綜合來(lái)看，上周五指數(shù)繼續(xù)震蕩上揚(yáng)，滬指成交量超過4000億，再度刷新紀(jì)錄。主板尾盤走勢(shì)跟周四類似，快速跳水后被瘋狂的資金再度推升至新高。我們認(rèn)為上周五的降息是開啟上周市場(chǎng)走牛的基礎(chǔ)，從上周兩市成交量來(lái)看，確實(shí)有大量增量資金入場(chǎng)，所謂水漲則船高，在資金推動(dòng)下A股已經(jīng)走出了牛市的雛形。短期雖然仍有對(duì)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，但是回顧過去70年全球主要股市歷史發(fā)現(xiàn)，利率是牛市必要條件，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)只是驅(qū)動(dòng)盈利的一個(gè)面，并非必要條件。我們認(rèn)為本輪行情起點(diǎn)是利率下行、催化劑是改革加速、防護(hù)欄是穩(wěn)中求進(jìn)，目前資金全面轉(zhuǎn)向股市的趨勢(shì)已形成，未來(lái)資金利率的持續(xù)下行將強(qiáng)化此趨勢(shì)。中期市場(chǎng)可以繼續(xù)看高一線，短期即使因?yàn)檫B續(xù)上漲出現(xiàn)震蕩反復(fù)，但對(duì)于一些低估值的藍(lán)籌股回調(diào)既是買入機(jī)會(huì)。操作上建議投資者重點(diǎn)關(guān)注相關(guān)的低估值周期性板塊，成長(zhǎng)股方面可關(guān)注年末高送轉(zhuǎn)主題及有并購(gòu)重組潛力的相關(guān)個(gè)股。