鴻利光電：業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)驗(yàn)證封裝與車聯(lián)網(wǎng)雙布局
類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：東北證券股份有限公司 研究員：王建偉，鄒蘭蘭 日期：2016-04-20
報(bào)告摘要：
事件：公司發(fā)布2015年年報(bào)，2015年歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為1.52億，較上年同期增加67.40%;營(yíng)業(yè)收入為15.92億，較上年同期增加56.47%;基本每股收益為0.25元，較上年同期增加66.67%。 點(diǎn)評(píng)： 自行業(yè)脫穎而出，LED 封裝業(yè)務(wù)持續(xù)高增長(zhǎng)。近年來LED 封裝行業(yè)增速減緩，增收不增利基本成為行業(yè)格局。如此現(xiàn)狀之下，公司大刀闊斧內(nèi)增外延整合產(chǎn)業(yè)資源，對(duì)內(nèi)則增發(fā)募集資金約7.2億元，其中4.2億元用于封裝產(chǎn)能擴(kuò)張，力求產(chǎn)能規(guī)模進(jìn)入行業(yè)前三以形成規(guī)模效應(yīng);對(duì)外則收購上游封裝材料供應(yīng)商良友五金，整合產(chǎn)業(yè)鏈上下游， 提升盈利能力。此外，15年公司積極開拓海外市場(chǎng)，在國(guó)際照明巨頭客戶開拓上屢有斬獲，打開長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。我們認(rèn)為，公司在行業(yè)整體增收不增利的情況下業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)表現(xiàn)依舊亮眼，驗(yàn)證了公司成功戰(zhàn)略布局的成長(zhǎng)潛力，另外封裝行業(yè)整體仍維持20%左右增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)公司未來在行業(yè)整合中保持強(qiáng)者愈強(qiáng)的增長(zhǎng)趨勢(shì)，行業(yè)集中度提升和產(chǎn)業(yè)鏈整合將為公司成長(zhǎng)提供巨大推力，利潤(rùn)持續(xù)高增長(zhǎng)可期。
車聯(lián)網(wǎng)布局空間巨大。背靠傳統(tǒng)LED 封裝業(yè)務(wù)的巨大優(yōu)勢(shì)，公司積極外拓布局車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，確定以LED 封裝業(yè)務(wù)和車聯(lián)網(wǎng)雙輪發(fā)展的戰(zhàn)略。公司主要通過外延布局車聯(lián)網(wǎng)，參股迪納科技切入車載智能終端GID 領(lǐng)域;入股華南地區(qū)最大的校車公司珠航校車，提前布局車聯(lián)網(wǎng)解決方案;另外，公司參與設(shè)立了車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金，未來在車聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)和服務(wù)領(lǐng)域有望持續(xù)布局。
維持“買入”評(píng)級(jí)?？春霉綥ED 封裝業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，車聯(lián)網(wǎng)布局打開想象空間，預(yù)估公司2016~2018年EPS 分別為0.31/0.40/0.53元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示。LED 業(yè)務(wù)增長(zhǎng)不及預(yù)期。車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)布局不及預(yù)期。
投資者可以對(duì)鴻利光電進(jìn)行關(guān)注，從而進(jìn)行有利投資。