美債收益率周三漲跌不一，延續(xù)了本周迄今整體乏善可陳的行情走勢。今晚美國勞工部將公布的美國12月消費者物價指數(shù)(CPI)，預(yù)計將為美聯(lián)儲何時可能開始降息提供更多線索，在這一重大風險事件來臨前，美國債券市場的觀望情緒整體較為濃厚。
行情數(shù)據(jù)顯示，各期限美債收益率隔夜普遍陷入了橫盤拉鋸的行情之中，全天波幅普遍不大。截止紐約時段尾盤，2年期美債收益率下跌0.4個基點報4.371%，5年期美債收益率上漲0.2個基點報3.98%，10年期美債收益率上漲1.5個基點報4.035%，30年期美債收益率上漲1.9個基點報4.209%。
周三盤中進行的10年期美債標售整體需求向好，最終得標利率為4.024%，投標倍數(shù)則達到了2.56倍，高于上個月的2.53倍和過往標售的均值2.48倍。根據(jù)Action Economics的數(shù)據(jù)，這是自2月份以來的最好水平。
包括外國央行在內(nèi)的間接投標者獲配率為66.1%，高于上個月的63.8%。
CreditSights高級投資級策略師Zachary Griffiths表示，“10年期美債標售需求似乎相當穩(wěn)固，從今天的10年期標售需求來看，5%的收益率水平似乎已遠去。”
美國財政部周四還將標售210億美元的30年期債券。不過，今晚市場的主要焦點很可能不會放在債券標售上——美國勞工部將于周四公布的12月CPI數(shù)據(jù)，該數(shù)據(jù)料將進一步揭示美聯(lián)儲何時可能開始降息。不僅是債市投資者，股市、外匯和大宗商品的投資者都將對此高度關(guān)注。
業(yè)內(nèi)調(diào)查顯示，美國12月CPI同比漲幅可能會時隔四個月再度出現(xiàn)回升，目前預(yù)期為3.2%，高于前月的3.1%。不過好消息是，12月核心CPI同比漲幅有望進一步回落，預(yù)期將降至3.8%，前值為4%，這預(yù)示著美國核心CPI數(shù)據(jù)在過去兩年美聯(lián)儲激進加息后，將首度回落到“3時代”。
“每個人都在等待周四的CPI，這將為美聯(lián)儲的下一波評論奠定基礎(chǔ)，”紐約FHN Financial宏觀策略師Will Compernolle稱?！耙虼耍艺J為美債目前的走勢是CPI前的倉位調(diào)整。”
他認為，0.3%的核心通脹率環(huán)比數(shù)據(jù)可能仍然偏高，這可能會將首次降息的時機預(yù)期從3月推后到5月。
目前，利率掉期市場的押注顯示，交易員預(yù)計美聯(lián)儲3月份降息的概率約為2/3。對于2024年全年，交易員們押注大約會有五次降息，每次25個基點，從而使年底的美聯(lián)儲聯(lián)邦基金利率接近4%。
“我們認為，3月份啟動降息周期是現(xiàn)實的，這是自10月份以來我們一直持有的觀點。一切都取決于通脹數(shù)據(jù)，”Griffiths指出。
調(diào)查預(yù)計：美債收益率上半年持平、下半年走低
當然，即便美聯(lián)儲3月降息的預(yù)期在兩個月后能夠兌現(xiàn)，美債收益率是否就會立刻啟動進一步的跌勢，目前仍并非板上釘釘?shù)氖拢驗槭袌鲈谶^去幾個月已經(jīng)基本消化了美聯(lián)儲降息的影響。
根據(jù)業(yè)內(nèi)媒體本周發(fā)布的一份對債券策略師的調(diào)查顯示，未來6個月10年期美債收益率很可能將在當前水準附近窄幅波動，然后在下半年再進一步走低。自去年10月觸及5.02%的高點之后，指標美國10年期美債收益率迄今已下跌了超過120個基點。
這項1月5日至10日對62名債券策略師進行調(diào)查預(yù)計，10年期美債收益率在未來3個月內(nèi)只會上漲約10個基點至4.10%，較12 月的調(diào)查低了15個基點。匯豐銀行固定收益研究全球主管Steven Major表示，“我們的預(yù)測是，未來三個月美債收益率率將基本保持不變；雖然這聽起來確實會很無聊，但這就是當前債券的運作方式?！?/p>
他補充稱，“我非常強烈地感覺到，收益率下次大幅波動將是下降，但將在下半年出現(xiàn)，因為市場需要看到央行的實際舉措，而不是純粹的預(yù)期?！?/p>
調(diào)查預(yù)計，指標10年期美債收益率到6月底時料將處于3.93%，然后到年底降至3.75%。美國一級交易商的較小樣本預(yù)測則較高，這兩組預(yù)測分別為4.00%和3.88%。
對利率最為敏感的2年期美債收益率目前約為4.37%，調(diào)查預(yù)計未來3個月內(nèi)也將保持穩(wěn)定，然后到6月底降至4.00%，到年底進一步下跌50個基點至3.50%。
如果這一幕兌現(xiàn)，2年期和10年期美債收益率之間的倒掛將完全消失，到2024年底將出現(xiàn)25個基點的正息差。