2024年新年伊始，紫金財險和長城人壽先后宣布舉牌上市公司華光環(huán)能和無錫銀行。
在業(yè)內(nèi)人士看來，這兩次險資舉牌與以往有兩個方面的不同：一方面是資金來源，舉牌資金多以自有資金為主，更能體現(xiàn)對投資標的的看好；另一方面是建倉動機，傳統(tǒng)的“啞鈴型”投資策略效益正在下降，保險公司需要不斷優(yōu)化戰(zhàn)術資產(chǎn)配置策略，調(diào)整固收類資產(chǎn)和權(quán)益類資產(chǎn)的比例。這釋放出什么新信號？
紫金財險和長城人壽近日先后宣布舉牌上市公司華光環(huán)能和無錫銀行。目前，紫金財險持有華光環(huán)能股份比例約5.0012%，長城人壽持有無錫銀行股份比例約5.00%，均觸發(fā)舉牌條件。
上海證券報記者注意到，近年來險資舉牌上市公司積極性進一步提升，2023年保險業(yè)共發(fā)生9起險資主動舉牌事件，明顯高于2022年的5起和2021年的1起。
2022年至2023年，太保產(chǎn)險、太保壽險、陽光人壽、中國人壽、太平人壽等保險公司均有發(fā)布舉牌公告。被舉牌上市公司主要集中在新能源、基建、金融等領域。
與以往不同的是，保險公司舉牌上市公司的資金來源發(fā)生了較大變化，近年多為公司的自有資金，不再用萬能險賬戶資金。例如，紫金財險和長城人壽舉牌資金均為公司自有資金。
在業(yè)內(nèi)人士看來，保險公司進行資產(chǎn)配置主要考慮兩個方面：一是資金的屬性和風險收益要求；二是監(jiān)管對資金的使用要求。由于保險公司自有資金需要滿足相關償付能力要求，因此自有資金投資更加看重投資標的的流動性和風險收益性，確保投資風險可控。
“從側(cè)面來看，通過自有資金投資上市公司，更加能夠反映保險公司看好該公司，未來該公司在被舉牌后仍有可能被保險公司繼續(xù)增持?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士說。
險資頻頻舉牌上市公司，不僅是上市公司的市場估值具有較高的吸引力，險資自身也有較強的加倉權(quán)益市場的意愿。
有業(yè)內(nèi)人士認為，目前權(quán)益市場整體估值處于歷史較低水平，此時險資舉牌上市公司的成本比較低，且險資作為長期資金看重的是絕對收益，在權(quán)益市場估值低位時逆勢布局，往往能獲得較好的長期收益。
一家保險公司首席投資官告訴記者，保險公司正面臨利率債配置比例較高但市場利率持續(xù)下行導致利率債吸引力降低，以及另類投資領域優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)供給不足等現(xiàn)狀。大多數(shù)保險公司采用的“啞鈴型”投資策略效益正在下降，保險公司需要不斷優(yōu)化戰(zhàn)術資產(chǎn)配置，調(diào)整固收類資產(chǎn)和權(quán)益類資產(chǎn)的比例。
“因此，險資有積極布局權(quán)益市場的內(nèi)驅(qū)力，希望在市場低位時建倉，從而獲取長期穩(wěn)健收益。”上述首席投資官說，而且保險業(yè)對權(quán)益市場的投資比例近年有所下降，未來也有較多的加倉“彈藥”。
國家金融監(jiān)督管理總局最新數(shù)據(jù)顯示，截至2023年11月末，保險業(yè)股票和證券投資基金余額約3.38萬億元，占資金運用余額比例約12.37%，較2022年末下降約0.34個百分點。
有機構(gòu)認為，我國保險業(yè)權(quán)益投資比例遠低于美國保險業(yè)股票資產(chǎn)占比持續(xù)保持在30%左右的平均水平，也普遍低于監(jiān)管設定的投資上限。從國際經(jīng)驗來看，通過低位長周期布局優(yōu)質(zhì)權(quán)益資產(chǎn)，能夠較好解決保險公司的“利差損”問題。
在市場人士看來，用較低的成本進入權(quán)益市場獲取長期收益是險資逆周期布局的慣用“套路”，因此2024年或有更多險資舉牌事件發(fā)生。
險資對未來權(quán)益市場表現(xiàn)較為樂觀。中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會近日發(fā)布的“保險資產(chǎn)管理行業(yè)投資信心指數(shù)”顯示，保險公司預期對2024年度和2024年第一季度權(quán)益投資情況較為樂觀，權(quán)益投資信心指數(shù)分別為61.01和61.14，均高于中位值50。
未來險資主要關注哪些權(quán)益類投資標的？上海一家保險資管公司權(quán)益投資負責人表示，后續(xù)將積極布局周期底部的重大估值機會。首先，通過買入并持有高股息投資策略獲取長期穩(wěn)定的分紅收益，依舊是險資權(quán)益投資的“壓艙石”；其次，在新一輪科技革命浪潮中，科技創(chuàng)新被放在我國戰(zhàn)略的重要位置，產(chǎn)業(yè)升級、先進制造、TMT等領域依舊有希望實現(xiàn)較高的超額收益；最后，隨著人口老齡化程度加深，生物醫(yī)藥的未來需求較為明確，關注創(chuàng)新藥領域。