日本央行將于本周三舉行例行議息會議。在兩年前的此次會議上，日央行作出在兩年內(nèi)推動通脹率升至2%的大膽承諾，并承諾每年進行60—70萬億日元的資產(chǎn)購買，在去年十月這一資產(chǎn)購買額被擴大至80萬億日元。
但兩年后，日本央行距離起初的政策目標(biāo)仍非常遙遠(yuǎn)，該國通脹率不升反降，該政策推出之初對經(jīng)濟和股市的明顯刺激作用也在逐漸減弱。有業(yè)內(nèi)人士指出，日本央行正在陷入兩難境地，如果繼續(xù)加碼寬松，可能不僅不能明顯提升該國通脹水平和經(jīng)濟增速，恐怕還會帶來一些金融領(lǐng)域的系統(tǒng)性風(fēng)險。
通縮危機再現(xiàn)
從日本央行推出量化寬松政策以來，日本央行在推動最受關(guān)注的消費者價格指數(shù)(CPI)同比升幅突破1%方面很快取得了進展，然而從去年下半年開始該指標(biāo)卻迅速下行。最新的數(shù)據(jù)顯示，日本2月份CPI同比增速甚至回落至零。這是2013年5月份以來該指標(biāo)首次沒有實現(xiàn)上升。
在今年3月17日的最新貨幣政策會議后，日本央行行長黑田東彥承認(rèn)：“日本通脹率可能降至負(fù)值，也就是通貨緊縮，至少暫時是這種情況。”日央行當(dāng)日的會議聲明還表示，日本當(dāng)前的CPI短期變動率可能在零左右，這更暗示了日本面臨通縮回歸的可能性。
日本共同社的評論指出，日本央行的決策者們堅持認(rèn)為，這是一個暫時性挫折，是油價大跌的結(jié)果，而且他們認(rèn)為到今年年底前通脹將朝著他們設(shè)定的目標(biāo)加速回升。他們說，這至少與“通脹率兩年內(nèi)達到2%”這一承諾大體相符。但目前一個關(guān)鍵且困難的時刻將是今年4月30日，屆時日央行貨幣政策委員會將發(fā)布新的半年展望報告。該委員會上一次發(fā)布半年報告是在去年10月31日，當(dāng)時黑田東彥出乎意料地推動加大貨幣刺激力度，并試圖說服其他貨幣政策委員會成員反對削減通脹預(yù)測，防止公眾的通脹預(yù)期下降。
日央行左右為難
盡管已經(jīng)在去年10月底推出了額外的寬松措施，但日本經(jīng)濟增長和通脹水平依舊疲弱。一些分析人士預(yù)計，日本央行最早將于4月底舉行的會議上宣布再次擴大資產(chǎn)購買計劃的力度。
日本自民黨眾議員山本幸三本周稍早也表示，鑒于經(jīng)濟和物價出現(xiàn)放緩的跡象，日本央行應(yīng)在4月30日的政策會議上進一步放松貨幣政策，而非此次4月7日至8日的會議，原因是日本央行將在4月30日評估其長期經(jīng)濟和物價預(yù)期。山本幸三是日本首相安倍晉三領(lǐng)導(dǎo)的執(zhí)政黨制定財政和貨幣政策的一位主要專家，也是“安倍經(jīng)濟學(xué)”的設(shè)計者之一。
但也有觀點認(rèn)為，日央行再寬松的意愿并未如外界預(yù)期般強烈。日本央行3月短觀調(diào)查報告顯示，日本企業(yè)長期(5年期)通貨膨脹預(yù)期從1.7%小幅下降1.6%，但在通貨膨脹數(shù)據(jù)疲軟及油價下跌的同時，1-3年期通貨膨脹預(yù)期仍舊沒有變化。
野村證券認(rèn)為，企業(yè)通貨膨脹預(yù)期增速緩慢，而家庭通脹預(yù)期經(jīng)日本央行測算出來更是負(fù)值，這意味著日本央行仍需要采取更激進的措施來提升通貨膨脹預(yù)期，以期能如期達到2%的通貨膨脹目標(biāo)。因此，野村預(yù)計市場對日本央行于今年某個時點實行寬松政策預(yù)期仍然相對高漲。然而，由于近期通貨膨脹預(yù)期放緩程度是有限的，日本央行短時間內(nèi)考慮放寬政策的可能性較小，4月再度放寬政策的可能性仍然是微乎其微。