10月21日，國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，三季度GDP同比增速7.3%，較二季度降0.2個百分點(diǎn)，為2009年一季度以來新低。
這個6年以來的經(jīng)濟(jì)增速最低點(diǎn)已是市場意料之中，雖然數(shù)字略超市場預(yù)期，但經(jīng)濟(jì)放緩仍引起投資者的擔(dān)憂。當(dāng)日受數(shù)據(jù)影響，滬深股市雙雙下跌，其中后者跌幅超過1%。對于7.3%增速的拆解中，之后怎么辦比經(jīng)濟(jì)為何下滑更聚焦關(guān)注。
各地方政府眼下正陸續(xù)召開經(jīng)濟(jì)形勢工作會議，破解企業(yè)融資難融資貴以及穩(wěn)定房地產(chǎn)投資仍是最多提及的“穩(wěn)增長”手段。
地方喊“壓力大”
國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人盛來運(yùn)坦言：“中國經(jīng)濟(jì)目前正處在結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型升級的一個關(guān)鍵階段，傳統(tǒng)的動力和新的動力正處在一種膠著的狀態(tài)，傳統(tǒng)動力的體量還是比較大，新的動力雖然代表新的經(jīng)濟(jì)增長速度比較快，但還是體量比較小。因而在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中間仍然體現(xiàn)出比較大的下行壓力?！?/p>
目前貴州、江蘇等多個省份已召開三季度經(jīng)濟(jì)分析會，這種下行壓力都被作為下一階段工作部署的主要背景。
江蘇省前三季度GDP增速為7.4%，14日江蘇省召開的三季度經(jīng)濟(jì)形勢分析會仍指出，“雖然我省經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)，但穩(wěn)中也有憂，下行壓力較大。”
即使是前三季度增速較快的省份同樣也有經(jīng)濟(jì)下行的壓力。云南預(yù)計前三季度經(jīng)濟(jì)增速為9%，比上半年的8.4%增速有所提升，10月15日，在云南省召開前三季度經(jīng)濟(jì)形勢分析會上，云南省政府高層人士坦言，云南經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍面臨著需求缺乏強(qiáng)勁拉動力、工業(yè)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升乏力。
貴州省于10月10日召開了前三季度經(jīng)濟(jì)分析會，預(yù)計前三季度經(jīng)濟(jì)增速為11%，比上半年的10.8%有所增加。貴州省政府網(wǎng)站上刊文表示：全省出現(xiàn)了工業(yè)增長、投資保持快速增長壓力加大、財政增收、部分主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)完成的“四個壓力加大”情況。
其中，房地產(chǎn)市場調(diào)整影響日益突出、公共財政預(yù)算收入增長乏力、企業(yè)融資難融資貴都是這些地方政府面臨的現(xiàn)實難題。在這一背景下，放松房地產(chǎn)投資也成為選擇之一。
“地方穩(wěn)增長也面臨資金壓力?！痹诤暝醋C券固定收益總部高級分析師范為看來，“現(xiàn)在基礎(chǔ)設(shè)施的投資依靠舉債，但是今年下半年中央對舉債權(quán)限收緊，地方籌措資金的來源受束縛，而工業(yè)投資存在產(chǎn)能過剩、財務(wù)費(fèi)用高企等問題，企業(yè)不愿意投資，只剩下房地產(chǎn)?！?/p>
受訪人士稱，地方穩(wěn)增長壓力也較大。房地產(chǎn)雖然也存在下行壓力，但放松些政策限制并給予適當(dāng)?shù)馁Y金支持，可以對沖經(jīng)濟(jì)下行的壓力，地方政府選擇房地產(chǎn)投資也是一種倒逼的行為。
有跡象顯示，9月底以來，隨著地產(chǎn)政策放松的推進(jìn)，地產(chǎn)銷售的狀況已經(jīng)有所好轉(zhuǎn)。30個大中城市的月度銷量數(shù)據(jù)顯示，從9月中旬以來，地產(chǎn)銷量就已經(jīng)明顯回升，改善勢頭在10月仍然延續(xù)。但光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高稱，地產(chǎn)行業(yè)雖有改善跡象，但壓力仍然較大。
經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型初顯成效
雖然“三季報”總體數(shù)據(jù)不佳，但經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型卻也出現(xiàn)了積極變化。
以服務(wù)業(yè)為主導(dǎo)、新業(yè)態(tài)加快涌現(xiàn)的結(jié)構(gòu)優(yōu)化更趨明顯。簡政放權(quán)等改革催生的新發(fā)展動力加快成長。就業(yè)、節(jié)能降耗等指標(biāo)好于預(yù)期。
其中，前三季度，第三產(chǎn)業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重為46.7%，同比提高1.2個百分點(diǎn)，高于第二產(chǎn)業(yè)2.5個百分點(diǎn)。需求結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善，2013年第三產(chǎn)業(yè)增加值比重超過第二產(chǎn)業(yè)的勢頭依然延續(xù)。 前三季度，最終消費(fèi)支出對國內(nèi)生產(chǎn)總值增長的貢獻(xiàn)率為48.5%，比上年同期提高2.7個百分點(diǎn)。
范為表示，按過去的系數(shù)計算，第三產(chǎn)業(yè)占GDP的比重上升，說明整個GDP的結(jié)構(gòu)趨于優(yōu)化，這種結(jié)構(gòu)調(diào)整更多是依賴于市場倒逼機(jī)制完成。在他看來，這主要是環(huán)境、人力資源和工業(yè)附加值帶來的倒逼。依托工業(yè)升級、新興產(chǎn)業(yè)的附加值來進(jìn)行產(chǎn)業(yè)調(diào)整，尤其是第三產(chǎn)業(yè)附加值更高，更多依賴人力資源，這些都形成市場的倒逼機(jī)制，進(jìn)一步調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。
能耗下降是另一個重要的積極信號。前三季度，單位國內(nèi)生產(chǎn)總值能耗同比下降4.6%。
摩根大通中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增長結(jié)構(gòu)和質(zhì)量出現(xiàn)了一些積極的變化：房地產(chǎn)市場和產(chǎn)能過剩行業(yè)繼續(xù)調(diào)整。這將有助于降低中國經(jīng)濟(jì)增長對投資的過度依賴，為新行業(yè)開辟增長空間； 服務(wù)業(yè)的增長速度連續(xù)第二年超過制造業(yè)增長速度；居民收入增長速度超過了GDP和財政收入增長速度。最后，就業(yè)市場形勢仍然保持穩(wěn)定。
定向?qū)捤刹桓?/p>
7.3%是否會就此成為中國經(jīng)濟(jì)的“最壞”時刻？
部分接受采訪的經(jīng)濟(jì)學(xué)者表示，近段時間持續(xù)的穩(wěn)增長政策進(jìn)入落實階段，經(jīng)濟(jì)增速仍有抬升空間。但是長遠(yuǎn)看，經(jīng)濟(jì)增速下調(diào)已是共識，部分投行已經(jīng)將2015年的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期調(diào)整至7%。
“四季度經(jīng)濟(jì)將比三季度略有改善，四季度GDP增速有望回升至7.3%～7.4%左右。”中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心咨詢研究部副部長王軍對《中國經(jīng)營報》記者稱。
中金預(yù)計，今年四季度GDP環(huán)比增速較三季度回升，維持四季度GDP同比增速7.2%，全年7.3%的判斷。
同理，瑞銀特約首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤發(fā)給記者的分析中稱，盡管未來基數(shù)效應(yīng)更有利，但仍預(yù)計四季度GDP同比增速將放緩至7%，而2014年全年GDP預(yù)計將增長7.3%。
德意志銀行已經(jīng)將中國2014年GDP增速預(yù)期下調(diào)至7.3%，將2015年預(yù)期下調(diào)至7.0% ，并預(yù)計2015年央行或?qū)⒗氏抡{(diào)50個基點(diǎn)。
不過，認(rèn)為政府還將繼續(xù)“定向”調(diào)控的判斷仍是主流。
“可以看到盡管‘救市’思路相似，但今年央行通過定向降準(zhǔn)、再貸款、PSL(抵押補(bǔ)充貸款)、SLF(常備借貸便利)等定向?qū)捤墒侄螌嵤┖暧^調(diào)控，出現(xiàn)更多貨幣工具的創(chuàng)新和實踐?！狈稙楸硎?。10月中旬，央行通過SLF向銀行體系分別注入5000億元和2000多億元流動性，同時下調(diào)了正回購中標(biāo)利率；擴(kuò)大小微企業(yè)、個體工商戶和其他個人免征增值稅、營業(yè)稅的覆蓋面；調(diào)整企業(yè)固定資產(chǎn)折舊規(guī)則、鼓勵企業(yè)資本開支以及通過調(diào)整“政府核準(zhǔn)的投資項目目錄”進(jìn)一步簡政放權(quán)等。
10月22日，國家發(fā)改委網(wǎng)站顯示，新批復(fù)多個鐵路項目和機(jī)場建設(shè)項目：包括新建黔江至張家界[0.13% 資金 研報]至常德鐵路以及鄭州至萬州鐵路項目等。其中，鄭萬鐵路，計劃投資總額974.3億元。而民用機(jī)場工程包括新建吉林省松原民用機(jī)場、青海省果洛民用機(jī)場、云南省瀾滄民用機(jī)場以及貴州省仁懷民用機(jī)場等工程的可行性研究報告的批復(fù)。
四天前，發(fā)改委已經(jīng)批復(fù)了三條鐵路項目，總項目投資額為958.78億元。
“今年以來穩(wěn)增長措施對GDP增速的拉動累計達(dá)1.45個百分點(diǎn)。”瑞銀特約首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤估計。
銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東則認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)在回落的過程中，由于當(dāng)前物價的壓力不大，因此貨幣政策預(yù)計仍將穩(wěn)中偏松，政策對沖經(jīng)濟(jì)下滑的措施主要還是集中于定向?qū)捤?、中西部基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城市公共設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)政策的回歸等方面。
汪濤認(rèn)為， 預(yù)計未來還將會進(jìn)一步出臺穩(wěn)增長措施，這包括加快開工一批帶動作用強(qiáng)的基建項目，通過中央財政、政策性銀行來提供資金支持，或通過吸引私人部門投資（如PPP模式）；進(jìn)一步放松房地產(chǎn)政策，如減免交易環(huán)節(jié)稅費(fèi)、降低房貸首付比例、定向下調(diào)房貸基準(zhǔn)利率；以及加大貨幣政策放松力度，如通過全面降息來穩(wěn)定企業(yè)預(yù)期、有效降低融資成本，以及進(jìn)一步放松信貸供給面的限制（如貸款額度）。