本報訊（記者程婕）昨天，央行公布的最新數(shù)據(jù)顯示，1月末，廣義貨幣（M2）余額124.27萬億元,同比增長10.8%，增速創(chuàng)下歷史新低。不過，當月人民幣貸款增加1.47萬億元，超過市場預(yù)期。
央行數(shù)據(jù)顯示，1月末，廣義貨幣(M2)余額124.27萬億元,同比增長10.8%，增速分別比上月末和去年同期低1.4個和2.4個百分點；狹義貨幣(M1)余額34.81萬億元,同比增長10.6%；流通中貨幣(M0)余額6.30萬億元,同比下降17.6%。1月份凈投放現(xiàn)金2781億元。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委認為，M2僅為10.8%創(chuàng)出新低，一方面與M2統(tǒng)計口徑調(diào)整有關(guān)，另一方面也反映了目前經(jīng)濟活躍度下降、貨幣乘數(shù)降低，內(nèi)生動力趨弱趨勢值得警惕。
存款方面，月末人民幣存款余額122.41萬億元，同比增長13.7%，當月人民幣存款增加1.70萬億元，同比多增1.66萬億元。其中，住戶存款增加4830億元，非金融企業(yè)存款增加3037億元，財政性存款增加7000億元。
中金公司認為，財政存款大幅增加是M2增速失速下滑的主因。1月財政存款余額同比增速高達35%（較去年12月末大幅提升16個百分點），這顯示1月財政處于非常緊縮的狀態(tài)，這大幅拖累了廣義貨幣增速。因為財政存款計入一般存款，但不計入M2，這直接抬高了存款增速，并大幅拉低M2增速。
央行昨天還公布了1月份社會融資規(guī)模增量統(tǒng)計數(shù)據(jù)。初步統(tǒng)計，2015年1月份社會融資規(guī)模增量為2.05萬億元，比去年同期少5394億元。
中金報告認為，需要高度重視偏緊的財政政策對貨幣政策的掣肘。貨幣政策放松需要財政政策的配合，偏緊的財政政策對貨幣政策起到掣肘，并拖累總需求。
澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟師劉利剛則認為，M2增速的下降主要是由于中國企業(yè)償還美元債務(wù)造成資本流出。為了將貨幣供應(yīng)保持在合理水平，央行應(yīng)繼續(xù)向市場注入流動性。
10.8%!M2增速創(chuàng)新低存失速風(fēng)險 寬松可期
廣州日報訊 昨日公布的數(shù)據(jù)呈現(xiàn)較大差異，一方面，2015年 1月新增人民幣貸款14700億元，預(yù)期13500億元，前值6973億元。1月社會融資規(guī)模20500億元，預(yù)期21000億元，前值16900億元修正為16945億元，均超過預(yù)期。
但數(shù)據(jù)也顯示，1月M2貨幣供應(yīng)同比增長10.8%，創(chuàng)1996年有紀錄以來最低，預(yù)期為增長12.1%,前值為增長12.2%。1月M1貨幣供應(yīng)同比增長10.6%，預(yù)期為增長5.9%，前值為增長3.2%。1月M0貨幣供應(yīng)同比減少17.6%，預(yù)期減少0.5%，前值為增長2.9%。
新增貸款超預(yù)期或因
年初銀行為盈利加大投放
而1月貸款新增1.47萬億元，達到近67個月以來的最高值（2009年6月新增貸款1.53萬億元）。也是歷史上1月份貸款增量的第二高值（2009年1月新增貸款1.62萬億元）。
1月新增貸款明顯好于預(yù)期，且企業(yè)戶中長期貸款創(chuàng)出2010年以來的新高，考慮到這是在去年12月地方政府融資沖量后的結(jié)果，著實不差，招商銀行總行高級分析師劉東亮認為，信貸沖高的原因，一個可能是投資項目密集批復(fù)后的資金配套，二是年初銀行加大信貸投放。前者主要依賴政策拉動，后者則要視乎風(fēng)險偏好而定，不排除由于盈利壓力導(dǎo)致銀行被動加大信貸投放的可能，若如此，則后續(xù)增量可能受限，高增有待觀察。
企業(yè)投資意愿低拉低M2
此外，存款增長好于預(yù)期，但M2增速大幅回落至10.8%，創(chuàng)下該數(shù)據(jù)的歷史新低，應(yīng)與企業(yè)投資意愿低迷有關(guān)，劉東亮預(yù)計1、2月的投資數(shù)據(jù)不會太理想，而外匯存款扭轉(zhuǎn)了連續(xù)下滑局面，大增452億美元，顯示去年下半年外匯存款的連續(xù)負增長并非因資本外流，應(yīng)與銀行主動調(diào)整外幣負債有關(guān)。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委認為，M2僅為10.8%創(chuàng)出新低，一方面與M2統(tǒng)計口徑調(diào)整有關(guān)，另一方面也反映了目前經(jīng)濟活躍度下降、貨幣乘數(shù)降低，內(nèi)生動力趨弱勢值得警惕。
“M2增速繼續(xù)呈下滑趨勢，1月份僅為10.8%，其中翹尾因素就占到9.33%，反映出1月份貨幣投放增速緩慢，外幣占款增速減緩是主要原因之一?！比A夏銀行發(fā)展研究部戰(zhàn)略室負責人楊馳昨日接受記者采訪時表示。M1同比增速達到10.6%，其中翹尾因素就占到10.53%。M1同比增速之所以明顯高于前幾個月，主要原因是受2014年1月M1基數(shù)過低的影響。
政策前瞻
是否選擇降息仍存爭議
“1月信貸與社融數(shù)據(jù)有亮點有擔憂，信貸的高增無法掩蓋社融的疲軟，M2有失速風(fēng)險，預(yù)計宏觀經(jīng)濟偏弱的格局不會變化，央行放松貨幣政策的迫切性依然存在?！眲|亮表示。
市場對于是否會進一步降息仍有爭議。魯政委認為，好在信貸1.5萬億增速仍然穩(wěn)定，社會融資2.1萬億總量不少，這意味著市場傳聞的近日降息難成真。不過，華泰宏觀則認為，在強通縮和低貨幣的環(huán)境中，一季度末二季度初將有降準降息的組合操作，以對沖通縮風(fēng)險。