生物醫(yī)藥十三五規(guī)劃下半年出臺(tái)兩主線(xiàn)掘金
據(jù)經(jīng)濟(jì)參考報(bào)4日消息，生物醫(yī)藥“十三五”規(guī)劃已基本制定完成，按照相關(guān)工作流程，這一規(guī)劃將在今年下半年正式出臺(tái)。根據(jù)規(guī)劃，“十三五”期間我國(guó)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)將重點(diǎn)發(fā)展重大疾病化學(xué)藥物、生物技術(shù)藥物、新疫苗、新型細(xì)胞治療制劑等多個(gè)創(chuàng)新藥物品類(lèi)，同時(shí)發(fā)展生物3D打印技術(shù)等重大醫(yī)療技術(shù)。
根據(jù)規(guī)劃，抗腫瘤、抗抑郁、糖尿病、腎病、心腦血管病等藥物將是“十三五”期間重點(diǎn)發(fā)展的新藥品類(lèi)；在臨床中有巨大應(yīng)用前景的蛋白及多肽藥物、新型細(xì)胞制劑等生物醫(yī)藥制劑也將得到優(yōu)先發(fā)展；此外，生物3D打印、大分子藥物、干細(xì)胞、基因等前沿性生物醫(yī)藥技術(shù)，在未來(lái)五年也將得到長(zhǎng)足發(fā)展。
此外規(guī)劃還提出，加快專(zhuān)利到期藥物仿制上市。針對(duì)防治重大疾病或突發(fā)疫情等用藥需求，仿創(chuàng)結(jié)合、系統(tǒng)集成，研制20到30個(gè)臨床需求巨大的藥物品類(lèi)，并切實(shí)解決產(chǎn)業(yè)化問(wèn)題，滿(mǎn)足臨床用藥的急迫需求，到2020年國(guó)際專(zhuān)利到期的重要藥物90%以上實(shí)現(xiàn)仿制生產(chǎn)。
招商證券等券商研報(bào)指出，生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)作為我國(guó)確定的七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)之一，有巨大的現(xiàn)實(shí)意義和經(jīng)濟(jì)意義。一方面，加快發(fā)展生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，將進(jìn)一步滿(mǎn)足我國(guó)人民不斷增長(zhǎng)的衛(wèi)生健康服務(wù)需求；另一方面，作為重要的產(chǎn)業(yè)，生物醫(yī)藥領(lǐng)域和化工等基礎(chǔ)制造業(yè)部門(mén)息息相關(guān)，提升生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的整體發(fā)展水平，對(duì)促進(jìn)上下游產(chǎn)業(yè)、帶動(dòng)化工等傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)也有著巨大促進(jìn)作用。
太平洋證券認(rèn)為，在生物技術(shù)領(lǐng)域，未來(lái)干細(xì)胞研究和基因測(cè)序是最熱門(mén)的兩大細(xì)分行業(yè)。相關(guān)公司值得重點(diǎn)布局。
1、干細(xì)胞相關(guān)的上市公司主要包括：西比曼、博雅干細(xì)胞、冠昊生物、金衛(wèi)醫(yī)療、南京新百、開(kāi)元投資、樂(lè)金健康、復(fù)星醫(yī)藥、開(kāi)能環(huán)保和中源協(xié)和等。
2、基因測(cè)序技術(shù)取得突破，關(guān)注精準(zhǔn)醫(yī)療板塊。建議關(guān)注安科生物、達(dá)安基因、千山藥機(jī)、迪安診斷等相關(guān)個(gè)股。
個(gè)股
冠昊生物：渠道收購(gòu)配合新品獲批，人工眼角膜上量可期
事件：日前，我們與公司高管就公司業(yè)務(wù)進(jìn)行了交流。
國(guó)內(nèi)生物再生材料龍頭，已形成國(guó)內(nèi)最強(qiáng)產(chǎn)品梯隊(duì)。公司上市后憑借自身技術(shù)優(yōu)勢(shì)，并借力資本市場(chǎng)，已成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)再生醫(yī)學(xué)材料龍頭。公司依托四大核心技術(shù)，開(kāi)發(fā)出一系列醫(yī)用植入器械產(chǎn)品，目前已通過(guò)動(dòng)物實(shí)驗(yàn)證明安全性和有效性的產(chǎn)品達(dá)40 余種，6 個(gè)獲得CFDA 批文：生物型硬腦脊膜補(bǔ)片（自上市以來(lái)累計(jì)使用量已超過(guò)10 萬(wàn)片，目前占據(jù)40%市場(chǎng)份額，已取代進(jìn)口產(chǎn)品，市場(chǎng)占有率第一）、B 型硬腦脊膜補(bǔ)片、生物型胸普外科修補(bǔ)膜（B 型和P 型）、生物型無(wú)菌護(hù)創(chuàng)膜和乳房補(bǔ)片。加上公司在研的骨填充材料、透明質(zhì)酸、膠原膜支架材料、疝補(bǔ)片和新一代潤(rùn)清人工角膜等高新產(chǎn)品，已形成強(qiáng)大產(chǎn)品梯隊(duì)。
收購(gòu)珠海祥樂(lè)眼科器械銷(xiāo)售渠道，助力全球唯一以脫盲為指標(biāo)的人工眼角膜快速上量。今年4 月，公司可脫盲復(fù)明的人工眼角膜獲批上市，數(shù)據(jù)顯示優(yōu)得清角膜用于治療感染性角膜炎的脫盲率達(dá)83%，治愈率達(dá)100%。目前全國(guó)角膜盲患者達(dá)400-500 萬(wàn)人，每年新增10 萬(wàn)人左右。受限于器官捐獻(xiàn)量，每年角膜移植手術(shù)量?jī)H5000 例，缺口巨大。我們預(yù)計(jì)優(yōu)清清終端價(jià)格2 萬(wàn)元，假設(shè)一半人群適用，保守測(cè)算存量市場(chǎng)400 億，每年增量市場(chǎng)空間10 億元?？紤]到新產(chǎn)品的獨(dú)特性及與公司原有銷(xiāo)售渠道不同，公司戰(zhàn)略性并購(gòu)珠海祥樂(lè)助力新產(chǎn)品銷(xiāo)售。目前珠海祥樂(lè)主營(yíng)業(yè)務(wù)為人工晶體的進(jìn)口和銷(xiāo)售，擁有143 個(gè)經(jīng)銷(xiāo)商，業(yè)務(wù)覆蓋1400 多家醫(yī)院，并承諾2016-2017 年凈利潤(rùn)承諾分別為5200 萬(wàn)元和6760 萬(wàn)元。我們認(rèn)為收購(gòu)珠海祥樂(lè)將增厚業(yè)績(jī)，同時(shí)還將加速優(yōu)德清上量。
引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，有望加快公司外延步伐。近日，公司擬減持1 200 萬(wàn)股以?xún)?nèi)，用于引進(jìn)戰(zhàn)略合作伙伴和擬減持約52 萬(wàn)股用于產(chǎn)業(yè)并購(gòu)。我們認(rèn)為公司處于快速發(fā)展階段，提升公司競(jìng)爭(zhēng)力和開(kāi)拓發(fā)展新業(yè)務(wù)的需求強(qiáng)烈，新投資者將提供公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃與實(shí)施的協(xié)助，公司外延步伐有望加快。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議。我們預(yù)計(jì)2016-2017 年EPS 分別為0.33 元、0.41 元和0.51 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 分別為111 倍、89 倍和72 倍。假設(shè)珠海詳樂(lè)完全并表，2016-2017 備考凈利潤(rùn)分別為1.3 億和1.67 億元，對(duì)應(yīng)增發(fā)后市值PE分別為75 倍和45 倍。考慮到生物再生材料平臺(tái)的稀缺性、人工眼角膜的巨大市場(chǎng)空間和外延發(fā)展預(yù)期，首次覆蓋給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：新品開(kāi)發(fā)或不及預(yù)期、優(yōu)得清市場(chǎng)推廣或不及預(yù)期、珠海洋樂(lè)并表進(jìn)度或不及預(yù)期。（西南證券）
南京新百：安康通+Natali中國(guó)，養(yǎng)老行業(yè)的“京東”和“品牌旗艦店”
1、我國(guó)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)處于爆發(fā)前夜：我們認(rèn)為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)爆發(fā)需要3 個(gè)條件—需求爆發(fā)、政策推進(jìn)、服務(wù)滿(mǎn)足需求，目前已具備2.5 個(gè)，只待付費(fèi)端明確。需求端，2 億老年人口，催生至少4 萬(wàn)億的基礎(chǔ)養(yǎng)老需求；政策端，多次下達(dá)鼓勵(lì)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)政策，《2016 年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)工作意見(jiàn)》提出全面放開(kāi)養(yǎng)老服務(wù)市場(chǎng)，鼓勵(lì)民間資本、外商投資進(jìn)入養(yǎng)老健康領(lǐng)域，推進(jìn)多種形式的醫(yī)養(yǎng)結(jié)合，增加有效供給等利好信息；養(yǎng)老服務(wù)對(duì)接需求，大量資本進(jìn)行新型模式的挖掘，探索最符合國(guó)情的養(yǎng)老模式。
2、養(yǎng)老市場(chǎng)巨大，需求繁雜，類(lèi)似“京東”的索引式平臺(tái)價(jià)值凸顯：養(yǎng)老所涉及的養(yǎng)老服務(wù)涵蓋了飲食、服飾、社交、娛樂(lè)、旅游，以及醫(yī)療、保健、精神慰藉等方方面面。我們認(rèn)為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)需求太過(guò)繁雜、個(gè)體化差異顯著，很難出現(xiàn)一個(gè)機(jī)構(gòu)能夠滿(mǎn)足養(yǎng)老全部需求，所以更看好類(lèi)似“京東”的養(yǎng)老服務(wù)供給索引平臺(tái)，為老人提供便捷的溝通、篩選出優(yōu)質(zhì)的服務(wù)供應(yīng)商、供給高效的個(gè)性化服務(wù)、以及提供多元化的支付模式。
3、安康通+Natali 中國(guó)—平臺(tái)通路+垂直服務(wù)、低端廣覆蓋+高端深挖掘、客戶(hù)數(shù)量+客戶(hù)質(zhì)量，全方位的居家養(yǎng)老模式探索平臺(tái)。1）安康通—養(yǎng)老行業(yè)的“京東”，網(wǎng)絡(luò)化平臺(tái)，廣度覆蓋中低端養(yǎng)老服務(wù)和渠道建設(shè)，價(jià)值在于平臺(tái)的通路和整合第三方養(yǎng)老服務(wù)供應(yīng)商的能力；2）Natali 中國(guó)—“京東”上的“品牌旗艦店”，高端養(yǎng)老產(chǎn)品服務(wù)商，深度挖掘醫(yī)療在養(yǎng)老服務(wù)中的地位，價(jià)值在于提供深度“醫(yī)養(yǎng)”產(chǎn)品和解決方案。
4、投資建議：堅(jiān)定看好養(yǎng)老萬(wàn)億市場(chǎng)爆發(fā)，我們認(rèn)為安康通+Natali 中國(guó)的配置兼顧了“養(yǎng)老國(guó)情”和盈利的商業(yè)模式，公司是國(guó)內(nèi)養(yǎng)老服務(wù)絕對(duì)的龍頭標(biāo)的，因此，首次覆蓋給予“推薦”評(píng)級(jí)。2016-2018 年銷(xiāo)售收入為166.5 億元、176 億元和187.2 億元，預(yù)計(jì)歸屬母公司凈利潤(rùn)為4.19億元、5.31 億元、7.27 億元，對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.51 元、0.64 元、0.88元。（銀河證券）