恒華科技 300365
研究機(jī)構(gòu)：銀河證券 分析師：沈海兵 撰寫日期：2016-03-30
戰(zhàn)略大布局三步走：“賣數(shù)據(jù)”、“賣電”、“賣服務(wù)”
多年深耕電力信息化垂直領(lǐng)域，具有深厚的to B 基因。公司戰(zhàn)略旨在構(gòu)建能源互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈，戰(zhàn)略大棋分三步走：賣數(shù)據(jù)、賣電、賣服務(wù)。
云平臺(tái)SAAS 加速推進(jìn)，進(jìn)入戰(zhàn)略第一階段：“賣數(shù)據(jù)”
基礎(chǔ)數(shù)據(jù)不共享、信息不能自由獲取等問題是行業(yè)客戶的痛點(diǎn)。公司云平臺(tái)是面向廣大行業(yè)用戶，提供垂直領(lǐng)域線上線下信息共享、專業(yè)數(shù)據(jù)服務(wù)、管理信息化、業(yè)務(wù)信息化等在線SaaS 服務(wù)。云平臺(tái)商業(yè)模式清晰，目前包括協(xié)同設(shè)計(jì)增值服務(wù)、項(xiàng)目眾包/分包服務(wù)、企業(yè)級(jí)Saas 服務(wù)、在線教育服務(wù)等，未來有望產(chǎn)生更多商業(yè)模式。百億級(jí)設(shè)計(jì)市場(chǎng)與千億級(jí)施工投資、設(shè)備采購(gòu)市場(chǎng)支撐公司未來云平臺(tái)業(yè)務(wù)放量增長(zhǎng)。
電改落地加速，有望成為電力交易信息化的“恒生電子”
電改政策頻發(fā)，輸配電價(jià)改革試點(diǎn)范圍不斷擴(kuò)大，各地電改政策落地加速。電改之后售電主體將多元化，預(yù)計(jì)新成立售電公司將不斷增多，市場(chǎng)也會(huì)逐步放開。公司具有多重優(yōu)勢(shì)，未來有望成為售電信息化領(lǐng)域的“恒生電子”。未來可進(jìn)行售電大數(shù)據(jù)分析，是第三步“賣服務(wù)”重要內(nèi)容。
傳統(tǒng)主業(yè)與云平臺(tái)雙輪驅(qū)動(dòng)，帶來業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)盛宴
公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，已變革為由傳統(tǒng)主業(yè)單引擎向傳統(tǒng)主業(yè)與新增云平臺(tái)雙引擎驅(qū)動(dòng)，轉(zhuǎn)型成功概率很高。受益配電網(wǎng)建設(shè)投資增長(zhǎng)，公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)未來5年業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)迅猛發(fā)展。預(yù)計(jì)2016年利潤(rùn)增速大概率在50%以上。
傳統(tǒng)主業(yè)加速，云平臺(tái)進(jìn)入加速推廣期，長(zhǎng)期致力于打造能源互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)型企業(yè)。預(yù)計(jì)公司16-18年EPS 為0.67/0.92/1.23元，維持 “推薦”評(píng)級(jí)。