《通知》明確，新納入各項存款口徑的存款是指存款類金融機構(gòu)吸收的證券及交易結(jié)算類存放、銀行業(yè)非存款類存放、APV存放、其它金融機構(gòu)存放以及境外金融機構(gòu)存放。中信建投證券的分析認為，同業(yè)政策變更主要在于釋放銀行信用擴張空間，是放松性目的。
非銀金融機構(gòu)同存計入存貸比的傳言已多日。
近日，中國人民銀行向銀行下發(fā)《中國人民銀行關(guān)于存款口徑調(diào)整后存款準備金政策和利率政策有關(guān)事項的通知》(以下簡稱《通知》)，證實了上述傳言。
具體而言，《通知》明確，新納入各項存款口徑的存款是指存款類金融機構(gòu)吸收的證券及交易結(jié)算類存放、銀行業(yè)非存款類存放、APV存放、其它金融機構(gòu)存放以及境外金融機構(gòu)存放。
此前，這部分存款原在同業(yè)往來項下統(tǒng)計。
對于這一調(diào)整的原因，《通知》指出，“近年來，隨著金融市場和金融創(chuàng)新不斷發(fā)展，金融機構(gòu)的存款結(jié)構(gòu)也發(fā)生了深刻的變化。”
與此前預(yù)期一致，上述存款應(yīng)計入存款準備金交存范圍，適用的存款準備金率暫定為零。
需要強調(diào)的是，上述這種調(diào)整將從2015年才開始。
中信建投證券的分析認為，同業(yè)政策變更主要在于釋放銀行信用擴張空間，是放松性目的，為銀行增加信貸創(chuàng)造條件。同時，暫不繳準備金意味著對沖性的降準也不會實施，利好資金面程度好于同存繳準并整體降準。
民生證券也表達了類似觀點。將同業(yè)存款納入一般性存款，理論上可提高銀行的潛在放貸額度，達到貨幣放松降低融資成本的效果。此前因同業(yè)存款的繳準預(yù)期制約了銀行間市場銀行融出資金的意愿，導(dǎo)致資金面緊張，若同業(yè)存款不繳準，將有助于資金利率下行。
降準延后也成為主要預(yù)期。
民生證券進一步指出，同業(yè)存款納入一般性存款，但暫不繳納存款準備金，央行因新規(guī)修改降準對沖的必要性下降，降準預(yù)期后延。
對于資金面的影響，是此次政策關(guān)注的重點。
華創(chuàng)證券的分析認為，市場有一種看法認為同業(yè)存款計算在貸存比指標(biāo)中，又不用上繳準備金，會導(dǎo)致銀行有動力不斷將一般存款轉(zhuǎn)化為同業(yè)存款，最終大幅度降低法定準備金，資金面會變得更加寬松，但事實上這種想法可能過于理想。
具體而言，首先，如果銀行將一般存款轉(zhuǎn)化為非銀同業(yè)存款，將會提高自己的負債成本，雖然降低了法定準備金上繳規(guī)模，但對于銀行來說并不一定是一件好事；
其次，即使銀行樂于把一般存款轉(zhuǎn)化為同業(yè)存款，則要求企業(yè)和居民將本身存入銀行的存款購買基金等產(chǎn)品，再由基金公司存入銀行，但是企業(yè)和居民是存款還是購買基金的產(chǎn)品，是由其自身對金融產(chǎn)品的偏好決定的，企業(yè)和居民是否能夠輕易地將存款轉(zhuǎn)化為其他金融產(chǎn)品也要打上一個問號。
最后，一般存款相對來說比較穩(wěn)定，而同業(yè)存款波動較大，從穩(wěn)定性考慮銀行也要維持一般存款規(guī)模。
總體而言，上述新政對流動性的影響并不是那么明顯。
此外，值得注意的是，上述政策調(diào)整將對不同規(guī)模的銀行帶來不一樣的影響。
從總量上來看，由于銀行整體對其他性金融公司負債規(guī)模大于其對其他性金融機構(gòu)債權(quán)規(guī)模，但依然處于一個量級，因此從整體上看對于銀行系統(tǒng)整體貸存比的改善并不明顯，因為這可能意味著貸存比的分子和分母都會有所增加，實際貸存比降低并不明顯。
從結(jié)構(gòu)上進行考慮，該新政還是能夠釋放貸款空間。截至到2014年三季度末，工農(nóng)中建四大銀行的貸存比指標(biāo)為65.2%，全國性股份制銀行的貸存比約為71%，四大行的貸存比約束要明顯弱于股份制銀行。與此同時，四大行是市場上對非銀同業(yè)資金的主要融出方，。
華創(chuàng)證券指出，也就是說，對于四大行來說，非銀金融機構(gòu)對其同業(yè)借款的規(guī)模應(yīng)大于非銀金融機構(gòu)對其同業(yè)存款的規(guī)模，這樣會導(dǎo)致分子和分母同時增加，但是分子會增加更多，貸存比上升；對于其他銀行來說正恰恰相反，非銀金融機構(gòu)對其存款的規(guī)模要大于非銀金融機構(gòu)對其同業(yè)借款的規(guī)模，會導(dǎo)致分子和分母增加的同時，分母增加的更快，貸存比下降，有助于減輕貸存比考核對于小銀行的約束，整體貸款釋放空間會有所增加。(21世紀經(jīng)濟報道)
年末攬儲難改存款流失新常態(tài) 分流存款三成流向股市
張漫游
年終大考將近，銀行攬儲大戰(zhàn)也愈演愈烈。盡管各家銀行都使出了渾身解數(shù)，但儲蓄存款和中小企業(yè)存款還是面臨著存款流失的局面。
在采訪中，多位銀行人士向《中國經(jīng)營報》記者抱怨存款壓力大。某國有大行公司業(yè)務(wù)部客戶經(jīng)理告訴記者，由于經(jīng)濟形勢不佳，今年企業(yè)回款情況比往年更差，再加上私募基金等高收益投資渠道對存款的分流，對公存款尤其是中小企業(yè)存款量明顯減少。
在儲蓄存款方面，另一國有大行開發(fā)區(qū)支行相關(guān)負責(zé)人表示，近來股市連連向好對銀行存款的沖擊頗大，每日分流的存款中大概30%都流向了股市。面對這種情況，部分中小型銀行人士則更為無奈，透露道他們正考慮通過“買存款”來應(yīng)對。
銀行業(yè)內(nèi)人士認為，隨著經(jīng)濟增速放緩、利率市場化進程加快，銀行存款量下降將可能成為一種“新常態(tài)”。從長遠看，銀行需要豐富業(yè)務(wù)種類，增加客戶的黏性，以此來守住存款量。
銀行存款“失守”
臨近年底為了攬儲，商業(yè)銀行可謂是各顯神通，上浮存款利率、頻發(fā)高預(yù)期收益的理財產(chǎn)品、舉行各種存款送禮活動……盡管這樣，銀行還是難逃存款流失的局面。
據(jù)某國有大行北京分行公司部相關(guān)人員介紹，企業(yè)的生產(chǎn)周期決定了每年11、12月是資金回籠加速的月份，但今年的回款情況遠不如往年。
某國有大行公司業(yè)務(wù)部客戶經(jīng)理嘆息道：“企業(yè)回款難并不是一個新問題，不過今年經(jīng)濟形勢差，這種情況就尤為突出。”
“截至目前，有很多預(yù)計可以回款80%的企業(yè)，回款量還不足60%?！彼寡?，造成這種情況的原因有很多，以房地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)為例，由于房地產(chǎn)行業(yè)還沒有回暖，缺少資金，造成鋼材、水泥等上游企業(yè)資金難以回籠，也無法存入銀行。
上述國有大行北京分行公司部相關(guān)人員表示，今年產(chǎn)能過剩的行業(yè)整體下行趨勢比較突出，特別是中小企業(yè)?！斑@種情況下，企業(yè)流動資金緊張，從銀行結(jié)算賬戶中提取資金的就多了起來，很多企業(yè)的銀行存款少了?！?/p>
某商業(yè)銀行支行公司業(yè)務(wù)部客戶經(jīng)理也認為確實存在這一現(xiàn)象?！霸谀昴┪倚屑哟罅藬垉αΧ?，情況有所好轉(zhuǎn)，但還是有存款失守的情況存在?！?/p>
該客戶經(jīng)理告訴記者，由于北京的項目投資回報率比較低，今年總部在北京的企業(yè)，尤其是從事實體經(jīng)濟的，更多地將資金投向外地的項目?！捌綍r企業(yè)將資金投出去，年底集中資金回籠。往年資金投出去慢，回來很快，今年是投得快，回來也快，但資金在銀行賬戶留存的時間短，過不了幾天就又投資出去了，這使得銀行的日均存款量下降得厲害?！彼宰约旱囊粋€客戶為例，往年該企業(yè)客戶在該行日均存款能達到五六千萬元，今年只有八百多萬元；往年年底回籠資金可以達到一億多元，今年只回籠了四五千萬元。“據(jù)說該企業(yè)是將一些資金投放給了另一家銀行做業(yè)務(wù)，現(xiàn)在同業(yè)競爭著實激烈。”
“現(xiàn)在很多客戶將資金交給私募基金、券商等更高收益投資渠道做資金管理?！鄙鲜鰢写笮泄緲I(yè)務(wù)部客戶經(jīng)理告訴記者，現(xiàn)在銀行的競爭對手已經(jīng)擴展至整個金融領(lǐng)域。
面對企業(yè)回款難題，銀行也很無奈?！榜R上到年末了，只能拜托一些優(yōu)質(zhì)的客戶將他行的存款盡早挪到我行，沖沖量?！鄙鲜瞿硣写笮泄緲I(yè)務(wù)部客戶經(jīng)理說。
在儲蓄存款方面，互聯(lián)網(wǎng)金融對銀行存款分流嚴重。某國有大行支行網(wǎng)點相關(guān)負責(zé)人向記者透露，從年初至今，粗略估計僅該網(wǎng)點就流失了3億元左右的存款。
從今年四季度的情況來看，存款“搬家”還有一個主要的去向就是股票市場。某新晉股民開玩笑道，銀行存款十年，不及近日入市半天。
某國有銀行開發(fā)區(qū)支行相關(guān)負責(zé)人抱怨道：“不夸張地說，這陣子幾乎每天要流失1000萬元存款，其中30%都流向了股市。”銀行人士叫苦道，牛市當(dāng)?shù)溃婵詈屠碡敭a(chǎn)品再怎么提高利率，也難以拉回流向股市的資金。
眼看年關(guān)將近，一些中小型商業(yè)銀行人士告訴記者，面對存款流失，也為了完成任務(wù)，他們只能考慮通過提前“買存款”來應(yīng)對了。
客戶黏性待增強
銀行存款流失的情況究竟有多嚴重？在采訪中，也有一些支行行長表示，自己行的公司客戶并沒有出現(xiàn)這種情況。
“儲蓄存款和一些企業(yè)存款的流失，從網(wǎng)點或者支行的層面看可能很嚴重，但從總行或一級分行的層面看，目前存款流失的情況還不是那么悲觀。”某股份制銀行公司業(yè)務(wù)部客戶經(jīng)理分析道，以總部在北京的企業(yè)為例，他們資金在年末歸集之后，可能是分散在各家銀行。如果某銀行A網(wǎng)點流失了一筆存款，該行B網(wǎng)點可能還會從他行獲得了另一筆存款，從整體金融數(shù)據(jù)上看年末總存款量還是增加的。
“企業(yè)存款流失主要體現(xiàn)在中小企業(yè)身上，雖然問題多，但是體量不及大型企業(yè)和財政性存款?！鄙鲜瞿硣写笮斜本┓中泄静肯嚓P(guān)人員告訴記者，對公存款的口徑很大，財政存款可以說是各銀行對公存款業(yè)務(wù)的主力，在多數(shù)商業(yè)銀行的占比都較高，再加上一部分優(yōu)質(zhì)的大公司客戶，這些流失的存款在銀行大盤子下可能就顯得九牛一毛了。
不過這并不意味著銀行會放任存款流失。
在采訪中，一些銀行人士認為，過去銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模快速擴張有賴于經(jīng)濟高增長和投資規(guī)模的不斷擴大，如今，中國經(jīng)濟正在從高速增長轉(zhuǎn)向中高速增長的“新常態(tài)”，且伴隨著利率市場化和各類投資理財、投資方式迅速崛起，銀行存款下降也成為銀行業(yè)的“新常態(tài)”。
面對新常態(tài)，銀行也在積極尋找留住存款的方法。不少銀行業(yè)內(nèi)人士表示，短期看只能通過推出高收益的產(chǎn)品來減少存款流失。但上述股份制銀行公司業(yè)務(wù)部客戶經(jīng)理指出，這樣會造成銀行的攬儲成本提高，甚至?xí)r錢。“從長期看，銀行還是需要增加客戶黏性，這并不是一件能一蹴而就的事?！?/p>
上述股份制銀行公司業(yè)務(wù)部客戶經(jīng)理指出，對于企業(yè)客戶，需要改變營銷方式，加強產(chǎn)品和業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，讓客戶資金盡可能多地從本行賬戶走，提高賬戶與資金流量的黏性。“更重要的還是增強客戶體驗，讓客戶享受更周到的服務(wù)，滿足客戶對資金流動性和收益性的雙重要求?！?/p>
“對于個人客戶也是這樣?！鄙鲜龉煞葜沏y行公司業(yè)務(wù)部客戶經(jīng)理告訴記者，“銀行應(yīng)提高對閑散客戶的吸引，學(xué)習(xí)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展模式，借助直通銀行、微信銀行、P2P平臺等方式，在給客戶提供便利的同時，也降低銀行攬儲成本。” （中國經(jīng)營報）
47億元資金撤離 “抓大放小”延續(xù)
昨日權(quán)重板塊再次集體上行，抬升滬綜指強勢上攻85.06點重返3100點上方，不過這并未能扭轉(zhuǎn)資金凈流出的態(tài)勢，當(dāng)日資金凈流出速度有所加快，共計有47.11億元資金凈流出。從方向上看，隨著藍籌行情再起，資金從小盤股扎堆的創(chuàng)業(yè)板和中小板撤離的跡象明顯，而以券商股為代表的大盤股則再次走入投資者視野，非銀金融板塊昨日的資金流入額居前。伴隨藍籌權(quán)重板塊“王者歸來”，大小盤股間的資金冷暖差異或進一步擴大。
47.18億元資金出局
繼本周四大盤收復(fù)3000點失地之后，昨日滬綜指再度放量上行，盤中最高上探至3164.16點，距離12月22日盤中創(chuàng)出的3189.87點高位僅有一步之遙。不過這并未能扭轉(zhuǎn)資金凈流出的態(tài)勢，當(dāng)日資金凈流出速度有所加快。Wind數(shù)據(jù)顯示，昨日市場共計出現(xiàn)47.11億元資金凈流出，是前一日23.16億元凈流出金額的2倍有余。其中早盤階段是資金出逃的“高峰期”，凈流出資金金額達到47.18億元；尾盤時則資金入場意愿增強，累計獲得11.78億元資金凈流入。
值得注意的是，大單資金的瘋狂撤離是當(dāng)天資金凈流出速度加快的主要因素。從數(shù)據(jù)來看，本周五市場大單凈買入金額達到-86.32億元，較前一交易日-47.28億元增長明顯，而同期市場特大單凈買入金額、中單凈買入金額、小單凈買入金額則悉數(shù)為正值，分別為39.20億元、2.96億元和44.15億元。
從板塊來看，投資者減持的重點在于中小市值成長股。據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，昨日中小板資金凈流出金額為27.27億元，環(huán)比前一日14.44億元凈流出金額出現(xiàn)較大增幅；創(chuàng)業(yè)板資金出逃力度也顯著增強，資金凈流出額從前一日11.70億元攀升至16.59億元。與之相對，滬深300則連續(xù)兩個交易日獲得資金凈流入，昨日凈流入金額更提升近十億元，達到26.01億元。兩相對比不難看出，當(dāng)前大小盤股對資金的吸引力差異性顯著。（中證網(wǎng)）
下周主題投資熱點：醫(yī)療服務(wù)板塊
醫(yī)療服務(wù)產(chǎn)業(yè)迎來黃金發(fā)展期。一是醫(yī)療體制改革，尤其是醫(yī)保覆蓋人數(shù)拓展，使得越來越多的居民可以看得起病，從而拓展了醫(yī)療服務(wù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展空間。二是居民收入持續(xù)提升，相應(yīng)提升了居民醫(yī)療服務(wù)的支付能力。三是人口老齡化以及疾病源復(fù)雜化，使得醫(yī)療服務(wù)行業(yè)需求迅速增加。
圍繞醫(yī)療服務(wù)產(chǎn)業(yè)，二級市場一度給予極大關(guān)注，擁有醫(yī)院產(chǎn)業(yè)的金陵醫(yī)藥、復(fù)星醫(yī)藥、信邦制藥等均一度得到市場充分認可，只是這些個股所依靠的醫(yī)療服務(wù)產(chǎn)業(yè)尚停留在題材炒作層面。不過，隨著我國醫(yī)療產(chǎn)業(yè)改革有序進行，鼓勵民營資本進入醫(yī)療服務(wù)業(yè)、公立醫(yī)療服務(wù)業(yè)的資產(chǎn)證券化趨勢已經(jīng)形成。假以時日，A股市場必然會迎來醫(yī)療服務(wù)產(chǎn)業(yè)股真正的黃金投資期。A股市場醫(yī)療服務(wù)產(chǎn)業(yè)股的投資機會大增，可積極跟蹤金陵藥業(yè)、北大醫(yī)藥、恒康醫(yī)療。（中證網(wǎng)）
經(jīng)濟新常態(tài)下A股最高看到4000點
2015年A股指數(shù)最高看至4000點。宏觀方面，預(yù)計2015年出口保持穩(wěn)定，投資增速回升到19%左右水平，消費增速回升到14%左右水平，全年GDP增速或?qū)⒊^7.5%。
個股盈利預(yù)測行業(yè)研報匯總
牛市啟航——9大券商談大盤指數(shù)變化
臨近歲末，券商機構(gòu)的2015年投資策略報告已陸續(xù)登場。總體看，由于有了改革大計打底，機構(gòu)針對2015年的大勢普遍趨向樂觀。在經(jīng)濟的新常態(tài)下，資金面相對寬松成為券商共識，政策面明朗是券商看好2015年A股走勢的關(guān)鍵詞。
國泰君安首席策略分析師喬永遠
降息周期開啟，重申滬指最高到3200點
無風(fēng)險利率持續(xù)下降是2014年金融市場最突出的特點，貨幣政策進入降息周期只是無風(fēng)險利率下降在政策端得到確認的一種體現(xiàn)。國泰君安證券曾經(jīng)表示，2015年資金方面的一個重要變量就是中國降息和降準的周期顯性化。降息40個基點之后，市場對于降準的預(yù)期在提升而不是降低。
增量資金是否進一步向A股市場涌入是決定是否繼續(xù)創(chuàng)新高的核心因素。近期A股融資買入量和交易量都達到了2010年以來的新高，增量資金入市的邏輯得到確認。A股市場目前并沒有任何泡沫化的跡象，我們重申到2015年底之前看高上證綜指至3200點的觀點。
降息降準周期開啟，增量資金入市對價值型股票的追逐將進一步加劇。行業(yè)方面，作為2015年全年戰(zhàn)略性配置板塊，國泰君安仍然看好非銀金融；受益于制度紅利釋放的電力環(huán)保、以及具備低估值高分紅屬性的交運也是值得進一步積極布局的方向。改革繼續(xù)強化下，改革和強國主題投資持續(xù)煥發(fā)光彩。此外，持續(xù)推薦國家能源戰(zhàn)略主題下的核電、國企改革主題、改革圖強主題下的體育、高鐵和衛(wèi)星導(dǎo)航主題，以及事件驅(qū)動型的迪斯尼主題和ETF期權(quán)主題。
申銀萬國研究部副經(jīng)理、高級分析師錢啟敏
上半年繼續(xù)看漲，下半年還不太確定
對于2015年的A股走勢，申銀萬國錢啟敏相對較為謹慎?！?015年上半年應(yīng)該是繼續(xù)看漲，但下半年不太確定，因為注冊制之后對新股有怎樣的影響，我們都不知道，沒有遇到過，所以下半年的不好預(yù)測。”
“從資金來看，有資金推動，錢比較多，場外資金比較充沛，它們要尋找出路，這很顯然利好股市；從另一方面來看，中國股市已經(jīng)轉(zhuǎn)強，有了比較好的基礎(chǔ)，向好的趨勢發(fā)展的正循環(huán)效應(yīng)，滾雪球效應(yīng)；最后，題材也比較豐富，比如全國兩會、深化改革、國企國資改革等等，還是有很多題材保持活躍，推動整個股市走好?！卞X啟敏坦言，2015年不確定因素太多，只能分上半年和下半年來談，上半年沖高，還是牛市格局，但下半年不太確定，點位也不太好預(yù)測。
招商證券策略研究主管王稹
海外資金驅(qū)動合理區(qū)間在3200-3450點
中國資本市場正在進入對內(nèi)融合，對外開放的新階段，其他市場的信息，邏輯和資金將對原來封閉的股票市場造成越來越大的影響，市場的波動率會再次放大，這意味著投資者能夠獲取超額收益的方式將變得更加豐富，所謂的投資策略的內(nèi)涵也將大幅擴張。招商證券認為，A股市場在現(xiàn)階段能夠享受到0.4-0.5倍的估值溢價；即便是夕陽行業(yè)，在估值體系接軌下的估值修復(fù)行情當(dāng)中也可以獲得相當(dāng)不錯的投資收益。
2015年投資者對于海外新增資金流入的預(yù)期將驅(qū)動A股市場的波動。需要重視這個預(yù)期的原因是，從人民幣國際化大戰(zhàn)略來看，資本市場開放的確定性相當(dāng)高；此外，市場預(yù)期未來進入的配置資金推動估值體系接軌的邏輯非常明確，會使那些投資回報周期長，收益彈性低，漲得慢的公司再次受到關(guān)注。
招商證券認為2015年全年A股剔除金融的合理估值區(qū)間在28.1倍-30.2倍，每股收益增速在7.2%，考慮到銀行行業(yè)全年收益率不會和大盤有很大分化，認為上證綜指2015年的合理區(qū)間為3200-3450之間。
銀河證券首席策略孫建波
核心波動區(qū)間在2300—3300點
“總體看，我們對2015年的A股運行相對中性，估計上證綜指核心波動區(qū)間在2300—3300點。相對而言，下端區(qū)域的支撐較為堅實，上端區(qū)域具有向上的彈性?！便y河證券首席策略孫建波直接向記者表示，2015年，推動市場向上的有利因素主要有三個，一是改革強力快速推進，增強投資者信心；二是流動性保持寬松格局，利率中長期下降，從而提升市場估值；三是居民資產(chǎn)配置繼續(xù)向有利于資本市場的方向轉(zhuǎn)變，房地產(chǎn)、信托、理財產(chǎn)品等吸納數(shù)以十萬億計資金的市場正在趨勢性的萎縮，預(yù)期收益大幅下降，而風(fēng)險則大幅上升。
孫建波說，2015年改革政策基本明朗，走向成熟的產(chǎn)業(yè)取向也基本明確。對于2015年A股市場的機會，一方面要高度關(guān)注改革動向，另一方面更要關(guān)注經(jīng)濟從起飛走向成熟階段的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷。中國制造業(yè)面臨升級，從制造大國向制造強國轉(zhuǎn)變；中產(chǎn)階級群體擴大，使消費更趨市民化；全球新興科技的發(fā)展，為中國科技進步和產(chǎn)業(yè)升級提供了方向；從金融與實體經(jīng)濟的關(guān)系來看，資本市場將在未來國家創(chuàng)新中發(fā)揮重大作用，這一歷史使命注定未來的資本市場前景光明，機會多多，并且不同于以往。
英大證券研究所所長李大霄
利率水平下移，大盤圍繞3000點波動
“2015年A股走勢仍然是強勢震蕩、藍籌股重心上移、績差股重心下移，呈現(xiàn)兩極分化格局?！庇⒋笞C券研究所所長李大霄向記者表示，2014年還是一個行情的初段，從資金層面來看，資金才剛剛大規(guī)模地涌進市場，而2015年資金向股票市場的轉(zhuǎn)移還會深化；從利率走勢來看，2015年整個利率水平還是一個下行的格局，因為基調(diào)還是穩(wěn)增長和貨幣寬松的格局。
李大霄說，2015年面臨著很多不一樣的環(huán)境，國際化將進一步深化，新退市制度也將全面推進，注冊制也可能會開始推進，雙向交易加快，新股發(fā)行量增加。“在新環(huán)境下，市場也會從供不應(yīng)求轉(zhuǎn)為供求平衡，還是圍繞3000點波動，以3000點作為中軸線波動。但3000點短期有風(fēng)險，中期會反復(fù)穿越，長期是地平線?！?/p>
德邦證券首席策略分析師張海東
政策加碼股指最高4000點
德邦證券首席策略分析師張海東認為，2015年國內(nèi)宏觀經(jīng)濟增速放緩壓力未消，政策有望加碼。企業(yè)盈利觸底，市場在未來估值修復(fù)的空間較大?？傮w來看，牛市啟航，以券商、銀行和保險等為代表的低估值藍籌，以及智能制造機器人、高鐵、核電等領(lǐng)域值得關(guān)注，此外，國企改革、土地改革以及迪士尼等主題投資機會亦被列入了配置建議的范圍當(dāng)中。
從企業(yè)盈利與市場估值來看，預(yù)計2015年全部A股盈利增長10.0%，其中金融為10.4%，非金融增長增至9.3%。“在估值方面，上證綜指動態(tài)PE和市凈率分別為12.9倍和1.7倍，均低于10年均值的20倍和2.6倍，未來估值修復(fù)空間較大。”他說道。
基于多個方面的因素分析，張海東提出，2015年的市場投資策略主體為——牛市啟航，藍籌起舞——經(jīng)濟增速放緩壓力未消，政策保持寬松，明年無風(fēng)險利率下行，流動性偏松提升估值水平，根據(jù)估值模型給予2015年P(guān)E為11~15倍，明年企業(yè)盈利增速為10%，對應(yīng)股指區(qū)間為2600-4000點。
國盛證券研究所所長兼首席研究員周明劍
上漲未見頂，滬指最高看到4000點
國盛證券表示，在宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定放緩的格局下，2014年股指主要波動區(qū)間維持在2000點至3200點是較為合理的，預(yù)計今年上證綜指年線收盤在2115點上漲30%左右的概率較大。在資金面寬裕和政策面的有效配合下，上漲仍未見頂，整理偏強勢且并未出現(xiàn)較大回落跡象，風(fēng)格運行日趨明朗，這輪自今年6月底的行情有望進一步向縱深發(fā)展持續(xù)至2015年一季度。在此基礎(chǔ)上，2015年上證綜指的漲幅介于20%-30%之間可能性較大。按此推測，2015年A股指數(shù)最高看至4000點。宏觀方面，預(yù)計2015年出口保持穩(wěn)定，投資增速回升到19%左右水平，消費增速回升到14%左右水平，全年GDP增速或?qū)⒊^7.5%。
首創(chuàng)證券研發(fā)部總經(jīng)理王劍輝
基本面基本樂觀，指數(shù)最高3500點
對于2015年市場整體趨勢的觀點，首創(chuàng)證券研發(fā)部總經(jīng)理王劍輝表示“基本樂觀”的態(tài)度：“我看好明年的市場趨勢。行情在第1季度前應(yīng)以調(diào)整為主，1、2季度之間或有升勢，1季度后有望開始上漲。”
在大盤指數(shù)整體走勢方面，王劍輝認為明年市場需要一點時間來確認2800、2900點這一平臺的穩(wěn)定性，在確認以后，下一步或?qū)⒂型吹?400-3500點位置。而從2015年大盤指數(shù)的浮動區(qū)間來說，他認為有望在2800-3500點區(qū)間波動。
從投資機會的角度，王劍輝表示明年將會關(guān)注兩個方面。“第一方面是基于經(jīng)濟周期和市場整體環(huán)境的考慮，關(guān)注交通運輸、電力和公共事業(yè)等相關(guān)行業(yè)和板塊領(lǐng)域的發(fā)展，我認為它們將會受益于能源價格走低和需求回升兩方面因素的影響。第二方面是投資相關(guān)板塊的機會，我認為投資在明年會成為經(jīng)濟工作中的重點，會有更多投資投入在暫無明顯收益的基礎(chǔ)設(shè)施板塊領(lǐng)域，這些投資雖然可能暫時沒有明顯的收益，但它們會改善未來整體的經(jīng)濟增長環(huán)境，也會為城鎮(zhèn)化發(fā)展提供必要的硬件條件，具體來看，工程機械、鐵路設(shè)備、工程建設(shè)等領(lǐng)域的投資機會值得關(guān)注。”王劍輝告訴記者。
信達證券研發(fā)中心副總經(jīng)理劉景德
政策面利于A股，往上看到3600點
對于2015年A股運行格局，信達證券研發(fā)中心副總經(jīng)理劉景德在接受記者采訪時表示，總體來看還是牛市格局。“信達證券的觀點是往上看到3600點，但我個人更樂觀一些，也許更高一些，總體向好；往下看，空間不大，可能幾百點，在2300、2400點也有可能，但總體趨勢是往上的?！?/p>
對于2015年股市走勢，劉景德比較樂觀。其談到，從政策來看，新的國九條出來之后就已經(jīng)奠定了一個牛市的基礎(chǔ)，再加上像滬港通、融資融券和其他相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策支持，政策面是有利于股市上漲的；從資金面來看也有所改善，現(xiàn)在成交量一般都是6、7千億，甚至最多的時候達到12000多億，說明還是有場外資金進場，這些資金有房地產(chǎn)市場的資金、滬港通、融資融券的資金以及其他方面的資金，這樣就帶來了成交量的改善；同時貨幣政策推動，降準或降息的可能大概率存在?！翱傮w來講，中國股市已經(jīng)調(diào)了這么多年，2014年終于企穩(wěn)回升了，并且由這幾年的下跌趨勢變成了上升的趨勢，現(xiàn)在股指漲到2500點以上，就基本已形成上升趨勢，尤其現(xiàn)在2900點、3000點，上升趨勢明顯了，從技術(shù)走勢來看也是上升格局?！?/p>
東北證券余承：2015年或迎來開門紅
高送轉(zhuǎn)年年有這輪牛市特別多
藍籌保駕滬指再攀3100點“大故事”一帶一路受推崇（金融投資報）