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2015年度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入66.19億元，同比增長9.29%，凈利潤5.2億元，同比下降43.5%;扣非后凈利潤2.4億元，同比下降8.94%。EPS0.48元。其中第四季度單季實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入54.41億元，凈利潤3.17億元。EPS0.29元。

事件評(píng)論

營收有所增長，基數(shù)效應(yīng)致業(yè)績下滑。本年度受益于青島國際啤酒城、成都以及上海大量項(xiàng)目的結(jié)轉(zhuǎn)，使得營收同比增長9.29%，項(xiàng)目區(qū)域優(yōu)越帶動(dòng)公司今年房地產(chǎn)銷售的毛利率同比增加7.12個(gè)百分點(diǎn)。由于上期公司出售子公司股權(quán)確認(rèn)了大量投資收益，本期此項(xiàng)波動(dòng)導(dǎo)致業(yè)績有所下滑。融資方面，公司2015年通過公司債券、中期票據(jù)、定增等多種方式融資，補(bǔ)充中長期低成本資金，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率上升至79.79%，但公司的貨幣資金/（短期借款+一年內(nèi)到期償債）比例為1.3，償債壓力較小。

專注區(qū)域，主業(yè)升級(jí)。在項(xiàng)目開發(fā)和儲(chǔ)備方面，公司重點(diǎn)圍繞上海及華東地區(qū)進(jìn)行區(qū)域聚焦，采取兼并收購和土地競拍的方式，先后完成嘉定項(xiàng)目、長沙項(xiàng)目及上投控購的股權(quán)收購，且還獲得重慶、湖州及上海四塊共計(jì)50多萬方的優(yōu)質(zhì)土儲(chǔ)，大大增厚公司資源儲(chǔ)備。

定增完成，資源深度整合。公司于2015年4月發(fā)布公司首次非公開發(fā)行股票預(yù)案，于2016年1月完成定增，最終募集資金總額39億元，資金募投項(xiàng)目之一為大股東持有的上投控股100%股權(quán)，共計(jì)6個(gè)優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)項(xiàng)目和一個(gè)地產(chǎn)服務(wù)公司，有效的解決了同業(yè)競爭的問題，而公司及大股東在同業(yè)方面的后續(xù)整合也更加值得期待。

擁抱新興產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)跨界融合。公司轉(zhuǎn)型號(hào)角已正式吹響，做強(qiáng)主業(yè)的同時(shí)，借助金融產(chǎn)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)、環(huán)保節(jié)能產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢互補(bǔ)和深度融合，加大新產(chǎn)業(yè)的投資和拓展力度;公司同時(shí)積極打造“產(chǎn)業(yè)X+地產(chǎn)”的模式，在金融地產(chǎn)、文化地產(chǎn)、養(yǎng)老地產(chǎn)以及眾創(chuàng)空間方面都有新的突破，力求創(chuàng)造更多增長點(diǎn)，努力實(shí)現(xiàn)輕重資產(chǎn)同時(shí)輪動(dòng)。

投資評(píng)級(jí)：公司主業(yè)不斷升級(jí)壯大，且優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入預(yù)期強(qiáng)，同時(shí)輔之以多元新興產(chǎn)業(yè)的開拓。預(yù)計(jì)公司2016、2017年EPS為0.42和0.50元/股，對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為25和21倍，給予“買入”評(píng)級(jí)。