投資自動駕駛項目
雙林股份 300100
研究機構(gòu)：西南證券 分析師：高翔，簡潔 撰寫日期：2016-04-07
事件：公司公告稱，第四屆董事會第九次會議審議通過《關(guān)于出資10000萬元投資自動駕駛技術(shù)項目的議案》，公司以自由資金10000萬元人民幣投資該項目，首期出資6000萬元。
智能駕駛項目落地，管理層執(zhí)行力強。公司此次出資1億元人民幣投資自動駕駛技術(shù)項目，符合公司在智能化汽車領(lǐng)域的發(fā)展戰(zhàn)略。項目如期落地也顯示出公司管理層的執(zhí)行力很高。我們分析此次投資的方向有可能是主動安全領(lǐng)域，且根據(jù)公司以往投資新興領(lǐng)域的形式猜測，公司此次仍將是以參股的形式涉足自動駕駛先進技術(shù)領(lǐng)域。
大股東減持方案公布，布局分時租賃、車聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域。公司此前公布減持方案，雙林集團將于4月14-7月13之間通過大宗交易方式減持上市公司股權(quán)不超過1600萬股。減持資金主要用于對電動汽車分時租賃、車聯(lián)網(wǎng)等項目布局。我們判斷，分時租賃與上市公司此前參股吉利新大洋電動車公司、收購山東德洋電子有密切關(guān)系，有利于公司形成“電機電控+微型電動車制造+運營”的新能源產(chǎn)業(yè)鏈布局。車聯(lián)網(wǎng)項目也與公司在智能汽車領(lǐng)域的發(fā)展戰(zhàn)略相符。這些新興項目在集團收購、培育后大概率會注入上市公司。
DSI注入事宜即將開啟，打造高端自動變速箱平臺。3月底，吉利博越上市，售價9.88萬元-15.78萬元，定價低于市場預期，看好市場銷量。再加上博瑞的逐步上量，DSI全年自動變速箱銷量有望達到15萬臺的水平。注入后，上市公司對DSI的持股比例將達到90%，大大增厚公司業(yè)績。
業(yè)績預測與估值：因DSI注入時間點不確定，我們維持對雙林股份的業(yè)績預測，預計15-17年的EPS分別為0.62元、0.87元、1.08元，對應(yīng)動態(tài)PE分別為68倍、49倍、39倍。維持“買入”評級。