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上周是A股日線、周線和月線基本保持同步形態(tài)的一周。全周5個交易日窄幅震蕩，最大振幅是周一的37點，周五則創(chuàng)出20點的最小振幅，最高與最低點位分別為2976點和2916點，周線開盤點位與收盤點位分別為2949點和2938點，未能紅盤過節(jié)。

技術(shù)形態(tài)上，上周五（4月29日）大盤日線再次收出星線，周線最終也收出陰十字星。一周下來，上證綜指累計下跌20.92點，跌幅0.71%；月線上，4月收跌2.16%。資金的天性是逐利的，大資金的進出往往被看做是行情的重要指標(biāo)。上周整個A股市場成交僅僅為1.99萬億，比上周縮量30%。尤其是主板中的滬市，上周持續(xù)縮量，日均成交1416億元，周五更是只有1285億元，已經(jīng)低于天量成交13099億元的十分之一，這樣的運行過程在A股歷史上是罕見的，這也預(yù)示著市場變盤的日子不遠(yuǎn)了。

上證綜指從去年6月8日單日逾1.3萬億的成交，到上周五最低1285億元的量能，還不能證明是極端地量，極端地量或在千億以下。近期股市持續(xù)縮量絕非簡單的股市差錢效應(yīng)所致，還疊加了以下新的因素：

第一，中鐵物流債務(wù)違約事件持續(xù)發(fā)酵。4月11日，中國鐵路物資股份有限公司（中鐵物資）發(fā)布公告稱，該公司債務(wù)融資工具暫停交易。這些融資工具共9只，合計金額168億元突然停止交易，首先在債券市場引起恐慌，直至傳導(dǎo)到股市。

第二，五一小長假期間，證監(jiān)會對期貨市場炒作繼續(xù)降溫，表示堅決抑制商品期貨市場過度投機，堅決阻止期貨市場成為短線資金過度炒作的場所。這是監(jiān)管部門祭出的第11道金牌，足以讓投資者回味著去年5~6月份A股牛市中遭遇到“去杠桿”的同樣一幕。4月21日，螺紋鋼RB1610合約成交量的名義本金高達(dá)5500億以上，這一個合約的交易量也超過了當(dāng)日A股兩市的總成交量。

盡管本次黑色系商品期貨大漲，有其一定基本面支持，但巨量資金進入期貨市場將帶來對實體經(jīng)濟的沖擊。因此，嚴(yán)監(jiān)管趨常態(tài)化，接連對樓市、互聯(lián)網(wǎng)金融、私募投資基金、期貨市場收緊，導(dǎo)致投資市場驟然降溫。上周五證監(jiān)會周例會態(tài)度堅決，抑制商品期貨過度投機、對私募強調(diào)嚴(yán)管、對7宗案件作出行政處罰、評論原浙江證監(jiān)局潘榮偉案、2016年度立法計劃。同一天，新華社發(fā)布消息稱，澤熙投資管理有限公司法定代表人、總經(jīng)理徐翔等人涉嫌操縱證券市場、內(nèi)幕交易犯罪，于近日被依法批準(zhǔn)逮捕。此外，中信證券股份有限公司總經(jīng)理程博明、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展委員會行政負(fù)責(zé)人劉軍、權(quán)益投資部負(fù)責(zé)人許駿等人涉嫌犯罪，也于近日被依法批捕。

第三，中國經(jīng)濟正處在轉(zhuǎn)型時期，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)無疑成為引領(lǐng)中國經(jīng)濟走出困境的火車頭，而創(chuàng)業(yè)板和科技股則是新興產(chǎn)業(yè)的市場代表，因而A股市場的振興也寄托在這一領(lǐng)域。然而，美國投資研究機構(gòu)一致預(yù)期，今年美國上市公司利潤將出現(xiàn)10%的下降，這是四年來的首次。上周公布的上市公司財報也印證了這個趨勢，蘋果公司最新財報凈利潤下降了22%，導(dǎo)致納斯達(dá)克指數(shù)大幅下挫，指數(shù)的中期頂部形態(tài)形成的可能性很大。美國納斯達(dá)克市場是科技創(chuàng)新的集中體現(xiàn)，只要納斯達(dá)克指數(shù)見頂，必將壓低全球科技股的估值，特別是壓低創(chuàng)業(yè)板的高估值，從而對新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展帶來較大的負(fù)面影響。

第四，五一小長假后，諸多因素會拖累市場的5月表現(xiàn)。比如，一線樓市不再領(lǐng)漲；互聯(lián)網(wǎng)金融危機四伏；兩融余額連續(xù)10多天呈現(xiàn)回落趨勢，小長假期間外圍股市出現(xiàn)大跌等。2016年4月份，官方制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，比上月微落0.1個百分點。其中大型企業(yè)PMI為51.0%，比上月回落0.5個百分點，繼續(xù)處于擴張區(qū)間；中型企業(yè)PMI為50.0%，比上月上升0.9個百分點，位于臨界點；小型企業(yè)PMI為46.9%，比上月下降1.2個百分點，位于臨界點以下。

雖然PMI仍位于擴張區(qū)間，但從中也能看到隱憂：大型企業(yè)的PMI最高，為51%，顯示出這輪經(jīng)濟上漲主要依靠大型國企，而且可能主要是跟鋼鐵、煤炭、建材等有關(guān)。至于小企業(yè)PMI，始終都遠(yuǎn)離榮枯線，4月只有46.9%。這些企業(yè)，多是制造業(yè)、民企、創(chuàng)業(yè)企業(yè)。可見，中國經(jīng)濟目前的見底，主要還是靠“舊經(jīng)濟”，而不是“新經(jīng)濟”。所以，這種回暖是不穩(wěn)定的，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型仍有很長的路要走。