近日，多家外資機構(gòu)公開發(fā)聲稱，從估值方面看，目前A股非常有吸引力，中國股市已是全球最具吸引力的市場之一。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至1月30日，萬得全A指數(shù)市盈率為15.45倍，處于過去10年14.06%的歷史分位數(shù)水平。而MSCI中國指數(shù)市盈率為8.26倍，處于過去10年0.38%的歷史分位數(shù)水平。從全球市場來看，A股的估值處在低位。
筆者認為，外資機構(gòu)看好A股，除了當前A股估值具有吸引力外，更有中國經(jīng)濟持續(xù)向好、上市公司業(yè)績穩(wěn)定增長以及政策協(xié)同發(fā)力等多方面因素。
首先，從宏觀層面來看，中國經(jīng)濟韌性強，基本面長期向好。2023年我國GDP同比增長5.2%，增速高于全球3%左右的預(yù)計增速，在世界主要經(jīng)濟體中名列前茅。分季度來看，呈現(xiàn)前低、中高、后穩(wěn)的態(tài)勢，向好趨勢進一步鞏固。為促進實體經(jīng)濟發(fā)展，去年年底我國開始增發(fā)萬億元國債，穩(wěn)固經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭。2024年財政政策繼續(xù)加碼可能性仍然較大，將與穩(wěn)健的貨幣政策相結(jié)合，助力經(jīng)濟穩(wěn)中向好。
其次，從微觀角度來看，去年三季度以來，上市公司利潤由降轉(zhuǎn)增，逐步增長。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至1月30日，A股有1458家公司發(fā)布2023年業(yè)績預(yù)告，其中818家預(yù)喜；65家公司發(fā)布業(yè)績快報，其中52家公司凈利潤同比增長；2家公司發(fā)布2023年年報，1家凈利潤同比增長。綜合來看，目前發(fā)布或劇透2023年業(yè)績的A股公司中，約57%“報喜”。
此外，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)與上市公司財報數(shù)據(jù)走勢同步性較高，從規(guī)上企業(yè)利潤變動也可以預(yù)判上市公司利潤變化。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，去年12月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長16.8%，當月利潤連續(xù)5個月實現(xiàn)正增長。分季度看，一、二季度規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤同比分別下降21.4%、12.7%，三、四季度分別增長7.7%、16.2%，利潤由降轉(zhuǎn)增，并實現(xiàn)較快增長。
再次，從政策角度來看，多部門政策協(xié)同發(fā)力，有望形成合力，改善市場和投資者預(yù)期。
1月22日召開的國務(wù)院常務(wù)會議對資本市場的穩(wěn)定發(fā)展提出了具體要求，提出要采取更加有力有效措施，著力穩(wěn)市場、穩(wěn)信心。此后，多部門穩(wěn)市場、穩(wěn)信心政策接連出臺。比如，央行超預(yù)期降準；國務(wù)院國資委宣布將全面推開上市公司市值管理考核；證監(jiān)會全面暫停限售股出借，并對融券效率進行限制。證監(jiān)會2024年系統(tǒng)工作會議提出，要突出以投資者為本的理念。從維護市場公平性出發(fā)，系統(tǒng)梳理評估資本市場關(guān)鍵制度安排，重點完善發(fā)行定價、量化交易、融券等監(jiān)管規(guī)則。后續(xù)更多舉措有望出臺。
最后，從全球情況來看，今年美聯(lián)儲大概率將步入降息周期，資金有望流入低洼方向，其中A股就是選擇之一。從長期戰(zhàn)略配置角度來看，A股有望吸引國內(nèi)外長線資金關(guān)注，逐步扭轉(zhuǎn)市場的供需狀態(tài)。