綜合傳媒概念股華策影視：影視升級(jí)大傳媒
華策影視 300133
研究機(jī)構(gòu)：西南證券 分析師：劉言 撰寫(xiě)日期：2016-04-05
業(yè)績(jī)總結(jié)：2015年業(yè)績(jī)平穩(wěn)增長(zhǎng)，基本符合預(yù)期;2016年增勢(shì)良好，資金充足促進(jìn)業(yè)績(jī)開(kāi)花。1）2015年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.57億元，比上年同期增長(zhǎng)38.7%;歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)4.75億元，比上年同期增長(zhǎng)21.9%;利潤(rùn)分配預(yù)案是向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.44元（含稅），并以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增6股。2）2016年第一季度實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)1.08億元~1.24億元，同比增長(zhǎng)30%~50%;公司20億定增資金于去年底到位，活水到來(lái)加速公司業(yè)務(wù)開(kāi)拓進(jìn)程。
龍頭地位無(wú)人撼動(dòng)，SIP內(nèi)容批量上陣。全網(wǎng)劇方面，公司2015年有32部作品取得發(fā)行許可證，新開(kāi)機(jī)24部作品，年產(chǎn)量、電視臺(tái)黃金檔播出數(shù)量、互聯(lián)網(wǎng)首播數(shù)量都繼續(xù)穩(wěn)居行業(yè)第一，截至年底，傳統(tǒng)產(chǎn)品庫(kù)存已經(jīng)基本消化完畢，同時(shí)公司累計(jì)采購(gòu)超過(guò)50個(gè)IP。2016年，《錦衣夜行》、《三生三世十里桃花》、《曾許諾》等眾多超級(jí)IP集中上線(xiàn)，在保障公司業(yè)績(jī)的同時(shí)沖刺現(xiàn)象級(jí)行列。
新業(yè)務(wù)占比提升，電影、綜藝逐漸崛起。公司2015年電視劇以外業(yè)務(wù)占比從不足10%猛增至25%，去年重點(diǎn)發(fā)力的電影、綜藝營(yíng)收占比分別由1.6%上升至11.8%、0上升至6.8%。電影方面，公司共有10部出品電影上映，累計(jì)票房突破17億元，其中獨(dú)立發(fā)行電影4部總票房6億元，《我的少女時(shí)代》成為年度口碑電影;綜藝方面，《挑戰(zhàn)者聯(lián)盟》平均收視率高達(dá)2.11，同時(shí)段節(jié)目排名第一;《為你而歌》、《一票難求》等亦取得不錯(cuò)表現(xiàn)，均與電視臺(tái)取得續(xù)訂。
2016年主要看點(diǎn)是SIP+X泛娛樂(lè)布局動(dòng)作頻頻。1）延續(xù)規(guī)模化頭部?jī)?nèi)容優(yōu)勢(shì)，堅(jiān)持“超級(jí)IP+超級(jí)明星+超級(jí)制作”策略。除自身儲(chǔ)備大量?jī)?yōu)質(zhì)影視項(xiàng)目外（見(jiàn)附錄），公司海外前瞻布局的成效開(kāi)始釋放。3月，由公司間接投資的韓劇《太陽(yáng)的后裔》播出后引爆口碑和播放量，今年將落地?cái)?shù)部與韓、美頂級(jí)公司和制片人的作品。2）通過(guò)內(nèi)容鏈接多行業(yè)探索新商業(yè)模式。2月，公司投資在線(xiàn)旅游運(yùn)營(yíng)商景域文化;3月，公司投資VR內(nèi)容制作商蘭亭數(shù)字、熱波科技以及萬(wàn)達(dá)影視，按當(dāng)前節(jié)奏看，公司今年還將持續(xù)推進(jìn)旅游觀(guān)光、互動(dòng)娛樂(lè)、教育培訓(xùn)、時(shí)尚品牌、前沿科技、廣告營(yíng)銷(xiāo)、金融、電子商務(wù)等領(lǐng)域投資。
盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：我們看好公司SIP+X戰(zhàn)略，預(yù)計(jì)公司2016-2018年EPS0.60元、0.72元、0.86元（暫不考慮利潤(rùn)分配之后股本變化），維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。