日本央行將于4月30日舉行半年度的貨幣政策會議，并公布最新議息結(jié)果。此前有觀點認(rèn)為，日本央行應(yīng)當(dāng)果斷地進一步加碼寬松政策，擴大資產(chǎn)購買規(guī)模，以提高經(jīng)濟增速。然而目前來看，日本央行距離最初的政策目標(biāo)仍非常遙遠，該國通脹率不升反降，該政策推出之初對經(jīng)濟和股市的明顯刺激作用也在逐漸減弱。
有業(yè)內(nèi)人士指出，日本央行正在陷入兩難境地，如果繼續(xù)加碼寬松，可能不僅不能明顯提升該國通脹水平和經(jīng)濟增速，恐怕還會帶來一些金融領(lǐng)域的系統(tǒng)性風(fēng)險。
寬松火力已大減
從日央行推出量化寬松政策以來，日本經(jīng)濟和股市都受到正面推動，日央行在推動最受關(guān)注的消費者價格指數(shù)(CPI)同比升幅突破1%方面很快取得了進展，然而從去年下半年開始該指標(biāo)卻迅速下行。最新的數(shù)據(jù)顯示，日本2月份CPI同比增速甚至回落至零，這是2013年5月份以來該指標(biāo)首次沒有實現(xiàn)上升。
日本央行行長黑田東彥日前也承認(rèn)，日本通脹率可能降至負值，也就是暫時性的通貨緊縮。日本共同社的評論指出，日本央行的決策者們堅持認(rèn)為，通脹率達到零只是一個暫時性挫折，是油價大跌的結(jié)果，而且他們認(rèn)為到今年年底前通脹將朝著他們設(shè)定的目標(biāo)加速回升。他們說，這至少與“通脹率兩年內(nèi)達到2%”這一承諾大體相符。但目前一個關(guān)鍵且困難的時刻將是4月30日的半年度會議。上一次半年度會議是在去年10月31日，當(dāng)時黑田東彥出乎意料地推動加大貨幣刺激力度，并試圖說服其他貨幣政策委員會成員反對削減通脹預(yù)測，防止公眾的通脹預(yù)期下降。
日央行陷入兩難
在去年10月底推出額外寬松措施后，日本經(jīng)濟增長和通脹水平依舊疲弱。因此此前一些分析人士預(yù)計，日本央行最早將于30日的會議上宣布再次擴大資產(chǎn)購買計劃的力度。但一些最新觀點認(rèn)為，日央行再寬松的意愿并未如外界預(yù)期般強烈。日本央行最新短觀調(diào)查報告顯示，日本企業(yè)長期(5年期)通貨膨脹預(yù)期從1.7%小幅下降至1.6%，但在通貨膨脹數(shù)據(jù)疲軟及油價下跌的同時，1-3年期通貨膨脹預(yù)期仍舊沒有變化，這說明中期通脹率上漲的趨勢并沒有太大改變。
日本共同社對國內(nèi)分析師的最新調(diào)查結(jié)果顯示，日本央行可能將在30日的貨幣政策會議后把2015年度物價上漲預(yù)期從1月的1.0%下調(diào)至0.5%以上。然而，多數(shù)分析師預(yù)計，由于物價上升基調(diào)不變，日央行很可能不會加碼寬松，并堅持“用2年左右時間實現(xiàn)2%通脹目標(biāo)”的承諾。
野村證券認(rèn)為，企業(yè)通貨膨脹預(yù)期增速緩慢，而家庭通脹預(yù)期經(jīng)日本央行測算出來更是負值，這意味著日本央行仍需要采取更激進的措施來提升通貨膨脹預(yù)期，以期能如期達到2%的通貨膨脹目標(biāo)。因此，野村預(yù)計市場對日本央行于今年某個時點實行寬松政策的預(yù)期仍然相對高漲。
富國銀行經(jīng)濟學(xué)家奎恩蘭認(rèn)為，日本央行實施額外貨幣寬松不僅僅需要CPI的下跌，還需要諸如國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)等的下跌。這就意味著，只有在同時出現(xiàn)了通縮和經(jīng)濟衰退這樣的困境時，日本央行才會被迫強化行動。