近日，南方航空宣布分拆南航物流上市，至此三大航司物流板塊有望于2024年齊聚A股。而放眼A股，一方面是分拆不斷增添新例，另一方面則不斷有公司按下分拆“終止鍵”。
數(shù)據(jù)顯示，2023年A股共有54家公司披露分拆意向，其中9單已成功分拆、13單終止。就母公司所屬證監(jiān)會行業(yè)來看，有47家制造業(yè)公司送子單飛，熱情頗高，擬分拆業(yè)務多為戰(zhàn)略新興產業(yè)。就子公司擬上市板塊來看，北交所吸引力漸顯，有10家公司明確表示擬分拆至北交所，其中4家已成功上市。
記者盤點終止案例，A股分拆降溫的背后因素很多，不符合相關政策要求是最主要因素之一。“上市公司籌劃分拆上市事項，主要還是看分拆上市的必要性，以及業(yè)務獨立性、分拆出來的子公司是否符合相關板塊定位。”上海國家會計學院金融系主任葉小杰表示。
數(shù)據(jù)顯示，2023年以來披露分拆意向的A股公司中，有30余家仍在推進途中。就母公司性質來看，制造業(yè)企業(yè)占比超八成，既有中國中車、中國電建、中國聯(lián)通、中聯(lián)重科、中集集團等央地國企，又有美的集團、欣旺達、天合光能等細分領域民企龍頭。
“從國企領銜A股分拆上市，到國企民企都有分拆，體現(xiàn)了資本學習運營新舉措的過程，也顯示出民企上市公司新業(yè)務和子公司的蓬勃發(fā)展?！蹦祥_大學金融發(fā)展研究院院長田利輝說。
記者注意到，就擬分拆出的子公司質地看，不乏核心業(yè)務頗具競爭力的“黑馬”。如鋰離子電池龍頭欣旺達擬分拆至創(chuàng)業(yè)板上市的子公司欣旺達動力，為公司獨立的新能源汽車動力電池研發(fā)、生產和銷售的平臺。在完成IPO前最后一輪融資時，欣旺達動力的估值高達355億元。
對于此次分拆，欣旺達表示，將在實現(xiàn)國內優(yōu)質動力電池資產資本化的同時，利用上市募集資金深入進行動力電池先進技術的研發(fā)儲備及優(yōu)質產能建設，從而加速產業(yè)的技術升級迭代。
“總體來看，分拆能夠優(yōu)化資源配置、提高公司治理水平、提升股東價值?！碧锢x說。理論上看，分拆后母公司和子公司的業(yè)務結構更加清晰，有利于提升公司的治理水平。數(shù)據(jù)上看，分拆后，多數(shù)母公司可以聚焦主業(yè)，提高經營效率；同時，多數(shù)子公司在分拆后可以獲得更多的自主權和資源，能夠快速發(fā)展。
一位投行人士表示，分拆后的擬上市主體將有更自由的架構、更自主的決策、更獨立的考核，更有利于抓住市場機會、吸引優(yōu)秀人才、實現(xiàn)便利融資。如此前的大族激光分拆大族數(shù)控、生益科技分拆生益電子、中國中鐵分拆高鐵電氣、?？低暦植鹞炇W(wǎng)絡等，分拆后母公司、子公司均實現(xiàn)了快速成長，用事實體現(xiàn)了分拆上市的價值。
服務創(chuàng)新型中小企業(yè)的北交所，正成為諸多企業(yè)分拆子公司的新去處，更有多家分拆子公司“改道”北交所上市。
比如，1月3日晚，辰欣藥業(yè)公告稱，公司董事會同意控股子公司佛都藥業(yè)籌劃申請在北交所上市事項。此前，辰欣藥業(yè)曾披露擬分拆佛都藥業(yè)至深交所主板上市。2023年12月，辰欣藥業(yè)終止該分拆計劃，并表示佛都藥業(yè)擬申請在新三板掛牌，未來擇機尋求在北交所上市。
同樣擬送“子”登陸北交所的還有麗珠集團、中集集團等行業(yè)細分龍頭。2023年11月，麗珠集團終止籌劃控股子公司麗珠試劑分拆至創(chuàng)業(yè)板上市事項，并擬申請在新三板掛牌，未來將擇機尋求到北交所上市。中集集團也在2023年12月底披露，間接控股子公司中集安瑞醇科技股份有限公司擬申請在新三板掛牌并籌劃北交所上市。
“北交所成為多家公司分拆資產的上市目的地，因為其上市條件相對較為寬松、交易規(guī)則和制度相對較為靈活，能夠更為現(xiàn)實地落實分拆上市和更為便利地開展融資?！碧锢x表示，隨著制度的優(yōu)化和投資者的關注，北交所的市場規(guī)模和流動性在逐漸提升，其吸引力也有望進一步提高。
回看2023年，安琪酵母、宗申動力、西部材料、江蘇雷利等已成功分拆子公司至北交所上市。同時，中集集團、方大炭素、中國寶安、利爾化學、精達股份均明確表示擬分拆子公司至北交所上市，分拆事宜正在推進中。