限售股出借被全面暫停后，有投資者擔(dān)憂已出借且尚未到期的券可能會形成賣壓。
有投資者在某網(wǎng)絡(luò)平臺上稱，融券方會將還在合同中的券源大筆賣出，再低位收集籌碼，等融券合同到期后再還券，從而導(dǎo)致大盤下跌，影響雪球產(chǎn)品。
對此，多位受訪人士表示，理論上存在這種可能性，但是可能性較小，實際操作中即便存在這種情況，也規(guī)模較小，不足以對市場造成較大影響。
據(jù)統(tǒng)計，截至1月31日，滬深兩市合計約1.24億股限售股已出借尚未歸還，占1月30日總?cè)谌嗔康?.16%。近期，融券賣出額占A股成交額的比例在1%以下。
1月28日，證監(jiān)會發(fā)布消息稱，自1月29日起全面暫停限售股出借。
隨后，各交易所發(fā)布通知，宣布暫停戰(zhàn)略投資者在承諾的持有期限內(nèi)出借獲配股票，并明確通知實施前尚未了結(jié)的出借合約到期不得展期。
那么，目前還有多少已出借的限售股尚未到期歸還？
第一財經(jīng)根據(jù)上交所披露的1月31日戰(zhàn)略配售可出借信息統(tǒng)計，滬市主板僅華勤技術(shù)還有尚未歸還的券，該公司可出借1087.04萬股，已轉(zhuǎn)融券出借且尚未歸還的數(shù)量為14.75萬股；科創(chuàng)板則有178只股票存有已轉(zhuǎn)融券出借且尚未歸還的券，這些股票可出借總規(guī)模為19.65億股，出借余量為1.17億股，占比為5.95%。
再看深市情況，根據(jù)深交所披露的1月31日限售股可出借信息，有9只股票存有已出借且尚未歸還的數(shù)量，出借余量合計為648.32萬股。
出借余量指該證券戰(zhàn)略配售股份已出借且尚未歸還的數(shù)量。這意味著，截至1月31日，滬深兩市合計約1.24億股限售股已出借尚未歸還。
從整體A股市場融券規(guī)模來看，截至1月30日，融券余額為674.81億元，占A股流通市值的0.11%，融券余量為107.15億股。也就是說，滬深兩市已出借尚未歸還的數(shù)量占1月30日總?cè)谌嗔康?.16%。
再看融券交易情況，1月30日，融券賣出額為66.13億元，期間償還額為60.83億元，凈賣出額為5.3億元，賣出額占A股成交額的0.99%。今年以來，除了1月23日融券賣出額占A股成交額超過1%之外，其他交易日的這一比例均在1%以下。
在融券新規(guī)出臺之后，有投資者擔(dān)憂，暫停限售股出借，但不要求馬上還券會導(dǎo)致大盤下跌。其理由在于，融券方會將還在合同中的券源大筆賣出，再低位收集籌碼，等融券合同到期后再還券。
“理論上存在這種情況，但是用戶具體怎么操作我們無從得出?！庇腥倘耸空J為。
一位量化私募人士也對第一財經(jīng)記者稱，可能存在融券方先大筆賣出后低價吸籌還券的情況，但是已出借且尚未歸還的限售股規(guī)模較小，不足以給市場帶來較大影響。
一位券商兩融業(yè)務(wù)負責(zé)人則認為，上述情況的可能性較小，一方面，參與融券業(yè)務(wù)的投資者多數(shù)情況并非單向做空，多空兩個方向都會做，所以股價下跌對融券方并非有利；另一方面，限售股出借方也不希望看到自家股票被砸盤。
“即便真有純空頭在短時間大筆賣出，再低價吸籌，對市場的影響也很小，因為尚未歸還的限售股規(guī)模較小，此前2023年10月份的融券新規(guī)已讓限售股出借規(guī)模大減，就算是整體A股市場的融券規(guī)模也掀不起多大波瀾。”上述券商兩融業(yè)務(wù)負責(zé)人稱。
2023年10月，證監(jiān)會取消上市公司高管及核心員工通過參與戰(zhàn)略配售設(shè)立的專項資產(chǎn)管理計劃出借，并限制其他戰(zhàn)略投資者在上市初期的出借方式和比例，新規(guī)實施以來，戰(zhàn)略投資者出借余額降幅近四成。
“融券的賣出額最多只占A股成交額的1%，無法成為賣壓的主力?！鄙鲜鋈虄扇跇I(yè)務(wù)負責(zé)人稱，融券對指數(shù)影響并不大，所以也不會對雪球構(gòu)成直接影響。
那么，目前雪球風(fēng)險如何？鑫元基金量化投資部負責(zé)人余力告訴第一財經(jīng)記者，經(jīng)過前期大規(guī)模敲雪球結(jié)構(gòu)產(chǎn)品，如果大盤繼續(xù)走低，會出現(xiàn)二次敲入或者新敲入的情況。對于中證1000指數(shù)雪球，從5500點以下每隔100點，就會導(dǎo)致100億~200億名義本金雪球的敲入，最集中的一檔是在4800~4900點之間，這一檔對應(yīng)的名義本金超過500億，約占存量指數(shù)雪球規(guī)模的四分之一。
1月31日，中證1000收跌4%，報收4785點，已經(jīng)完全跌破4800點?！斑@意味著敲入價在4800點以上的一年或兩年期雪球，已經(jīng)全部敲入?！庇袠I(yè)內(nèi)人士稱。