廣東新宏澤包裝股份有限公司日前發(fā)布預披露文件，擬發(fā)行不超過2000萬股，募集資金用于包裝印刷生產建設項目和研發(fā)中心建設，預計項目建成后新增煙標產能5.45萬箱。而預披露文件同時顯示，新宏澤2015年產能利用率僅為62.75%，呈持續(xù)下降態(tài)勢，且近三年來，公司營業(yè)收入和凈利潤也都持續(xù)下滑。
據預披露文件，新宏澤主營業(yè)務為煙標的設計、生產及銷售，已與浙江中煙、云南中煙、廣東中煙、川渝中煙、貴州中煙、山東中煙、陜西中煙、湖北中煙等建立了合作關系，并成為廣西中煙、河北中煙合格煙標印刷資質供應商，服務的卷煙品牌包括利群、云煙、紅河、紅塔山、玉溪、雙喜、嬌子、紅金龍等。據公司推算，其2015年煙標銷量占全國煙標銷售總量的比例約為0.93%。
和同行業(yè)上市公司對比來看，新宏澤的各主要財務數據都處于居中水平。以毛利率來看，新宏澤2015年毛利率為37.88%，低于勁嘉股份的45.16%，高于陜西金葉的29.78%，與東風股份的38.58%較為接近。其唯一特殊的是，新宏澤的存貨周轉率和應收賬款周轉率遠高于東風股份、勁嘉股份、陜西金葉等同行業(yè)上市公司。以2015年為例，東風股份的存貨周轉率為1.44，勁嘉股份為3.32，陜西金葉為0.79，而新宏澤的存貨周轉率達到4，這也引起監(jiān)管部門的關注，要求公司補充說明其原因，并從業(yè)務模式、產品類型、下游客戶等方面提供明確的依據。
從自身情況來看，新宏澤煙標銷量近三年來出現持續(xù)下滑，從2013年的62.47萬箱下滑到2014年的52.55萬箱，2015年的銷售量進一步下滑至46.24萬箱。而這并不能完全歸咎于行業(yè)大環(huán)境，據預披露文件，近三年來全國煙標銷量的測算數據分別為4999.62萬箱、5099萬箱和4979萬箱，整體保持了平穩(wěn)。另外，與同行業(yè)公司比較，東風股份2015年銷量為240萬箱，2014年銷量為225萬箱，2013年銷量為約200萬箱，保持了持續(xù)增長的態(tài)勢。
煙標銷量的持續(xù)下滑，也導致新宏澤營業(yè)收入和凈利潤出現下滑。2013至2015年，公司營業(yè)收入分別為3.39億元，2.765億元和2.44億元，同期凈利潤分別為6854萬元、5189萬元和3654萬元。
經營業(yè)績的持續(xù)下滑也引起了證監(jiān)會發(fā)行部門的關注。在反饋意見中，監(jiān)管部門提出，對于2014年以來的收入下滑，新宏澤應在其預披露文件“管理層討論與分析”章節(jié)中補充說明下游采購下降的具體情況及原因、公司是否存在產品質量問題遭遇退貨、因違反合同約定導致上述客戶削減采購規(guī)?；蛞颢@取訂單的能力發(fā)生重大變化導致銷售下滑等情形，并要求公司將營業(yè)收入下滑的具體原因在“風險因素”章節(jié)中進一步補充披露。
盡管營業(yè)收入在下滑，新宏澤仍有意擴大規(guī)模。根據預披露文件，公司此次IPO募集的資金，將用于包裝印刷生產建設和研發(fā)中心建設，擬分別投資9059萬元和3014萬元，項目建成達產后預計新增煙標產能5.45萬箱。需要留意的是，近年來公司的產能利用率一直不高，以2015年為例，公司68.73萬箱的產能，實際產量為43.13萬箱，產能利用率僅為62.75%；而公司2013年和2014年的產能利用率分別為86.82%和75.93%。在預披露文件中，公司未對如何消化未來新增產能作出具體說明。