷加強，不當(dāng)‘保殼’交易或異常財務(wù)處理已成為退市監(jiān)管中所重點關(guān)注的領(lǐng)域，各種花式保殼的難度正在持續(xù)提升，恢復(fù)可持續(xù)經(jīng)營能力、提升業(yè)績表現(xiàn)才是規(guī)避退市的正確方式?！遍_源證券表示。
專家分析，監(jiān)管層對于退市機制的不斷完善，進一步彰顯了嚴(yán)格落實退市制度、保護投資者利益的決心，隨著全面注冊制的不斷推進，各方監(jiān)管合力持續(xù)發(fā)揮，A股市場退市數(shù)量還將不斷增加，“有進有出、優(yōu)勝劣汰”的常態(tài)化退市機制逐漸形成，市場整體質(zhì)量將不斷提升。
“今后，A股退市制度還會隨著監(jiān)管政策的不斷優(yōu)化改良日趨嚴(yán)格，市場新陳代謝進一步加速，市場整體的質(zhì)量也會隨之提升?！标愳Z表示。
田利輝也認(rèn)為，未來A股市場會有更多的公司因為不滿足上市要求而被退市，有望形成嚴(yán)格化、常態(tài)化、多元化、國際化發(fā)展的趨勢，相應(yīng)地，A股市場的整體質(zhì)量也將通過淘汰劣質(zhì)公司不斷得到提升。
但專家同時也表示，從目前來看，A股市場退市還有進一步的發(fā)展空間。田利輝表示，A股市場還需要進一步拓寬退市標(biāo)準(zhǔn)，繼續(xù)提高退市效率，加強對上市公司退市前的信息披露監(jiān)管，充分保障投資者的合法權(quán)益。A股市場的自我約束和自我凈化能力需進一步提升，逐步形成優(yōu)勝劣汰的市場環(huán)境，促使上市公司注重自身質(zhì)量，引導(dǎo)投資者開展價值投資。
陳靂也認(rèn)為，完善A股退市機制出發(fā)點還是要從保護投資者權(quán)益出發(fā)，投資者的知情權(quán)、交易權(quán)以及退市后如何進行投資者保護可能會成為重點關(guān)注方向。
“未來還需進一步完善相關(guān)法律法規(guī)來保護中小投資者，保證退市對中小投資者的損害降到最低，而不是‘一退了之?！睏畹慢堈f道。