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孫紅/ 文

橫跨資本和藝術(shù)兩大市場(chǎng)的劉益謙，近日再一次出手。4月28日晚間，長(zhǎng)江證券（000783）一份公告揭曉自身停牌一周的原因：其第一大股東海爾投資與新理益集團(tuán)簽署了《長(zhǎng)江證券股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，海爾投資擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓其持有的公司無限售流通股6.98億股（占公司總股本14.72%），權(quán)益變動(dòng)完成后，新理益集團(tuán)成為長(zhǎng)江證券第一大股東，海爾投資不再持有公司股份。此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格高達(dá)100億元。

新理益集團(tuán)正是劉益謙的資本運(yùn)作平臺(tái)。在資本和藝術(shù)品市場(chǎng)，劉益謙的每次出擊都會(huì)引發(fā)廣泛關(guān)注，這一次同樣如此，這不僅因?yàn)殚L(zhǎng)江證券目前是A股湖北板塊中市值最大的公司，同時(shí)，這也是近年來民營(yíng)企業(yè)逆襲金融圈較為鮮見的案例。

一向以財(cái)務(wù)投資者示人的劉益謙為何會(huì)入主長(zhǎng)江證券？他對(duì)長(zhǎng)江證券的未來有怎樣的期待？未來的長(zhǎng)江證券向何處去？劉益謙在長(zhǎng)江證券的總部所在地武漢接受了新財(cái)富的專訪，首次就收購(gòu)長(zhǎng)江證券一事詳細(xì)回應(yīng)。

對(duì)上市鄂企的成功改造，或是劉益謙入主長(zhǎng)江證券的重要原因

作為一家老牌券商，長(zhǎng)江證券成立于1991年，前身是湖北證券公司，總部設(shè)在武漢，于2007年在深交所掛牌，是國(guó)內(nèi)第6家上市的證券公司。截至2015年3月底，長(zhǎng)江證券注冊(cè)資本由最初的1700萬元增至47.42億元，總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)和凈資本分別達(dá)到968.96億元、148.21億元、96.66億元，員工人數(shù)近5000人；截至4月末，市值達(dá)831.8億元，是A股市值最高的鄂企。

作為一家地處湖北的區(qū)域券商，股權(quán)結(jié)構(gòu)分散一直是長(zhǎng)江證券的一塊“心病”。長(zhǎng)江證券2014年年報(bào)顯示，第一大股東海爾投資持有6.98億股，占比14.72%，并沒有絕對(duì)的控股優(yōu)勢(shì)；第二大股東湖北能源（000883）持股10.69%；此外，同在湖北的股東葛洲壩（600068）持股比例2.89%；湖北日?qǐng)?bào)傳媒集團(tuán)持股0.78%；湖北宏源電力工程公司持股0.63%。

長(zhǎng)江證券第一大股東是海爾投資，但其現(xiàn)任董事長(zhǎng)楊澤柱及此前的兩任董事長(zhǎng)之前卻都并非海爾委派。坊間傳言，由于長(zhǎng)江證券股權(quán)分散，2002年斥4.7億元入主的海爾投資一直缺乏話語權(quán)，這也是海爾投資尋求退出的重要原因。但對(duì)此劉益謙并不認(rèn)同，“不可去聽江湖上這種傳說，我覺得，這么多年海爾已經(jīng)很好地履行了作為一個(gè)大股東的義務(wù)。這次海爾退出來，也是自身有一個(gè)戰(zhàn)略上的需求，不是說海爾在長(zhǎng)江證券沒有話語權(quán)”。

此前有媒體報(bào)道稱，馬云的“阿里系”有意受讓海爾投資持有的長(zhǎng)江證券股權(quán)，但湖北省方面明確表示，不歡迎阿里控股長(zhǎng)江證券，海爾的股權(quán)轉(zhuǎn)讓可以，但希望由湖北當(dāng)?shù)仄髽I(yè)接盤，不希望長(zhǎng)江證券搬出湖北。

而與馬云相比，劉益謙更有業(yè)績(jī)受到湖北省方面的歡迎，因?yàn)樵趧⒁嬷t的精心打造下，湖北當(dāng)?shù)厣鲜衅髽I(yè)天茂集團(tuán)（000627）曾演繹了一出“烏雞變鳳凰”的好戲。

2002年12月，劉益謙控制的新理益集團(tuán)以1.4億元的代價(jià)收購(gòu)了天茂集團(tuán)的前身“百科藥業(yè)”20%的股權(quán)，成其第一大股東。2015年1月15日，天茂集團(tuán)發(fā)布了非公開發(fā)行預(yù)案，天茂集團(tuán)擬以3.39元/股的價(jià)格，向劉益謙夫婦及其控制的新理益集團(tuán)非公開發(fā)行不超過29.06億股，募集資金不超過98.5億元，資金將用于收購(gòu)國(guó)華[0.00%]人壽43.86%的股權(quán)，對(duì)國(guó)華人壽進(jìn)行增資以及償還銀行貸款和補(bǔ)充流動(dòng)資金。此次非公開發(fā)行完成后，天茂集團(tuán)股本擴(kuò)張至42.6億股，同時(shí)獲得國(guó)華人壽51%股權(quán)。

如定增完成，按天茂集團(tuán)4月末14.02元/股的價(jià)格計(jì)算，劉益謙家族及其控制的新理益集團(tuán)持股市值超過430億元，天茂集團(tuán)市值更是高達(dá)590億元。天茂集團(tuán)將由一間醫(yī)藥、化工小公司轉(zhuǎn)型成為一家大型金融控股公司。天茂集團(tuán)的這一成功轉(zhuǎn)型，無疑將有助湖北當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展。改造天茂集團(tuán)的成功經(jīng)驗(yàn)，也使得劉益謙入主長(zhǎng)江證券顯然更加受湖北省政府的歡迎。

入主長(zhǎng)江證券是一個(gè)“不想擦肩而過的機(jī)會(huì)”

劉益謙則表示，這次入主長(zhǎng)江證券是一個(gè)“不想擦肩而過的機(jī)會(huì)”。“我認(rèn)為機(jī)會(huì)都是給有準(zhǔn)備的人的，不然就不會(huì)有擦肩而過這樣一種說法。今天，長(zhǎng)江證券和我面對(duì)面走過來，我認(rèn)為對(duì)我來說、對(duì)我公司來說是個(gè)機(jī)會(huì)。這種機(jī)會(huì)可能也是站在我個(gè)人的角度看的，但我自己從事資本市場(chǎng)20多年了，我認(rèn)為對(duì)資本市場(chǎng)有一點(diǎn)心得”。

這次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的定價(jià)基準(zhǔn)是長(zhǎng)江證券停牌前30個(gè)交易日的收盤均價(jià)，以及再考慮10%的大宗交易折讓，其每股價(jià)格為14.33元，相當(dāng)于長(zhǎng)江證券停牌前股價(jià)打了七五折。但考慮到證券公司大股東長(zhǎng)達(dá)至少4年的限售期，加上資金成本，也有分析認(rèn)為，這一價(jià)格并不便宜。

對(duì)此，劉益謙表示：“價(jià)格取決于你站在什么角度來看待這個(gè)問題。如果你站在2000點(diǎn)的角度來看，現(xiàn)在的股票沒有一個(gè)不貴的；但是你站在一個(gè)發(fā)展的眼光去看，長(zhǎng)江證券是非常值的。要知道對(duì)證券公司的大股東，證監(jiān)會(huì)有要求，如果是實(shí)際控制人，60個(gè)月內(nèi)股權(quán)是不能轉(zhuǎn)讓的，如果不是實(shí)際控制人，股權(quán)48個(gè)月不能轉(zhuǎn)讓。像我目前收購(gòu)的長(zhǎng)證這塊股權(quán)，最起碼48個(gè)月在我手上是不能轉(zhuǎn)讓的，這恰恰反映了我對(duì)長(zhǎng)證的信心。”

“雞缸杯大叔”的另一面

劉益謙更為大眾熟知的，是他在藝術(shù)品市場(chǎng)的揮金如土，“雞缸杯大叔”的稱號(hào)由此而來，但鮮為人知的是他超強(qiáng)的投資和運(yùn)營(yíng)金融企業(yè)的能力。劉益謙對(duì)長(zhǎng)江證券的信心應(yīng)當(dāng)來源于此。

在投資方面，劉益謙縱橫資本市場(chǎng)20多年，可謂鮮有敗績(jī)。無論是早期的“法人股”，還是現(xiàn)在蔚為流行“定向增發(fā)”，他都做得風(fēng)生水起，是資本市場(chǎng)公認(rèn)的“法人股大王”和“定增大王”。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，僅2013年以來，他和他領(lǐng)導(dǎo)下的國(guó)華人壽相繼參與了國(guó)金證券、怡亞通、保齡寶、包鋼股份、佳都科技、鴻達(dá)興業(yè)、電廣傳媒、天齊鋰業(yè)、深天馬A、信威集團(tuán)等公司30余次定向增發(fā)，耗資過百億元。

在這波牛市當(dāng)中，劉益謙參與的很多個(gè)股都出現(xiàn)了翻番的行情，以包鋼股份3年期定向增發(fā)為例，國(guó)華人壽和劉益謙為實(shí)際控制人的上海理家盈貿(mào)易有限公司分別認(rèn)購(gòu)12.18億股、15.52億股，定增價(jià)為1.8元/股。該定增事項(xiàng)于3月27日獲證監(jiān)會(huì)通過，以包鋼股份4月末6.77元/股的價(jià)格計(jì)算，兩家公司在包鋼股份單票上賬面浮盈合計(jì)高達(dá)137.7億元。劉益謙的投資能力可見一斑。

在運(yùn)營(yíng)金融企業(yè)方面，劉益謙的表現(xiàn)更是令人稱道。他2004年一手創(chuàng)辦的天平車險(xiǎn)，打造出“基于非核心業(yè)務(wù)外包的低成本”經(jīng)營(yíng)模式，開創(chuàng)國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)市場(chǎng)先河，被稱為“天平模式”，并已作為專有術(shù)語正式寫入普通高校保險(xiǎn)教科書。2013年，天平車險(xiǎn)欲轉(zhuǎn)讓50%股權(quán)，一度引發(fā)巴菲特旗下的GEICO、美國(guó)利寶、瑞士蘇黎世、法國(guó)安盛等歐美保險(xiǎn)巨頭哄搶，最后，全球最大的保險(xiǎn)公司法國(guó)安盛以約近40億元的代價(jià)將其收入囊中，天平車險(xiǎn)現(xiàn)更名為安盛天平財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司，是目前中國(guó)市場(chǎng)上最大的外資財(cái)險(xiǎn)公司。

而劉益謙任董事長(zhǎng)的另一家保險(xiǎn)公司——國(guó)華人壽保險(xiǎn)股份有限公司，稱得上中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)的開創(chuàng)者。2012年12月，淘寶平臺(tái)上的一次促銷，促成了國(guó)華人壽的成交額“三天破億”，不僅創(chuàng)造了保險(xiǎn)業(yè)上線單品售賣的紀(jì)錄，也創(chuàng)造了中國(guó)電子[-4.93%]商務(wù)史上首個(gè)“單團(tuán)破億”的紀(jì)錄。2013年“雙十一”，國(guó)華人壽互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)的故事有了升級(jí)版。3天1億的數(shù)據(jù)被更新至了9分34秒破億，在淘寶理財(cái)眾商家中一騎絕塵。中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2014年上半年50家壽險(xiǎn)公司網(wǎng)銷保險(xiǎn)102億元，國(guó)華人壽以16億元銷售額居首。

因?yàn)橛辛藙⒁嬷t的投資能力作支撐，國(guó)華人壽的投資收益也非常優(yōu)異。天茂集團(tuán)在公告中明確提到，近3年來，國(guó)華人壽保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益率均高于保險(xiǎn)行業(yè)平均水平。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)華人壽2014年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入80.27億元，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)達(dá)到14.27億元，凈利潤(rùn)率顯著高于中國(guó)人壽、新華保險(xiǎn)等上市壽險(xiǎn)公司。

“長(zhǎng)江證券叫做長(zhǎng)證，對(duì)我來說，就好象一個(gè)新的長(zhǎng)征開始”

劉益謙表示，這次入主長(zhǎng)江證券和以往參與上市公司定增完全不同，而是一種戰(zhàn)略層面的布局，“我們參與了一些上市公司的定增，這些我們都是一種財(cái)務(wù)投資。但長(zhǎng)江證券，我們是朝著戰(zhàn)略層面思考的。希望用我最大的能力，把我20多年在資本市場(chǎng)積累下來的經(jīng)驗(yàn)，以及我對(duì)資本市場(chǎng)的一種判斷，通過長(zhǎng)江證券這樣一個(gè)平臺(tái)來實(shí)現(xiàn)”。

談到未來長(zhǎng)江證券的價(jià)值重塑，劉益謙認(rèn)為，“長(zhǎng)江證券是一個(gè)擁有全牌照的綜合性券商，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、新三板業(yè)務(wù)都做得不錯(cuò)，現(xiàn)在的問題就是如何把自身優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)保持發(fā)揚(yáng)、把薄弱環(huán)節(jié)短時(shí)間有所提升，這需要把一種機(jī)制建立起來。這種機(jī)制既有程序上的，也有靈活的，包括了物質(zhì)的激勵(lì)在里面。我想，這應(yīng)該是我從大股東角度要去思考的問題”。

同時(shí)，劉益謙希望，他布局的保險(xiǎn)企業(yè)和投資公司能夠發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，來幫助長(zhǎng)江證券從業(yè)務(wù)層面實(shí)現(xiàn)突破?！拔覀冃吕硪婀竞烷L(zhǎng)證在業(yè)務(wù)上有一個(gè)互補(bǔ)，希望幫助長(zhǎng)證在現(xiàn)有的基礎(chǔ)上有一個(gè)飛躍?，F(xiàn)在我還兼著國(guó)華人壽的董事長(zhǎng)，國(guó)華有幾百萬客戶。我也在思考，正式入主了長(zhǎng)證以后，未來用什么樣的方式，把這幾百萬客戶中的一部分引導(dǎo)到長(zhǎng)證去。我認(rèn)為，這也是證券和保險(xiǎn)能夠互補(bǔ)的一個(gè)方面?，F(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)證券、互聯(lián)網(wǎng)金融有一些創(chuàng)新模式，人家能夠做的，我們都會(huì)去做。我們國(guó)華人壽也有豐富的互聯(lián)網(wǎng)金融的經(jīng)驗(yàn)，希望從這方面能夠幫到長(zhǎng)江證券”。

談到未來入主長(zhǎng)江證券的挑戰(zhàn)，劉益謙滿懷信心，“如果我此次入主長(zhǎng)江證券能夠得到監(jiān)管層的核準(zhǔn)，不管怎么樣，未來三五年內(nèi)，長(zhǎng)江證券各個(gè)業(yè)務(wù)門類都要躋身一流。我感覺市場(chǎng)現(xiàn)在更關(guān)注我花多少錢當(dāng)了長(zhǎng)江證券的大股東。事實(shí)上，這對(duì)我是個(gè)挑戰(zhàn)，但我這個(gè)人本身也喜歡挑戰(zhàn)，我感覺到這個(gè)挑戰(zhàn)應(yīng)該來說成功的概率還是比較大的。長(zhǎng)江證券叫做長(zhǎng)證，對(duì)我來說，就好象一個(gè)新的長(zhǎng)征開始"。