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1）臥龍電氣發(fā)布2三季報(bào)：報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營收65.51億，同比增長26.22%;實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤2.56億元，同比增長10.71%。2）公司擬在上虞投資7.4億元用于投資新能源汽車動力總成產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，項(xiàng)目建設(shè)期2.5年;達(dá)產(chǎn)生產(chǎn)能力10萬套/年。3）國開發(fā)展基金將以6000萬對南防集團(tuán)南陽宛都老工業(yè)區(qū)升級改造項(xiàng)目以增資方式進(jìn)行夾層投資，年化收益率不超過1.2%，投資期限為10年。

事件評論。

補(bǔ)貼延遲影響單季度業(yè)績增速。公司7-9月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21.60億，同比增長17.40%;實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤0.58億，同比下降30.76%。公司單三季度盈利增速相比上半年出現(xiàn)較大調(diào)整主要基于2個原因：1）常規(guī)的高效節(jié)能電機(jī)補(bǔ)貼歷年集中在三、四季度發(fā)放;但今年由于政策影響，補(bǔ)貼推遲到12月份發(fā)放，這部分金額大約在1個億;2）海外atb經(jīng)營情況略低于預(yù)期，拖累了公司整體盈利。我們預(yù)計(jì)年底補(bǔ)貼的集中發(fā)放將促使公司全年業(yè)績增速的再次抬升。

電機(jī)電控產(chǎn)業(yè)整合穩(wěn)步推進(jìn)。公司持續(xù)積極推動電機(jī)/電控產(chǎn)業(yè)整合。

繼先后收購atb、清江及章丘電機(jī)后，公司上半年進(jìn)一步收購國內(nèi)大型防爆電機(jī)龍頭——南陽防爆60%股權(quán)，挺近石化及核電高端市場。公司未來的目標(biāo)是打造電機(jī)、電控雙支柱，從而躍升為國內(nèi)領(lǐng)先的電機(jī)控制系統(tǒng)集成商。目前公司控制業(yè)務(wù)占比不超過10%，后續(xù)擴(kuò)張將成為經(jīng)營重點(diǎn)。判斷公司還將通過持續(xù)海外外延并購擴(kuò)張其控制業(yè)務(wù)，未來一旦落定，將對公司的市場定位及估值水平產(chǎn)生顯著提升。

開辟電動車驅(qū)動業(yè)務(wù)作為新增長極，臥龍電氣近年大力進(jìn)軍電動車驅(qū)動市場，此前與大郡成立合資公司進(jìn)行綁定銷售，公司主要提供電機(jī)。

按公司規(guī)劃，今明兩年可實(shí)現(xiàn)銷售1/3億元，成為其業(yè)績增長新動力。

增發(fā)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，綁定管理層與投資者利益。公司前期非公開發(fā)行方案已通過證監(jiān)會核準(zhǔn)（增發(fā)16億，增發(fā)價(jià)8.97）。本次增發(fā)除引進(jìn)3家國有背景投資機(jī)構(gòu)作為戰(zhàn)略投資者外，公司大股東及高管將同樣參與認(rèn)購。這也充分反應(yīng)了管理層對公司未來發(fā)展的信心。

預(yù)計(jì)15/16年EPS分別為0.42/0.50（攤薄后），維持推薦。

投資者可以對臥龍電氣進(jìn)行關(guān)注，從而進(jìn)行有利投資