本周市場(chǎng)在經(jīng)過(guò)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)消化、新股發(fā)行打壓、會(huì)議魔咒的考驗(yàn)后，終于走出了大幅上漲的格局，在交運(yùn)、鋼鐵、電力、金融等大盤藍(lán)籌股的推動(dòng)下，上證指數(shù)[1.22%]一掃前兩周的低迷，連續(xù)四個(gè)交易日大幅上漲100多點(diǎn)，成功躍上2400點(diǎn)，投資者的樂(lè)觀情緒再一次被激發(fā)。股指的上漲伴隨著成交量的巨額放大，滬市連續(xù)三天超過(guò)2000億元的成交額，顯示出資金是股指的推動(dòng)力。
市場(chǎng)之所以能放量爆發(fā)，還是在于市場(chǎng)已經(jīng)完全扭轉(zhuǎn)了上半年的弱勢(shì)心態(tài)，投資者信心的增強(qiáng)以及對(duì)牛市的憧憬推動(dòng)市場(chǎng)走向一個(gè)又一個(gè)高峰。這種心態(tài)的變化首先來(lái)自于上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的逐步趨暖，逐步提升了投資者的市場(chǎng)參與度，加之滬港通以及國(guó)資改革的題材催化，市場(chǎng)對(duì)資金的吸引力越來(lái)越強(qiáng)。其次是社會(huì)資金面趨于寬裕，央行不斷實(shí)施創(chuàng)新的貨幣政策工具，從定向?qū)捤傻较蛏虡I(yè)銀行放水注資，已釋放出明顯的放松信號(hào)，正引導(dǎo)貨幣市場(chǎng)不斷寬松，利率走低的跡象亦已十分清晰。在市場(chǎng)利率走低的背景下，股市走強(qiáng)已不可逆轉(zhuǎn)。同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)剛剛結(jié)束的四中全會(huì)依法治國(guó)的解讀趨于高度積極，對(duì)各方面的理解利好市場(chǎng)，市場(chǎng)正聚集著龐大的做多力量。
當(dāng)然，即使我們已判斷出牛市的未來(lái)，但在牛途之中股指的上漲也不會(huì)一帆風(fēng)順。可以看到，行情從2000點(diǎn)起步以來(lái)都是以急拉、整理、回調(diào)的三部曲完成每一個(gè)波段的走勢(shì)。因此，預(yù)期這波行情也不例外，股指在急促上漲至2400點(diǎn)上方之后，短線市場(chǎng)資金不可避免出現(xiàn)分化。特別是藍(lán)籌股主導(dǎo)的上漲行情中，以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長(zhǎng)股已先行調(diào)整。而且從本周市場(chǎng)資金的天量成交看，后續(xù)市場(chǎng)很難維系這么大的成交金額，股指大漲過(guò)后需要休整。
近期滬強(qiáng)深弱格局背后的資金動(dòng)向?qū)⒓觿∈袌?chǎng)多空博弈，預(yù)計(jì)后市大盤震蕩整理概率較大。因此，從投資機(jī)會(huì)看，投資者過(guò)度追漲是目前操作大忌，還是要考慮市場(chǎng)熱點(diǎn)的輪漲機(jī)會(huì)，抓住調(diào)整下來(lái)并具有基本面支撐或者資金反復(fù)進(jìn)行題材炒作的股票，在長(zhǎng)線看多基礎(chǔ)上進(jìn)行短線突擊。
本周大盤探底后迎來(lái)強(qiáng)勁反彈，其中滬指創(chuàng)下了本輪反彈新高，金融、地產(chǎn)、鋼鐵等低估值權(quán)重板塊輪番啟動(dòng)，成交量也迅速放大，日線圖形走出了小的V型反轉(zhuǎn)。但指數(shù)強(qiáng)勢(shì)的背后個(gè)股分化也異常明顯，尤其是中小盤個(gè)股走勢(shì)普遍已弱于主板權(quán)重股。預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)仍將延續(xù)二八風(fēng)格，操作上建議投資者抓大放小，逢高適當(dāng)降低倉(cāng)位。
宏觀方面，匯豐23日公布的10月制造業(yè)PMI初值為50.4，較上月終值回升0.2個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下3個(gè)月來(lái)的新高。這在一定程度上緩解了三季度GDP數(shù)據(jù)偏冷的負(fù)面沖擊。雖然經(jīng)濟(jì)仍將面臨較大的下滑壓力，但失速的概率較小。后續(xù)政府有望通過(guò)逐步釋放改革的紅利來(lái)對(duì)沖傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的調(diào)整，諸如國(guó)企改革、城鎮(zhèn)化建設(shè)的加速推進(jìn)、高鐵投資的落實(shí)等。房地產(chǎn)市場(chǎng)方面央行和住建部連續(xù)出拳，有效地穩(wěn)定了購(gòu)房者的消費(fèi)預(yù)期，10月份大多數(shù)城市出現(xiàn)了房產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)回暖的跡象。宏觀經(jīng)濟(jì)的趨穩(wěn)有助于市場(chǎng)信心的提振，股市反彈周期有望延長(zhǎng)。
貨幣政策方面，央行一直延續(xù)較為寬松的政策基調(diào)，通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)和SLF等工具來(lái)調(diào)節(jié)供求平衡，并主動(dòng)引導(dǎo)短期市場(chǎng)利率的下行以達(dá)到促使中長(zhǎng)期資金價(jià)格下移的目的，從而有利于減輕政府平臺(tái)和企業(yè)融資成本。目前市場(chǎng)資金總體保持寬松狀態(tài)。本周美聯(lián)儲(chǔ)宣布從11月份起將結(jié)束月采購(gòu)額為150億美元的量化寬松政策，或?qū)?dǎo)致全球市場(chǎng)資金尤其是新興市場(chǎng)資金向美國(guó)回流，對(duì)于我國(guó)而言，QE3退出雖然會(huì)弱化人民幣升值預(yù)期，引發(fā)部分熱錢的退出，但影響不會(huì)太大，主要原因在于美元和人民幣依然存在較大的利差以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)的根基完好。
從本周市場(chǎng)出現(xiàn)走勢(shì)來(lái)看，走出了較為明顯的二八特征，金融、地產(chǎn)、鋼鐵、電力等低估值和低價(jià)品種遭到資金的瘋狂追捧，而大部分題材個(gè)股則漲幅有限，尤其是在后兩個(gè)交易日里分化尤為明顯，接近半數(shù)個(gè)股逆市下跌。體現(xiàn)在指數(shù)上也呈現(xiàn)出冰火兩重天的走勢(shì)，滬指強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)并創(chuàng)下反彈新高，而深成指、中小板和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則步履沉重，其中中小板和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在周五還逆市回調(diào)。這種蹺蹺板效應(yīng)預(yù)計(jì)短期內(nèi)還將延續(xù)。因此，建議投資者在操作上不宜盲目追高，可抓大放小，逢高適當(dāng)降低倉(cāng)位。