在多重風(fēng)險暴露下，ST鴻達(dá)最終還是未能掙脫退市的命運(yùn)，鴻達(dá)轉(zhuǎn)債也因此將跟隨退市。
1月11日，ST鴻達(dá)收盤報0.75元/股，已連續(xù)15個交易日收盤價低于1元/股。根據(jù)交易所相關(guān)規(guī)定，若公司股票收盤價連續(xù)20個交易日低于1元/股，公司股票將被終止上市交易。據(jù)證券時報記者計算，在剩余的5個交易日內(nèi)，ST鴻達(dá)即便每日漲停，公司股票價格也無法重返1元/股，由此提前鎖定了“1元退市”。
跟隨鎖定退市的還有公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)債——鴻達(dá)轉(zhuǎn)債。在無法規(guī)避退市風(fēng)險的情況下，鴻達(dá)轉(zhuǎn)債1月11日加速下跌，盤中最低跌至50元/張。
A股歷史上只有搜特轉(zhuǎn)債、藍(lán)盾轉(zhuǎn)債兩起強(qiáng)制退市可轉(zhuǎn)債的案例，而鴻達(dá)轉(zhuǎn)債鎖定退市后，將可能成為第三起案例。
對于可轉(zhuǎn)債而言，債券違約是最大風(fēng)險，而退市加大了違約風(fēng)險，相關(guān)可轉(zhuǎn)債因此將大幅下跌。搜特轉(zhuǎn)債退市前最后一個交易日的收盤價為18.002元/張，藍(lán)盾轉(zhuǎn)債退市前最后一個交易日的收盤價為26.93元/張。1月11日，鴻達(dá)轉(zhuǎn)債鎖定退市，可轉(zhuǎn)債價格大幅下跌，尾盤一度跌至50元/張，收盤為50.998元/張，較1月10日收盤價下跌17.21%。
除了面值退市風(fēng)險外，公司股票還可能面臨著重大違法退市風(fēng)險。公司及實(shí)際控制人因涉嫌信息披露違法違規(guī)，被中國證監(jiān)會立案調(diào)查，公司股票可能存在重大違法強(qiáng)制退市的風(fēng)險。
“投資者需要謹(jǐn)慎分析ST公司的財務(wù)狀況和業(yè)績表現(xiàn)，如果發(fā)現(xiàn)公司的財務(wù)狀況和業(yè)績表現(xiàn)持續(xù)惡化或者公司存在嚴(yán)重違規(guī)行為，應(yīng)該及時賣出，調(diào)整投資組合以減少損失和降低風(fēng)險，保護(hù)自己的投資利益。”排排網(wǎng)財富管理合伙人姚旭升在接受證券時報記者采訪時表示。
可轉(zhuǎn)債作為可以轉(zhuǎn)換為股票的債券，最大風(fēng)險在于公司違約。為了保護(hù)投資者利益，可轉(zhuǎn)債募集資金說明書都會對可轉(zhuǎn)債回售進(jìn)行明確，在市場低迷之際，投資者以本金加利息的價格，將可轉(zhuǎn)債回售給發(fā)行人。
理論上而言，若ST鴻達(dá)退市不影響鴻達(dá)轉(zhuǎn)債回售，該債券仍然有較高的安全邊際。目前，鴻達(dá)轉(zhuǎn)債價格在50元附近，若啟動回售機(jī)制，50元附近持有的投資者按照面值加當(dāng)期利息將債券回售給公司，可以獲得100%的絕對回報。
然而，ST鴻達(dá)的一系列公告，讓持有鴻達(dá)轉(zhuǎn)債的投資者倍感壓力。據(jù)公司公告，鴻達(dá)轉(zhuǎn)債若觸發(fā)有條件回售條款，投資者提出回售要求，公司因資金緊張（截至2023年12月31日，公司可用資金余額23.07萬元），存在可轉(zhuǎn)債回售違約的風(fēng)險。同時，公司多個子公司被申請破產(chǎn)重整，有子公司停產(chǎn)檢修已超3個月，經(jīng)營風(fēng)險與日俱增。
華福證券曾提示投資者，盡管當(dāng)前可轉(zhuǎn)債價格對應(yīng)著不低的持有收益率，但投資者不能忽視鴻達(dá)轉(zhuǎn)債潛在的信用風(fēng)險。
“回售制度雖然是保護(hù)投資者的非常好的制度，但在風(fēng)險面前，任何保護(hù)都有限度?！苯饡r資管基金經(jīng)理柯聰彬表示。
可轉(zhuǎn)債兼有債權(quán)和股權(quán)雙重特征，由于存在自主選擇空間，投資方和發(fā)行方均具有潛在獲利可能?？赊D(zhuǎn)債常見的退出方式包括被強(qiáng)制退市、提前贖回、回售和到期兌付四種情況，從目前情況看，提前贖回仍是可轉(zhuǎn)債退出的主要方式。
2023年，藍(lán)盾轉(zhuǎn)債和搜特轉(zhuǎn)債先后被強(qiáng)制退市，打破了我國可轉(zhuǎn)債30多年的歷史中沒有被強(qiáng)制退市的紀(jì)錄。如今，鴻達(dá)轉(zhuǎn)債鎖定退市，對投資者而言，可能將有更好的警示作用。
“近幾年來，滬深證券交易所在發(fā)行制度和交易規(guī)則上發(fā)布了多項(xiàng)實(shí)施細(xì)則來規(guī)范可轉(zhuǎn)債市場。比如設(shè)置漲跌幅限制，防止可轉(zhuǎn)債過度炒作來增加異常交易行為類型；強(qiáng)化信息披露，觸發(fā)條款及時回應(yīng)。在可轉(zhuǎn)債規(guī)則進(jìn)一步細(xì)化的過程中，強(qiáng)化對投資者的信息披露，優(yōu)化上市公司投融資結(jié)構(gòu)，嚴(yán)控可轉(zhuǎn)債發(fā)行主體門檻和嚴(yán)審可轉(zhuǎn)債再融資用途，這些都能夠保障可轉(zhuǎn)債市場穩(wěn)定發(fā)展的方向?！眱?yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍說。
“目前市場上的可轉(zhuǎn)債在發(fā)行時，上市公司本身要符合證監(jiān)會對發(fā)行人的基本面要求，才能被核準(zhǔn)進(jìn)行再融資，以確保其信用狀況不會違約?！辟R金龍表示，在可轉(zhuǎn)債發(fā)行后，基本面狀況是需要投資者從專業(yè)審慎的角度出發(fā)去定期跟蹤，并且專業(yè)投資者更應(yīng)以組合思維和策略思維的角度去進(jìn)行投資決策。
華創(chuàng)證券認(rèn)為，相關(guān)風(fēng)險暴露后，可轉(zhuǎn)債信用分層或?qū)⒓觿?，資質(zhì)較好包括評級較高、正股業(yè)績良好的可轉(zhuǎn)債需求將會更高，相反評級低、連續(xù)虧損的可轉(zhuǎn)債將被拋售。