環(huán)球央行“放水”潮持續(xù)擴(kuò)大，亞洲也不例外，其中印度于今年首季兩度突然宣布減息。
筆者認(rèn)為，印度此舉顯示當(dāng)?shù)匮胄性诂F(xiàn)任行長拉詹的領(lǐng)導(dǎo)下，無論在獨(dú)立性和決斷能力方面都有改善，預(yù)料減息行動將陸續(xù)來臨，進(jìn)一步提升印度股票在中長線的投資潛力。
印度在今年1月及3月先后兩次減息，將作為指標(biāo)利率的回購利率降至7.5％。這兩次減息都是在央行常規(guī)政策會議以外，臨時召開貨幣政策會議緊急決定，因此令市場感到意外。
但事實(shí)上，當(dāng)局一直認(rèn)為，減息要出其不意才能得到理想效果，而常規(guī)政策會議是用作更正式地檢討狀況。印度果斷的減息決定，反映當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)增長動力略為放緩，當(dāng)局因此需要采取更積極的行動。
根據(jù)印度央行的聲明，部分經(jīng)濟(jì)環(huán)節(jié)表現(xiàn)疲弱及通脹放緩，都是減息的原因。當(dāng)局預(yù)計(jì)，通脹在上半年保持疲弱，然后在下半年回升，但相信可維持在低于6％的水平。
雖然央行尚未對日后行動作出明確指引，但鑒于目前當(dāng)?shù)亟栀J利率達(dá)10％，通脹率則僅約5％，兩者差距正在拉大，印度央行尚有空間減息。
油價下跌助寬松政策一臂之力
我們的研究團(tuán)隊(duì)相信，印度應(yīng)會進(jìn)一步調(diào)低利率，整體亞洲放寬貨幣政策的周期僅處于初步階段。
除了印度之外，中國已在過去半年兩度減息，并推出降低存款準(zhǔn)備金率等寬松措施；印度尼西亞、泰國與韓國也在近月相繼降息，顯示不少亞洲央行均抓緊油價疲弱導(dǎo)致通脹下降的機(jī)會，推出更寬松貨幣政策以振興經(jīng)濟(jì)。
印度是石油進(jìn)口國，油價下挫既有助減輕通脹壓力，又可減少政府補(bǔ)貼、推動消費(fèi)，以及提升企業(yè)盈利能力，進(jìn)一步改善經(jīng)常賬目赤字及整體經(jīng)濟(jì)形勢，縱使美國日后加息，印度受到的沖擊也不如之前預(yù)期那么大。
2012年第四季，印度經(jīng)常賬赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）高達(dá)6.5％，之后逐步回落，上季度降至僅約1.6％的水平。
筆者相信，印度有機(jī)會在截至2015年3月底的季度重新錄得經(jīng)常賬盈余。
投資組合中偏重印度股票
改革也是推動印度經(jīng)濟(jì)中長期增長前景的重要因素。去年以高票當(dāng)選總理的莫迪，自上任以來已采取多項(xiàng)措施促進(jìn)經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)，早前公布的首份財(cái)政預(yù)算案，又提出在稅制、基建、補(bǔ)貼和吸引外資等各范疇的改革，應(yīng)有助于未來經(jīng)濟(jì)增長。
筆者認(rèn)為，目前應(yīng)繼續(xù)在投資組合中較為偏重印度股票。印度經(jīng)濟(jì)增長速度正開始回升，官方在調(diào)整GDP計(jì)算方式后的統(tǒng)計(jì)數(shù)字顯示，印度經(jīng)濟(jì)增長已由2012／13年度（截至2013年3月底的財(cái)年）的5.1％，增至2013／14年度的6.9％，官方預(yù)期2014／15年的增長將升至7.4％。
隨著印度經(jīng)濟(jì)增長及通脹回落，企業(yè)盈利有望改善，進(jìn)一步提升當(dāng)?shù)毓善钡膬r值。我們相信印度股票可繼續(xù)提供理想的投資回報(bào)，尤其是受惠于經(jīng)濟(jì)動力及商業(yè)投資復(fù)蘇的行業(yè)值得看高一線。
（作者是貝萊德亞洲股票團(tuán)隊(duì)主管）