拓日新能公告點評：擬推行第一期員工持股計劃，彰顯發(fā)展信心
拓日新能 002218 電子行業(yè)
研究機構：國聯(lián)證券 分析師：馬寶德 撰寫日期：2016-05-29
事件：5月29日晚，公司公告了《第一期員工持股計劃（草案）》。
點評：
擬推行第一期員工持股計劃，彰顯發(fā)展信心。擬參加員工持股計劃的員工總人數(shù)共計75人，包含公司部分董事、監(jiān)事、高級管理人員及核心骨干。員工持股計劃設立時以“份”作為認購單位，每份份額的對價為1元，總份額為966萬份。持有人參與本員工持股計劃的資金來源具體包括：公司員工的自籌資金，金額不超過322萬，以及控股股東借款644萬，總計不超過966萬元。按照公司股票2016年05月24日的收盤價7.98元測算，員工持股計劃涉及的標的股票數(shù)量約為121.05萬股，涉及的股票數(shù)量約占公司現(xiàn)有股本總額的0.196%，累計不超過公司股本總額的10%。員工持股計劃將在公司股東大會審議通過后6個月內實施，主要通過在二級市場購買（包括通過協(xié)議轉讓方式定向受讓控股股東股份、大宗交易以及競價等方式）取得并持有。存續(xù)期自成立之日起不超過24個月，鎖定期為12個月。公司擬推行第一期員工持股計劃，彰顯發(fā)展信心。
光伏發(fā)電與組件產能釋放，大幅提升一季度業(yè)績。公司產能擴充收入增加以及電費收入的增長，公司業(yè)績大幅提升。2016年1季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.25億元，同比增長129.14%，實現(xiàn)凈利潤2725.01萬元，同比增長301.14%。
2016年2月2日，全資子公司陜西拓日新能源與吉林省天合風電裝備制造運行維護有限公司簽署了太陽能電池組件購銷合同，合同總金額共計2.15億元。目前，公司已收到電池組件預付款4305.1萬元，已完成供貨51%，預計全部電池組件將于5月底完成供貨。公司與江河機電裝備工程有限公司簽訂組件銷售合同，合同金額1.21萬元，目前已收訂金6054萬元。
2015年，公司新增130MW光伏電站項目，其中岳普湖20MW光伏電站于2015年5月并網，定邊110MW光伏電站項目于2015年11月并網。新增裝機業(yè)績在2016年集中釋放。
全產業(yè)鏈布局，組件產能釋放。公司在晶體硅光伏領域，形成了“晶體硅棒拉制/多晶硅澆鑄-切片-電池芯片制造-電池-EPC工程總承包”的較為完整的產業(yè)鏈結構。在非晶硅領域，完成了“石英石/石英砂-光伏太陽能玻璃-非晶硅電池-EPC工程總承包-光伏電站運營”的完整產業(yè)鏈。目前公司擁有深圳、四川樂山、陜西渭南、青海西寧、新疆喀什五大產業(yè)基地，各生產基地產業(yè)鏈相互配套，產品品種相互補充。公司2015年重點進行了全自動組件生產線的升級和改造，同時依托陜西拓日光伏玻璃的自制優(yōu)勢，進行光伏電站組件及各類異型組件的推廣銷售。目前公司光伏組件已實現(xiàn)GW級產能規(guī)模。光伏電站前期開發(fā)包括較多隱性成本，例如當?shù)卦O廠拉動投資和就業(yè)、采購當?shù)刂猩嫌萎a品、進行公用設施開發(fā)或者推動扶貧項目。公司的上中下游全產業(yè)鏈布局，有相對優(yōu)勢。
累計裝機200MW，業(yè)績16年集中釋放。2015年。公司新增130MW光伏電站項目，其中岳普湖20MW光伏電站，定邊110MW光伏電站項目。截至2015年12月底，公司已并網光伏電站項目超過200MW。公司計劃在陜西、青海、新疆、廣東及中東部地區(qū)進行光伏電站項目的開發(fā)、建設和運營。在光伏電站建設及運營領域，經過多年發(fā)展，在EPC工程推廣及電站運營維護方面，實現(xiàn)了“組件供應-支架供應-工程設計及施工-技術支持和運維”全鏈條結構。
公司未來計劃每年新增裝機200MW。公司擁有光伏全產業(yè)鏈生產能力，依托在當?shù)赝顿Y配套項目，在項目開發(fā)中擁有較大優(yōu)勢。
技術為本，專利先行。2015年，公司向國家知識產權總局申報73項專利申請。目前，公司獲國家知識產權局授權專利188項，其中發(fā)明專利12項，實用新型165項，外觀專利11項。2015年公司進入國家工業(yè)和信息化部發(fā)布的符合《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件》企業(yè)名單。另外，2015年我國新型運載火箭長征六號在太原衛(wèi)星發(fā)射中心點火發(fā)射，拓日新能光伏電池隨“開拓一號”衛(wèi)星進入太空。
公司董事長兼總工程師陳五奎先生是深圳市高層次專業(yè)人才——國家級領軍人才、深圳經濟特區(qū)30周年行業(yè)領軍人物，商務部對外援助項目評審專家。曾擔任2004年國家科技部“十五”科技攻關項目課題組長，現(xiàn)為國家工信部“非晶硅薄膜太陽電池及設備研發(fā)與產業(yè)化”項目及廣東省重大科技攻關項目—“新型薄膜太陽電池核心設備制造及產業(yè)化實施”項目課題組組長。陳五奎先生負責研發(fā)的“整體式非晶硅光伏電池幕墻”，獲聯(lián)合國2006年度全球可再生能源領域最具投資價值的十大領先技術——“藍天獎”。
維持“推薦”評級。不考慮公司增發(fā)攤薄等因素，2016年-2018年，EPS分別為0.21元、0.25元和0.30元，分別對應38.19倍、32.08倍和26.73倍PE?？紤]到公司組件銷售、EPC和光伏電站裝機，基數(shù)小，彈性大，維持“推薦”評級。
風險提示：競爭激烈?guī)砻氏陆档娘L險;項目推進不及預期風險。
投資者可以對拓日新能進行關注，從而進行有利投資。