ICT概念股信維通信：一季度業(yè)績靚麗
信維通信 300136
研究機(jī)構(gòu)：長江證券 分析師：胡路 撰寫日期：2016-04-20
報(bào)告要點(diǎn)
事件描述
信維通信發(fā)布2016年第一季度業(yè)績報(bào)告。報(bào)告顯示，公司2016年第一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.55億元，同比增長52.20%;實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤0.73億元，同比增長179.69%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣非后的凈利潤0.73億元，同比增長201.90%。一季度公司基本每股收益為0.12元。
事件評(píng)論
收入規(guī)模持續(xù)快速擴(kuò)張，毛利率提升推動(dòng)業(yè)績大幅增長：公司在2016年一季度延續(xù)了2015年的強(qiáng)勁發(fā)展勢(shì)頭。收入方面，隨著天線及射頻新產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng)快速導(dǎo)入期，公司在國際大客戶的訂單份額持續(xù)提升，收入規(guī)模快速增長。而公司凈利潤增速明顯超過其收入增速，主要得益于毛利率的持續(xù)改善：一季度其整體毛利率為35.28%，同比增加8.30個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增加3.49個(gè)百分點(diǎn);考慮到公司已經(jīng)度過低價(jià)切入市場(chǎng)的階段，且產(chǎn)品制造工藝不斷優(yōu)化改善，其毛利率還有繼續(xù)提升空間。另外，1-3月公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流同比增長358.94%，其整體生產(chǎn)經(jīng)營情況呈現(xiàn)極佳態(tài)勢(shì)，確立公司全年業(yè)績高增長基調(diào)。
國際大客戶拓展進(jìn)入收獲期，確保公司主營高速增長：展望后續(xù)，公司作為國際大客戶的核心供應(yīng)商，將繼續(xù)發(fā)揮其客戶優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)產(chǎn)品線延伸戰(zhàn)略持續(xù)落地。具體而言，公司的O型天線連接器、射頻跳線、射頻隔離器件等產(chǎn)品可用于智能手機(jī)、平板、電腦等設(shè)備，我們看好相關(guān)訂單持續(xù)放量后將對(duì)其收入和利潤帶來的巨大貢獻(xiàn)。而除了以上射頻產(chǎn)品外，公司還在音/射頻模組VR產(chǎn)品、智能可穿戴電子等新領(lǐng)域?qū)で笸黄疲_辟全新發(fā)展空間。我們認(rèn)為，公司產(chǎn)品線擴(kuò)張步伐加快，將推動(dòng)其市場(chǎng)份額的持續(xù)提升，確保公司在2016-2017年實(shí)現(xiàn)高增長發(fā)展。
布局新技術(shù)和新市場(chǎng)，多元化發(fā)展確保長期成長：可以看到，公司積極通過外延收購提升公司產(chǎn)品線廣度，并使公司在新業(yè)務(wù)領(lǐng)域的技術(shù)實(shí)力得到顯著增強(qiáng)。具體而言：1、借助亞力盛產(chǎn)品及渠道優(yōu)勢(shì)，公司在測(cè)試類連接器和汽車連接器領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)快速發(fā)展;2、在天線領(lǐng)域通過增資信維藍(lán)沛，公司產(chǎn)品線拓寬至導(dǎo)航天線、NFC天線以及軍品領(lǐng)域;3、通過參股艾力門特，公司布局金屬、陶瓷粉末注塑成形技術(shù)，增強(qiáng)其在金屬結(jié)構(gòu)件和天線一體化方面的制造能力，為長期成長奠定基礎(chǔ)。
投資建議：我們看好公司的發(fā)展前景，預(yù)計(jì)公司2016-2018年全面攤薄EPS為1.02元、1.58元、2.20元，重申對(duì)公司“買入”評(píng)級(jí)。