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4月下旬以來，在龐大倉單壓力及黑色系整體走弱帶動市場氛圍轉(zhuǎn)空的背景下，滬膠呈現(xiàn)出明顯的回調(diào)走勢。截至5月12日，主力合約RU1609從最高點(diǎn)回調(diào)超過17%，期價跌破12000元/噸。業(yè)內(nèi)人士表示，市場急跌后面臨技術(shù)性修復(fù)，以及短期橡膠市場供應(yīng)依舊偏緊，這令滬膠期價跌勢暫緩。不過，在市場階段性供需偏緊格局有望緩解的背景下，后市滬膠有望轉(zhuǎn)入弱勢下跌走勢。

4月下旬以來，滬膠跟隨黑色系工業(yè)品出現(xiàn)下跌。不過，近日主力合約RU1609下方測試60日均線支撐，但同時上方也受壓制于5日均線，整體則呈現(xiàn)出窄幅震蕩。

針對近日橡膠期貨回調(diào)態(tài)勢暫緩的原因，新紀(jì)元期貨橡膠分析師張偉偉認(rèn)為，一方面，市場急跌后面臨技術(shù)修復(fù)，期價在60日均線處暫有支撐；另一方面，國內(nèi)外主產(chǎn)區(qū)新膠供應(yīng)不足，云南產(chǎn)區(qū)全面開割推遲，海南、越南、老撾開割低迷，短期市場供應(yīng)依舊偏緊。

除了市場因黑色系品種引發(fā)的風(fēng)險厭惡情緒，從天然橡膠自身產(chǎn)業(yè)鏈來看，目前其產(chǎn)業(yè)鏈總體是良性傳導(dǎo)。張偉偉表示，供給端上，泰國多地降雨增加，旱情有所緩解，5月中下旬主產(chǎn)區(qū)新膠將大面積開割，階段性供應(yīng)短缺有望緩解。

中國海關(guān)總署公布的初步數(shù)據(jù)顯示，中國4月進(jìn)口天然橡膠及合成橡膠（包括膠乳）共計50萬噸，較上年同期增43%，環(huán)比降7%。數(shù)據(jù)顯示，中國2016年1-4月累計進(jìn)口橡膠181萬噸，同比增加36%。

此外，需求端上，4月重卡銷售繼續(xù)保持增長態(tài)勢，但增速放緩；受政策調(diào)控影響，地產(chǎn)投資熱度有所衰減，而二季度中后期重卡市場進(jìn)入傳統(tǒng)的銷售淡季，需求端支撐轉(zhuǎn)弱。

數(shù)據(jù)顯示，4月，國內(nèi)重卡市場共銷售約6.7萬輛，同比增長14%，為今年以來連續(xù)第三個月同比增長。環(huán)比則受季節(jié)性影響出現(xiàn)下滑，不過與去年同期環(huán)比下滑達(dá)到13%相比，今年環(huán)比下降7%，幅度小于去年同期。

期貨庫存方面，4月上海期貨交易所三次提高天膠交割庫庫容，總庫容已達(dá)41.7萬噸；截至5月6日，上期所天膠庫存量和注冊倉單數(shù)量分別達(dá)到30.52萬噸和27.45萬噸，創(chuàng)上市以來新高，膠價面臨龐大倉單壓力。

光大期貨天然橡膠研究員彭程也認(rèn)為，從季節(jié)性來看，二季度下游輪胎開工率、終端需求均將低于3月份，因而預(yù)計需求邊際增長將趨緩。此外，上游原料全面開割及國內(nèi)貿(mào)易環(huán)節(jié)供給相對前期趨于充裕。因而，邊際上由3月初的供不應(yīng)求向供需平衡過渡，并帶來供過于求預(yù)期。

對于滬膠后市而言，彭程認(rèn)為，上期所超過30萬噸的期貨庫存帶來結(jié)構(gòu)性壓力，結(jié)合橡膠市場基本面，預(yù)計后市滬膠上方空間有限，在休整之后，中期將以震蕩偏弱運(yùn)行為主。

張偉偉持相似觀點(diǎn)，認(rèn)為橡膠市場階段性供需偏緊格局有望緩解，后市滬膠有望轉(zhuǎn)入弱勢下跌走勢，逢反彈高位擇機(jī)做空，1609合約下跌目標(biāo)位看至10800元/噸-11000元/噸區(qū)間。