宏觀
美國股市：標(biāo)普500指數(shù)再創(chuàng)紀(jì)錄新高，因微軟和摩根士丹利的季度業(yè)績引發(fā)市場對企業(yè)盈利能夠支持大盤進(jìn)一步上揚的樂觀情緒。克利夫蘭聯(lián)儲稱行長討論了量化寬松而不是直升機撒錢，近期有關(guān)評論被“錯誤引述為”其行長Mester所發(fā)表，媒體上周對于克利夫蘭聯(lián)儲主席Mester的錯誤引述實際并未引起市場反應(yīng)，主要是因為此番錯誤引述本身就和Mester的以往態(tài)度和目前美國的市場環(huán)境格格不入。美國債市收益率攀升，摩根大通資產(chǎn)管理認(rèn)為債市存前所未有的風(fēng)險。美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，美元指數(shù)繼續(xù)攀升，而聯(lián)邦利率期貨隱含12月份加息一次的概率也由39.8%上升至41.6%。
歐洲方面，土耳其里拉匯率跌至歷史最低水平，該國總統(tǒng)埃爾多安宣布將實施為期三個月的緊急狀態(tài)，與此同時對卷入上周未遂政變?nèi)耸康逆?zhèn)壓和清洗仍在繼續(xù)。英國央行認(rèn)為，尚無證據(jù)顯示公投后經(jīng)濟(jì)活動急劇減緩，英國央行貨幣政策委員會成員Forbes在《每日電訊報》撰文稱，英國在降息之前需要更多英國退歐影響的證據(jù)，而英國截至5月末的三個月失業(yè)率降至4.9%，尚未反映出公投對經(jīng)濟(jì)的影響。特里莎?梅表示，英國將竭力尋求歐盟單一市場的最佳準(zhǔn)入渠道。歐元區(qū)7月份消費者信心指數(shù)報-7.9，預(yù)估為-8；6月份為-7.2。
國內(nèi)方面，中國國務(wù)院副總理張高麗表示，中國經(jīng)濟(jì)今年面臨一定的下行壓力，貨幣政策將保持穩(wěn)健。彭博認(rèn)為世界對于人民幣貶值的沉默將在G-20會議上得到測試，這其實也是我們認(rèn)為本周人民幣可能出現(xiàn)反彈的原因，本周末G20財長和央行行長會議將在成都舉行，人民幣中間價周三意外上調(diào)0.04%至6.6946元后，境內(nèi)外人民幣反彈，預(yù)計本次反彈應(yīng)該會持續(xù)到下周一，人民幣貶值空間已經(jīng)收窄但是三季度貶值預(yù)期不變，人民幣兌美元匯率在6.8至6.85附近可能會遇到阻力。
國債
周四（7月21日），行情走勢回顧：周三國債期貨高開低走，全天維持震蕩上行，主力合約TF1609收于101.340，上漲0.18%，成交量和持倉量均出現(xiàn)放量。央行公開市場操作：央行公開市場周三進(jìn)行了750億7天期逆回購操作，銀行間回購利率漲跌互現(xiàn)，Shibor利率普跌。宏觀基本面消息：國務(wù)院副總理張高麗：中國經(jīng)濟(jì)今年以來運行平穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，但仍面臨一定下行壓力；保持積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策；預(yù)計今年新增就業(yè)超過1300萬。行情走勢預(yù)期：央行公開市場周三進(jìn)行了750億7天期逆回購操作，同時央行公開市場當(dāng)日有300億7天期逆回購到期，央行公開市場凈投放450億元。彭博認(rèn)為世界對于人民幣貶值的沉默將在G20會議上得到測試，這其實也是我們認(rèn)為本周人民幣可能出現(xiàn)反彈的原因，本周末G20財長和央行行長會議將在成都舉行，人民幣中間價周三意外上調(diào)0.04%至6.6946元后，境內(nèi)外人民幣反彈，預(yù)計本次反彈應(yīng)該會持續(xù)到下周一，人民幣貶值空間已經(jīng)收窄但是三季度貶值預(yù)期不變，人民幣兌美元匯率在6.8至6.85附近可能會遇到阻力。周三期債放量拉升，我們未發(fā)現(xiàn)市場轉(zhuǎn)向的指導(dǎo)性邏輯，央行盛松成表示貨幣政策有點陷入流動性陷阱，貨幣量再增加也沒有用，積極財政政策更有優(yōu)勢，也可能代表央行近期的觀點，貨幣寬松的可能性并不大。建議上周加倉的多單將加倉部分平掉，只留下少量多單搏一下“適度擴(kuò)大總需求”要求下貨幣政策繼續(xù)寬松的可能性。
股指
昨日股指震蕩小跌，申萬一級板塊中，除了有色金屬外，其余下跌板塊跌幅都在1%以內(nèi)，屬于壓力位附近的正常調(diào)整。向上動能顯示不足，在前期高點附近震蕩。堅定的改革預(yù)期仍是目前市場主線。5月初權(quán)威人士明確供給側(cè)改革是主攻點，7月以來習(xí)主席繼續(xù)指出，堅定不移國企改革，堅定不移推進(jìn)供給側(cè)改革，給市場吃了定心丸。央企改革各項試點工作全面鋪開。但由于民間投資下滑，經(jīng)濟(jì)下行壓力依然有，各種跡象表明下半年精準(zhǔn)財政可能繼續(xù)發(fā)力，為供給側(cè)改革護(hù)航。總體看目前有壓力，改革主線下，可能是爬行式震蕩反彈。
鋼材
夜盤螺紋鋼期貨主力合約價格小幅波動，rb1610成交縮量，尾盤小幅增倉收于2324。宏觀方面，中長期鐵路網(wǎng)規(guī)劃：2020年鐵路網(wǎng)規(guī)模15萬公里；發(fā)改委：積極鼓勵社會資本投資建設(shè)鐵路；商業(yè)地產(chǎn)去庫存形勢嚴(yán)峻，二三線城市消化庫存需50余月；上半年全國稅收收入同比增長9.4%。行業(yè)方面，山西七大國有煤企負(fù)債總額破萬億，相當(dāng)于全省GDP；發(fā)改委：煤價上漲過多不利于去產(chǎn)能；英美資源公司二季度鐵礦石產(chǎn)量約1235萬噸?，F(xiàn)貨方面，國內(nèi)建材市場主導(dǎo)地區(qū)價格延續(xù)跌勢。北京地區(qū)大螺主流報價2370元/噸左右；唐山三級抗震主流2400元/噸左右；上海地區(qū)建材主流報價在2220-2260元/噸；熱卷方面，上海5.5-11.75*1500*C規(guī)格熱軋板卷主流價格2530元/噸左右；天津5.5-11.75*1500*C規(guī)格熱軋板卷主流價格2500元/噸左右。坯料方面，唐山鋼坯價格降20至1960元/噸。盤面經(jīng)過暴跌修復(fù)高升水后，短線企穩(wěn)，目前低庫存對沖消費淡季，供需處于弱平衡狀態(tài)，難形成趨勢性行情，建議波段操作，主力合約關(guān)注2340-2360壓力區(qū)域。
鐵礦
夜盤鐵礦主力合約價格小幅反彈，i1609成交較為活躍，尾盤減倉收于426。宏觀方面，中長期鐵路網(wǎng)規(guī)劃：2020年鐵路網(wǎng)規(guī)模15萬公里；發(fā)改委：積極鼓勵社會資本投資建設(shè)鐵路；商業(yè)地產(chǎn)去庫存形勢嚴(yán)峻，二三線城市消化庫存需50余月；上半年全國稅收收入同比增長9.4%。行業(yè)方面，山西七大國有煤企負(fù)債總額破萬億，相當(dāng)于全省GDP；發(fā)改委：煤價上漲過多不利于去產(chǎn)能；英美資源公司二季度鐵礦石產(chǎn)量約1235萬噸?，F(xiàn)貨方面，國產(chǎn)礦部分主產(chǎn)區(qū)市場價格平穩(wěn)。目前遷安66%干基含稅現(xiàn)金出廠520-530元/噸；棗莊65%濕基不含稅現(xiàn)匯出廠530元/噸，萊蕪64%干基含稅承兌出廠，513元/噸；北票66%濕基稅前現(xiàn)匯出廠345-355元/噸。進(jìn)口礦方面，現(xiàn)貨市場成交較差，貿(mào)易商報價暫穩(wěn)，由于部分港口遭遇強降雨天氣，鋼廠詢盤冷清，采購放緩。青島港61.5%pb粉主流報價在415元/噸左右；曹妃甸61.5%pb粉主流報價在415元/噸左右。普氏指數(shù)穩(wěn)至56.2。目前鐵礦供需情況相對平穩(wěn)，鋼廠低庫存運轉(zhuǎn)，主力合約在420一線獲有支撐，短線或延續(xù)震蕩整理態(tài)勢。
焦煤焦炭
焦煤焦炭價格震蕩走高，JM1609合約減倉6732收于723.5元/噸；J1609合約減倉3014收于967.5元/噸。宏觀方面，國務(wù)院通過《中長期鐵路網(wǎng)規(guī)劃》，建設(shè)“八橫八縱”鐵路網(wǎng)，鐵路經(jīng)濟(jì)時代全面開啟。到2020年，鐵路網(wǎng)規(guī)模達(dá)到15萬公里，其中高速鐵路3萬公里，覆蓋80%以上大城市。上半年全國財政支出超8.9萬億元，強勁增長15.1%，顯示出積極財政政策持續(xù)發(fā)力。下半年財政政策精準(zhǔn)發(fā)力，預(yù)計將更加積極，減稅降費、PPP提速落地等將成加力增效的著力點。行業(yè)方面，中國調(diào)整自貿(mào)區(qū)行政法規(guī)，將允許外商獨資建鋼鐵企業(yè)；2016年7月上旬，中鋼協(xié)會員鋼鐵企業(yè)日產(chǎn)粗鋼174.21萬噸，比上期減少2.16萬噸，下降1.22%。據(jù)此估算，本旬全國日產(chǎn)粗鋼225.32萬噸，比上期下降1.02%?，F(xiàn)貨方面，山西多地焦炭上漲20-30；山東焦炭小幅上漲；河北邯鄲主焦煤（A《10.5）740元/噸；山東棗莊1/3焦煤（A《8.5）600元/噸。山西臨汾準(zhǔn)一級冶金焦出廠價820元/噸；太原準(zhǔn)一級冶金焦出廠價820元/噸。操作建議：庫存依然偏低，期貨大跌沖擊現(xiàn)貨情緒；黑色庫存偏低、旺季預(yù)期仍在，在貼水收窄后，繼續(xù)走低或有支撐，短期或進(jìn)入震蕩調(diào)整。
動力煤
昨日秦皇島港港口庫存295萬噸，卸車4537車，錨地船舶60艘，預(yù)報船舶6艘。港口庫存小幅下降，錨地及預(yù)報船舶數(shù)量略有上漲。曹妃甸港庫存185萬噸，港口庫存略有回升。沿海六大電廠庫存1209.2萬噸，電廠日耗煤合計67.1萬噸，電廠庫存可用天數(shù)18.02天，六大電廠日耗量小幅回升。行業(yè)方面，煤炭工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，今年前5個月，規(guī)模以上煤炭企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入8267.4億元，同比下降13.5%；利潤35億元，同比減少96.4億元，下降73.4%，虧損面仍在70%以上。協(xié)會統(tǒng)計直報的90家大型企業(yè)虧損40.65億元，比去年同期增虧32.78億元，昨日主力小幅上漲，尾盤收于429.6元/噸，漲0.6點，漲幅0.14%。由于北方持續(xù)降雨，汽運煤再度受阻，港口進(jìn)港車輛減少，加劇供給緊張情況，現(xiàn)貨價格有望迎來又一輪上漲。盤面上，預(yù)計主力合約近期仍以震蕩整理為主。
銅
周三銅價于近期反彈高位有所調(diào)整，于5000美元附近受到阻力。從主導(dǎo)因素來看，美國9月加息預(yù)期升溫使得美元有所走強，這給銅價帶來壓力。今日晚間歐洲央行將宣布利率決議?；久嫔希芏﨤ME庫存轉(zhuǎn)為增加1700噸至22.8萬噸，現(xiàn)貨貼水小幅收窄4美元至貼12.25美元，庫存小幅增加的情況下LME現(xiàn)貨貼水卻有收窄，現(xiàn)貨市場相對此前有所變強。供應(yīng)方面，世界金屬統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，本年1-5月全球銅市供應(yīng)短缺4.8萬噸，其中銅礦產(chǎn)量同比增長4.8%至814萬噸，精煉銅產(chǎn)量同比增長4%至966萬噸。另有ICSG稱，4月全球精煉銅供應(yīng)短缺11萬噸，較此前三月份的短缺5.9萬噸有所放大。從技術(shù)上看，銅價位于5000美元關(guān)口，如不能有效上破此價位，銅價回落的可能性將加大。交易上關(guān)注美元指數(shù)的走勢。
鋅鉛
隔夜LME鋅鉛漲跌不大，LME鋅收于2245美元/噸，LME鉛收于1853美元/噸，滬鋅鉛夜盤同樣窄幅波動。宏觀方面，標(biāo)普將土耳其的垃圾級主權(quán)信用評級降至BB，評級展望由穩(wěn)定降至負(fù)面，土耳其里拉兌美元大跌；英國至5月ILO失業(yè)率降至4.9%，帶動英鎊回升，美元指數(shù)小幅沖高回落。庫存方面，LME鋅庫存減少100噸至437950噸，LME鉛庫存減少500噸至185850噸；LME鋅現(xiàn)貨貼水持平于貼水6美元，國內(nèi)0#鋅貼水90-貼60元，現(xiàn)貨價格小跌，部分煉廠惜售，下游按需采購；市場整體成交一般。行業(yè)方面，國際鉛鋅研究小組（ILZSG）周三公布的數(shù)據(jù)顯示，5月份全球鋅市場供應(yīng)缺口激增至68，700噸，4月修正后為短缺5，000噸。 市場今年前五個月供應(yīng)缺口為64，000噸，而去年同期為過剩177，000噸。全球精煉鋅供應(yīng)缺口有加速擴(kuò)大趨勢，鋅礦緊缺已經(jīng)傳導(dǎo)至精煉鋅緊缺上；而下半年鋅精礦供應(yīng)仍將持續(xù)萎縮，也就意味著精煉鋅供需平衡仍將繼續(xù)好轉(zhuǎn)，給予鋅價反彈動能。盤面上來看，LME鋅仍處于上行通道，帶動滬鋅繼續(xù)走高，反彈行情將持續(xù)；滬鉛尾隨波動，窄幅整理為主。
鋁
隔夜內(nèi)外盤鋁價走勢迥異，LME鋁大幅下挫，滬鋁低開高走后小幅收漲，內(nèi)強外弱明顯。行業(yè)方面，國際鋁業(yè)協(xié)會（IAI）周三公布的數(shù)據(jù)顯示，6月全球（不含中國）原鋁日均產(chǎn)量降至68，900噸，月度產(chǎn)量為206.8萬噸，同時中國6月原鋁日均產(chǎn)量增至89，500噸，中國6月原鋁總產(chǎn)量為268.6萬噸；焦作萬方（000612，股吧）正式發(fā)布公告，披露此次洪災(zāi)將影響鋁產(chǎn)品約5萬噸，電解二分廠及三分廠將在兩個月內(nèi)逐步恢復(fù)。現(xiàn)貨市場回顧，上海鋁錠對當(dāng)月升水100-120元/噸，萬方因泄洪停產(chǎn)，提振現(xiàn)貨市場氛圍，持貨商挺價惜售，中間商補貨意愿提升，主動積極詢價，下游企業(yè)被動跟隨接貨，整體成交回暖。從國際鋁業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)原鋁產(chǎn)量增加有限，而海外原鋁產(chǎn)量下滑有所抵消，使得全球鋁供應(yīng)維持相對穩(wěn)定。而焦作萬方受到突發(fā)事件而減產(chǎn)近5萬噸，將有效緩解電解鋁供應(yīng)壓力，短期內(nèi)庫存偏低及現(xiàn)貨高升水或?qū)⒊掷m(xù)，使得鋁價延續(xù)堅挺。盤面上來看，鋁價在60日均線獲得支撐后反彈，短期或震蕩企穩(wěn)；中期偏弱格局不變，等待逢高拋空機會。
鎳
隔夜倫鎳小幅上漲，現(xiàn)貨方面，LME鎳貼水較昨日無變化，為貼水31.5美元，庫存減少546到377202噸。行業(yè)方面，菲律賓環(huán)境部長昨日稱，政府已要求Nickel Asia Corp停止從菲律賓中部Manicani島向海外輸出鎳礦庫存，理由是環(huán)境問題，當(dāng)?shù)劓嚨V庫存約為140萬噸。菲政府整改浪潮已波及到當(dāng)?shù)刈畲箧嚨V亞洲鎳業(yè)，后期鎳礦供應(yīng)預(yù)計仍將處于收緊狀態(tài)。WBMS月報顯示，5月全球精煉鎳產(chǎn)量為15.59萬噸，需求為16.98萬噸，供應(yīng)短缺約為1.39萬噸。1-5月份，全球鎳市供應(yīng)短缺4.26萬噸，供應(yīng)缺口處于擴(kuò)大當(dāng)中。國內(nèi)鎳鐵行業(yè)整改行動愈演愈烈，內(nèi)蒙古、山東地區(qū)多家鎳鐵企業(yè)面臨停產(chǎn)，鎳鐵產(chǎn)量預(yù)計會有明顯縮減，這給當(dāng)前鎳鐵價格形成有力支撐。且隨著價格回暖，國內(nèi)主要鎳企并未傳出復(fù)產(chǎn)計劃。我們認(rèn)為，在供需面出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的大背景給鎳價以穩(wěn)定支撐，而菲地區(qū)鎳礦整改也不斷帶動市場做多情緒。后期仍需跟蹤整改情況。盤面上看，鎳價在10日均線附近遇到較強支撐，表現(xiàn)偏強，后期仍有上行的可能，目標(biāo)位在86000元附近。