云計算概念股久其軟件：執(zhí)行力再證明
久其軟件 002279
研究機構(gòu)：申萬宏源 分析師：劉洋，劉智 撰寫日期：2016-04-05
業(yè)績超預(yù)期，財務(wù)數(shù)據(jù)透露16年爆發(fā)點。利潤1.4億表面低于半年前深度報告1.5億，華夏電通并表受股災(zāi)影響推遲（15年利潤為0.44億，超過業(yè)績承諾16%），計入超預(yù)期。億起聯(lián)超額完成第二年業(yè)績對賭，自媒體用戶超過200萬，活躍用戶50%以上。特別是，母公司Q1、Q2、Q3、Q4收入增速為1%、-4%、34%、30%，Q4單季收入1.7億歷史最高，年報解釋為電子政務(wù)新產(chǎn)品新應(yīng)用，推測2016年業(yè)績增長持續(xù)。
所有子業(yè)務(wù)收入、利潤均增長，上市公司稀缺。電子政務(wù)、集團管控、大數(shù)據(jù)和移動互聯(lián)收入增長為45.5%、5.9%、30%、112.5%，歸結(jié)原因為產(chǎn)品和管理（大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)前期基數(shù)小未來在于功能融合）。4業(yè)務(wù)均處于上升周期。久金所經(jīng)營（投資者可考察公告）和并購標的證明管理能力。
與核心技術(shù)人員共同投資業(yè)務(wù)培育，激勵作用顯著。久其云福、蜂語網(wǎng)絡(luò)科技、中民頤養(yǎng)科技服務(wù)設(shè)立均有核心人員出資參與，股權(quán)激勵提供業(yè)務(wù)發(fā)展最優(yōu)安全墊。
SaaS云服務(wù)和大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)貢獻新增量?！皣}咔辦公”以SaaS形式為企業(yè)提供云辦公服務(wù)，采用按需購買方式，覆蓋5000余家中小企業(yè)客戶數(shù);久其龍信大數(shù)據(jù)深入拓展政府大數(shù)據(jù)領(lǐng)域，進一步增強久其與客戶的粘性，已取得訂單收入。
維持“增持”評級和2016、2017年利潤預(yù)測。若業(yè)績再超預(yù)期或新業(yè)務(wù)變化，上調(diào)盈利預(yù)測。華夏電通2016全年并表，預(yù)計2016、2017年歸屬于母公司所有凈利潤為2.06、2.52億元，2018年盈利預(yù)測為3.04億，對應(yīng)2016、2017PE為60、49。