4月7日晚，酒鬼酒（000799）公布了2015年年報，2015年實現(xiàn)營業(yè)收入6.01億元，同比增長54.76%;實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤8856.96萬元，同比增長190.86%;基本每股收益0.27元，同比增長190.86%。其中Q4單季度實現(xiàn)營收1.67億元，同比增長42.48%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2755.63萬元，同比增長228.52%。
點評：
2015年業(yè)績扭虧為盈，年內(nèi)有望成功摘帽。報告期，公司堅持“省內(nèi)重點做”與“省外做重點”的市場方針，湖南市場銷售同比大幅增長，全年實現(xiàn)營收6.01億，同比增長54.76%。分產(chǎn)品來看，高端酒內(nèi)參酒、酒鬼酒系列產(chǎn)品銷售同比增長88%，銷售占比提升至71%，三個核心支柱單品“內(nèi)參酒”、“50度酒鬼酒”、“紅壇酒鬼酒”價穩(wěn)量升。同時公司管理費用及銷售費用同比也大幅下降，資金使用效率增強。導(dǎo)致報告期毛利率和凈利率分別為70.47%和12.35%，同比增長10.60 pct 和39.03 pct。
華中大本營市場增長較快，未來有望繼續(xù)提高。白酒行業(yè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整以來，許多全國化、高端化的品牌業(yè)績出現(xiàn)較大下滑，而區(qū)域性龍頭品牌恢復(fù)明顯。
公司在“大湘西”和華中地區(qū)具有領(lǐng)先優(yōu)勢，報告期華中地區(qū)實現(xiàn)收入2.79億，同比增長92.15%，在營收中占比為46.49%，同比增長9.05 pct。未來公司將繼續(xù)重點發(fā)展華中市場，加強新品投放和渠道下沉，2012年公司在華中地區(qū)的銷售收入曾高達7.86億元，由此可見，未來仍有很大提升空間，我們認為未來公司在華中地區(qū)銷售有望繼續(xù)保持較快增長。
公司是中糧旗下唯一上市白酒企業(yè)，重點關(guān)注國企改革預(yù)期。2014年11月，公司前實際控制人華孚集團并入中糧集團，公司實際控制人變更為中糧集團，成為中糧集團旗下第一個白酒上市平臺。近年來，市場上經(jīng)常傳出中糧集團收購白酒企業(yè)的消息，雖大多數(shù)并未落實，但可看出中糧集團對白酒行業(yè)的興趣，公司有可能成為中糧集團整合白酒資源的平臺。2015年12月，公司董事、副總經(jīng)理及酒鬼酒供銷有限責任公司總經(jīng)理郝剛辭去了公司職務(wù)，這可能是中糧集團開始推動酒鬼酒整合與改革的第一步，后續(xù)進展值得關(guān)注。首次給予公司“增持”評級。預(yù)測2016/17/18年EPS 分別為0.39/0.51/0.64元，對應(yīng)2016/17/18年P(guān)E 為40.83/31.28/25.20倍，鑒于看好公司華中大本營市場增長以及國企改革預(yù)期，首次給予公司“增持”評級。