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4月，受國內(nèi)商品市場整體走強的影響，PTA期價振蕩走高，并在4月27日達到近期高點5212元/噸。之后，隨著上漲熱潮退卻，PTA期價連續(xù)大幅下挫，周三主力合約收于4686元/噸，較高位回落10%。

原油、PX價格有望上漲

由于油價大幅下挫，美國高成本頁巖油的開采活動降溫，鉆井平臺數(shù)量持續(xù)減少。截至2016年5月13日，美國石油鉆井平臺數(shù)量連降8周，至318臺，與2014年年底的1600臺相比，降幅達80%。目前美國鉆井平臺數(shù)量降速尚未出現(xiàn)減緩跡象。據(jù)了解，頁巖油井的有效生命周期為2—3年，而2012—2014年高峰期投產(chǎn)的油井已陸續(xù)進入枯竭期，自2014年年底開始，鉆機平臺數(shù)量出現(xiàn)斷崖式下滑，未來新增產(chǎn)能根本無法彌補老油田的衰竭。簡單按鉆井平臺數(shù)量與產(chǎn)量等比例計算，頁巖油產(chǎn)量將降低80%，減少的量超過350萬桶/日，降幅遠大于目前全球150萬桶/日的供應(yīng)過剩量。

隨著夏季汽油消費高峰的到來，處于高位的原油庫存或?qū)㈤_始減少。沙特、俄羅斯和伊朗等國家的短期增產(chǎn)能力有限，原油供應(yīng)過剩量在收窄，而接下來的供應(yīng)減少速度可能超出預(yù)期。一旦供不應(yīng)求，油價將繼續(xù)走高。

PX方面，由于國內(nèi)PX產(chǎn)能增長緩慢，供應(yīng)缺口由進口彌補，進口量已經(jīng)由1月份的93萬噸提高至3月份的115萬噸，供應(yīng)偏緊或?qū)X價格形成支撐。

年內(nèi)PTA供需基本平衡

供應(yīng)方面，4月底臺化興業(yè)（年產(chǎn)能120萬噸）以及漢邦石化一線（年產(chǎn)能110萬噸）PTA裝置重啟，5月份檢修計劃和復(fù)產(chǎn)計劃的產(chǎn)能抵消，目前PTA有效生產(chǎn)能力約為3200萬—3400萬噸/年。需求方面，聚酯在2013—2015年的產(chǎn)量增長率分別為8.6%、2.2%和9.1%，平均值為6.7%?？紤]到我國經(jīng)濟增速放緩，假設(shè)2016年聚酯產(chǎn)量增速為5%，則對應(yīng)的PTA需求量在3300萬噸左右，與PTA有效生產(chǎn)能力接近，供需基本平衡。庫存方面，PTA工廠的PTA庫存天數(shù)和聚酯工廠的PTA庫存天數(shù)分別降至2.5天和5天，均接近紀錄低位，這表明目前PTA銷售狀況良好。

下游需求有亮點

截至5月17日，聚酯工廠開工率為84.7%，較去年同期提高4個百分點。庫存方面，滌綸長絲POY和DTY的庫存與往年相比保持穩(wěn)定，但FDY的16天的庫存則處于同期較低水平。聚酯工廠開工率高，而聚酯庫存反而維持在低位，反映出聚酯市場仍然處于季節(jié)性需求旺季，消費需求正在擴張，對聚酯原料PTA的消費構(gòu)成一定支撐。織物成交量方面，長纖織物成交量略低于同期水平，但短纖織物5月份日均成交量338萬米，交易活躍。

綜合來看，上游原油和PX價格走強，抬升PTA生產(chǎn)成本；中游PTA供需基本平衡；下游聚酯消費穩(wěn)中有升，整體利好PTA。考慮到目前PTA期價已經(jīng)較高位回落10%，接下來可能會振蕩走強。