從螺紋鋼到熱軋板卷，從棉花到聚氯乙烯……中國(guó)商品期貨表現(xiàn)瘋狂，資產(chǎn)價(jià)格頻頻漲停，成交量狂飆，資金潮水般涌入。針對(duì)這個(gè)異常火爆的市場(chǎng)，美銀美林發(fā)出了警告：如果你想投身其中，就可能自找滅亡。
美銀美林將中國(guó)商品期貨市場(chǎng)比作一個(gè)熱門HBO美?。骸稒?quán)力的游戲》（Game of Thrones）。該行股票策略師David Cui在研報(bào)中寫道：
在《權(quán)力的游戲》中，如果一個(gè)人對(duì)參與游戲感興趣，那他/她需要再三斟酌，因?yàn)槭〉慕Y(jié)局可能是致命的。
交易中國(guó)商品期貨也是一場(chǎng)最新的“游戲”，道理同樣如此。
或許，人們需要聽聽這部美劇中的主要角色Cersei Lannister的一句臺(tái)詞：
玩權(quán)力的游戲，你要么贏，要么死，沒有其他選擇。
目前來(lái)看，多頭們?cè)诳窨晨疹^之后賺得盆滿缽滿。比如螺紋鋼，連續(xù)數(shù)日暴漲、天量成交，甚至于在4月21日當(dāng)天，螺紋鋼主力合約1610成交量高達(dá)2236萬(wàn)手，按照一手合約10噸鋼計(jì)算，1610交易量相當(dāng)于2.236億噸螺紋鋼，是中國(guó)全年螺紋鋼產(chǎn)量的總和。當(dāng)日1610合約6055.36億元的成交金融甚至超過了滬深兩市的單日總成交。2016年迄今，鋼價(jià)已經(jīng)上漲了47%。
彭博社稱，螺紋鋼等中國(guó)商品期貨品種的極端行情表明，隨著中國(guó)這個(gè)大宗商品消費(fèi)大國(guó)的信貸大幅增長(zhǎng)，投機(jī)需求正迅速升溫。此前，投機(jī)資金就曾輪番熱炒中國(guó)個(gè)股、房地產(chǎn)、農(nóng)產(chǎn)品（000061，股吧）等等。現(xiàn)在輪到期貨市場(chǎng)了。
螺紋鋼等品種的走勢(shì)引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂：這個(gè)市場(chǎng)可能重蹈去年A股的覆轍。via 美銀美林：
漲得越快，往往跌起來(lái)也快，特別是受到杠桿驅(qū)動(dòng)的時(shí)候。商品期貨的狂熱可能持續(xù)不了太久，最多幾個(gè)月而已。
不可忽視的現(xiàn)實(shí)是，對(duì)于投機(jī)中國(guó)商品期貨市場(chǎng)的興趣正在增加。美銀美林表示，寬松的貨幣/信貸政策，而非基本面的改善，是近期商品大漲背后的推手。投機(jī)者們認(rèn)為，中國(guó)將試圖再次通過刺激基建投資、刺激國(guó)內(nèi)消費(fèi)、刺激出口等措施來(lái)提振經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
對(duì)于那些踴躍奔向中國(guó)商品期貨市場(chǎng)的大量資金，美銀美林的評(píng)價(jià)是：它們沒有正確將風(fēng)險(xiǎn)price in。
中國(guó)基本面并不支持一些期貨品種令人震驚的漲勢(shì)?；葑u(yù)表示，鋼價(jià)的快速上漲不可持續(xù)。鋼廠將重新開啟閑置產(chǎn)能，提升供給。至于鐵礦石，連貿(mào)易商和鋼廠都對(duì)鐵礦石期貨瘋狂的價(jià)格漲幅感到吃驚，因?yàn)樗麄兩形匆姷浆F(xiàn)貨訂單有相應(yīng)的增加。
中國(guó)的監(jiān)管層正忙于給火熱的商品期貨市場(chǎng)“降溫”。上期所、大商所、鄭商所三大期交所上周一齊出手，上調(diào)商品交易手續(xù)費(fèi)，或調(diào)整交易保證金及漲跌停板幅度。