開年以來春季躁動行情表現(xiàn)低于預(yù)期，據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年1月全月有近2800只A股的累計(jì)跌幅不低于20%。截至1月31日收盤，2024年1月，各券商金股組合的收益率正式出爐。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，今年1月，40個券商金股組合的平均收益率為-14.7%。而去年全年，42個券商金股組合的平均收益率為-12.35%。不過相比之下，“中字頭”“高股息”仍然明顯跑贏了大勢。
截至目前，已經(jīng)有不少券商陸續(xù)發(fā)布了今年2月的金股組合。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在這些已經(jīng)公布的2月金股中，“中字頭”“高股息”標(biāo)的出現(xiàn)的頻率較高。
明天市場將迎來2024年2月首個交易日。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至目前，已經(jīng)有多家券商發(fā)布了2024年2月的金股組合。
今年1月的券商金股中，“中字頭”標(biāo)的曾高頻出現(xiàn)。例如，據(jù)每市統(tǒng)計(jì)，今年1月各券商金股中，中國移動獲得6家券商的共同推薦，是推薦券商最多的金股；中國銀河、中國太保共獲得了4家券商的共同推薦。
在目前已經(jīng)公布的2月金股中，“中字頭”“高股息”標(biāo)的出現(xiàn)的頻率有進(jìn)一步提升的趨勢。據(jù)統(tǒng)計(jì)，獲得2家以及上券商共同推薦的金股中，“中字頭”“高股息”標(biāo)的扎堆，其中“中字頭”標(biāo)的包括中國太保（6家券商共同推薦）、中國海油（3家券商共同推薦）、中國核電、中國神華、中國國航等；“高股息”標(biāo)的包括伊利股份、海信視像、宇通客車、重慶百貨、兗礦能源、廣匯能源、江蘇銀行、保利發(fā)展等。
從券商金股以往的大量案例來看，推薦當(dāng)時的熱點(diǎn)是不少券商在構(gòu)建金股組合時的“慣性思維”，然而從實(shí)盤表現(xiàn)來看，這樣的“跟風(fēng)推薦”，未必能取得好的結(jié)果。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年全年，42個券商金股組合的平均收益率為-12.35%，其中有33個金股組合未跑贏大盤（2023年滬指下跌3.7%），占比78.6%。
截至1月31日收盤，各券商金股組合2024年1月的收益率正式出爐，不出所料，整體表現(xiàn)較為低迷。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年1月，40個券商金股組合的收益率全部為負(fù)，平均收益率為-14.7%，且能跑贏同期上證指數(shù)的金股組合只有2個，有4家券商的金股組合1月跌幅超過20%。
開年以來春季躁動行情遲遲未現(xiàn)，1月上證指數(shù)跌超6%，深證成指跌超13%，創(chuàng)業(yè)板跌超16%。尤其是，深證成指在1月下跌13.77%，超過2023年全年13.54%的跌幅。
具體到個股，據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年1月A股市場下跌的個股數(shù)量達(dá)到了近4970只，其中共有2806只A股今年1月的累計(jì)跌幅不低于20%，占比52%。從結(jié)構(gòu)上來看，“中特估”為代表的大盤股明顯占優(yōu)，而中小盤股則遭遇一輪大幅回調(diào)。
事實(shí)上，在大約一個月之前，各家券商發(fā)布的2024年1月市場展望就出現(xiàn)了較大的分歧。例如，某券商在2024年1月策略觀點(diǎn)中指出，A股跌破2900后配置性價(jià)比較高，看好AI產(chǎn)業(yè)鏈上的傳媒、電子。從1月的實(shí)盤檢驗(yàn)來看這一觀點(diǎn)顯然與市場實(shí)際走勢有較大出入。
不過相對而言，一些頭部券商之前對年初市場的展望就顯得比較謹(jǐn)慎。例如此前招商證券曾指出每年1月份上市公司的盈利預(yù)期對股市有擾動，部分年份1月中下旬指數(shù)受業(yè)績?nèi)跤陬A(yù)期等影響回調(diào)，2024年1月對2023年的業(yè)績預(yù)期或下調(diào)，市場指數(shù)或震蕩筑底為主。從實(shí)盤檢驗(yàn)來看，這一觀點(diǎn)顯得較有前瞻性。另外，國泰君安近期對市場的看法也持較為謹(jǐn)慎的態(tài)度,并事先提示了今年年初小盤股的風(fēng)險(xiǎn)。
經(jīng)歷今年1月的開局不利后，“反彈”成為當(dāng)前一些券商展望2月市場的共識，但鑒于目前以“中字頭”、高股息標(biāo)的為代表的大市值板塊，和以小微盤為代表的小市值板塊之間的明顯走勢差異，目前市場對反彈應(yīng)該買什么存在一定的爭議。
1月金股組合收益率排名第一的中泰證券在最新發(fā)布的2月配置觀點(diǎn)中指出，我們傾向于價(jià)值/紅利風(fēng)格繼續(xù)占優(yōu)，主因目前政策力度可能較難滿足預(yù)期修正的條件。
也有券商明確表示，在接下來的反彈中小盤成長有望占優(yōu)。國金證券在最新發(fā)布的策略觀點(diǎn)中指出，雖然短期“中特估”為代表的大盤價(jià)值受益于“央國企市值考核”拔估值邏輯，有望迎來主題性機(jī)會；但考慮到2023年一季度的宏觀環(huán)境包括：經(jīng)濟(jì)與流動性“雙改善”與當(dāng)下國內(nèi)經(jīng)濟(jì)放緩、僅流動性邊際修復(fù)的背景有所不同，意味著“中特估”主題投資的持續(xù)性可能有限。相反，在當(dāng)前的宏觀環(huán)境下，最為受益于流動性與風(fēng)險(xiǎn)偏好提升的恐怕仍是成長風(fēng)格。另外，基于我們大小盤框架的分析結(jié)論，在“寬貨幣”不“寬信用”的背景下，新增資金仍然有限，流動性邊際修復(fù)預(yù)期下，“小船”先浮起來、中小盤將更為占優(yōu)。這樣的從大盤向小盤成長切換的案例在近年來也曾發(fā)生過，例如2022年1~4月大盤價(jià)值、高股息防御占優(yōu)，當(dāng)年4~8月雖然經(jīng)濟(jì)變化不大，但流動性明顯改善，風(fēng)格立馬切換至中小盤成長，中證1000明顯占優(yōu)；2023年8~10月美債利率快速攀升，同樣大盤價(jià)值、高股息防御占優(yōu)，到了11月美債利率高位迅速回落，流動性改善，基本面亦未見明顯變化，市場風(fēng)格迅速從高股息切換至中小盤成長。
而浙商證券最新發(fā)布的策略觀點(diǎn)則顯得較為中庸，指出“展望2月，我們認(rèn)為市場有望轉(zhuǎn)折向上，一方面經(jīng)歷了1月的調(diào)整后市場估值和情緒處在低位，另一方面改革開放和穩(wěn)增長政策的持續(xù)加碼顯著提升市場風(fēng)險(xiǎn)偏好。就結(jié)構(gòu)而言，一方面重視低估值，另一方面小盤股也有望活躍。就低估值而言，邊際催化在于央企改革和穩(wěn)增長加碼，且多數(shù)行業(yè)具備穩(wěn)定分紅的優(yōu)勢。就小盤股而言，關(guān)注人工智能、半導(dǎo)體國產(chǎn)化、MR銷量等催化劑動態(tài)?！?/p>