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投資者對(duì)明星基金經(jīng)理講的每句話都不愿放過。

“今年的A股是否還能牛下去？”“2月就要推出的ETF期權(quán)對(duì)大盤是好還是壞？”連日來，A股市場(chǎng)表演“過山車”，卻依然沒有澆熄市民對(duì)A股市場(chǎng)的投資熱情。昨日，廣州日?qǐng)?bào)理財(cái)大講堂聯(lián)合易方達(dá)基金公司舉辦的“A股投資策略會(huì)”在廣州建國酒店火爆開場(chǎng)，易方達(dá)明星基金經(jīng)理林飛與投資者分享投資心得?，F(xiàn)場(chǎng)還進(jìn)行抽獎(jiǎng)活動(dòng)，包括全球首款雙系統(tǒng)安全手機(jī)酷派“鉑頓”手機(jī)以及酷派“大神”手機(jī)在內(nèi)的豐厚獎(jiǎng)品令現(xiàn)場(chǎng)觀眾紛紛表示收獲頗。 文/廣州日?qǐng)?bào)記者吳倩圖/廣州日?qǐng)?bào)記者王維宣

利好1:進(jìn)入降息周期

近日，A股市場(chǎng)結(jié)束此前的單邊上漲，大幅震蕩，此前齊齊看多A股的機(jī)構(gòu)投資者出現(xiàn)分化，如安信證券高善文在最近給出的經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)告中，對(duì)近期股市風(fēng)險(xiǎn)敲響了警鐘。林飛表示，對(duì)于今年甚至未來兩三年的證券市場(chǎng)還是比較樂觀。“考慮到對(duì)未來宏觀經(jīng)濟(jì)和增量資金的看法，A股市場(chǎng)的中長期投資價(jià)值依然非常明顯?！绷诛w稱。

林飛表示，A股市場(chǎng)未來幾年面臨的資金增量或者流動(dòng)性的環(huán)境比較好。“最重要的是，我們?nèi)栽谝粋€(gè)降息的宏觀周期里?！绷诛w判斷，中國實(shí)際利率水平一直維持在近幾年以來的高位，未來1到2年利率進(jìn)一步下行，存款準(zhǔn)備金進(jìn)一步下降還有較大的空間?！?006年、2009年的牛市，都有一個(gè)非常明顯的大背景，就是降息?！?/p>

雖然近期流入A股的資金量開始下降，但林飛指出，中國家庭資產(chǎn)配置中，保險(xiǎn)、股票和債券還有較大的上行空間?！案鶕?jù)日本的經(jīng)驗(yàn)，隨著前期經(jīng)濟(jì)高速增長，人均可支配收入逐步增加，盡管后期GDP增速逐漸從高位下降，但股票市場(chǎng)的投資和配置需求仍有明顯增加?！绷诛w表示。

利好2:國際資金流入

林飛告訴現(xiàn)場(chǎng)市民，與現(xiàn)在國內(nèi)60多萬億的GDP總量相比，A股市場(chǎng)體量尚小，未來體量的擴(kuò)張還是有很大的空間?！艾F(xiàn)在30多萬億的水平，以后增加到50、60多萬億的體量都是屬于正常的?！绷诛w稱。

此外，林飛指出，國際資金將持續(xù)流入國內(nèi)，將促使A股市場(chǎng)的估值結(jié)構(gòu)向成熟市場(chǎng)靠攏。

“雖然滬港通開通以后，流進(jìn)來的資金體量短期看起來不是很明顯，但我建議大家保持長期的關(guān)注?！绷诛w表示，接觸到的一些海外的合作機(jī)構(gòu)未來一兩年都有可能慢慢通過這個(gè)通道進(jìn)來，只不過國內(nèi)現(xiàn)在開放得太快，他們還沒做好準(zhǔn)備。

林飛稱，滬港通的開通具有良好的示范效應(yīng)，未來有望通過放開外資對(duì)A股的投資限制、加入MSCI指數(shù)等會(huì)加快資本市場(chǎng)開放的步伐，增加全球資金對(duì)A股的風(fēng)險(xiǎn)偏好?！斑@些變化影響非常大?！?/p>

利好3:藍(lán)籌估值仍低

目前，市場(chǎng)對(duì)今年的宏觀經(jīng)濟(jì)看法偏悲觀，“上市公司研究員對(duì)整個(gè)企業(yè)盈利增長的預(yù)期還是相對(duì)比較悲觀，都覺得增速會(huì)下滑，甚至比2014年還差?！辈贿^，林飛表示，其看法會(huì)稍偏樂觀，他認(rèn)為，有可能企業(yè)盈利增速的情況會(huì)比大家估計(jì)的好一些。

“對(duì)2015年整個(gè)經(jīng)濟(jì)的基本面其實(shí)不用看得太悲觀，它可能會(huì)對(duì)股市慢慢產(chǎn)生一些正面的影響，而且這種影響的幅度可能會(huì)比大家預(yù)期的好一些?！绷诛w強(qiáng)調(diào)。

A股流動(dòng)性相對(duì)樂觀，企業(yè)盈利回升或強(qiáng)于預(yù)期。新年A股基本面、資金面均趨樂觀，A股風(fēng)依然會(huì)吹，但風(fēng)口在哪里？

從估值和與海外市場(chǎng)估值接軌的角度看，林飛表示，后市較為看好大盤藍(lán)籌股。林飛稱，美國市場(chǎng)藍(lán)籌指數(shù)的價(jià)格估值大概在18倍左右，目前國內(nèi)雖然從9倍漲到12倍，相比還是處于偏低的位置。

具體到行業(yè)，林飛認(rèn)為，在牛市中，券商、保險(xiǎn)股的業(yè)務(wù)將充分受益于牛市，業(yè)績(jī)彈性極大?！叭绻磥碜C券市場(chǎng)整體中長期向上，非銀行金融板塊的漲幅比市場(chǎng)高很多?！绷诛w告訴聽眾，2006年、2009年的牛市中，券商和保險(xiǎn)這兩個(gè)板塊的漲幅都明顯超過市場(chǎng)，行情覆蓋整個(gè)牛市。

機(jī)會(huì)：券商！券商！

牛市中，林飛尤其看好券商?！叭淌堑湫偷摹Ｊ衅贩N’，只要看牛市，指數(shù)上漲，券商的基本面都會(huì)完全配合市場(chǎng)的變化?！?/p>

盡管去年四季度券商股漲了這么多，一下子翻了一倍，但林飛認(rèn)為，券商板塊在A股未來兩、三年的市場(chǎng)背景下，還是會(huì)有比較好的投資機(jī)會(huì)。

林飛表示，券商股今年的盈利增速還會(huì)繼續(xù)保持50%以上。這個(gè)板塊在牛市的大背景下，除了跟隨市場(chǎng)上漲以外，業(yè)績(jī)也會(huì)有實(shí)質(zhì)的提升。

“雖然四季度整個(gè)交易量上來了，但過去一年A股平均交易量也就是3000多億。預(yù)計(jì)2015年維持在5000億的話，可以看到，這一塊對(duì)券商股的盈利會(huì)有明顯的基數(shù)效應(yīng)。”林飛分析稱，此外，融資融券業(yè)務(wù)的增長、ETF權(quán)證試點(diǎn)都將會(huì)對(duì)券商股產(chǎn)生利好。

“融資融券業(yè)務(wù)達(dá)到1萬億的水平，我們覺得短期增長已經(jīng)很快了，但是跟融資融券發(fā)展比較成熟的市場(chǎng)相比，還是處于比較低的位置?！绷诛w指出。

現(xiàn)場(chǎng)互動(dòng)

小散就別玩高拋低吸了

問：3478點(diǎn)好像挺難過？

答：牛市從來不是一波完成

“3478點(diǎn)好像挺難過的，A股將會(huì)怎么走？”在現(xiàn)場(chǎng)互動(dòng)交流環(huán)節(jié)，聽眾依然最為關(guān)注A股市場(chǎng)的走勢(shì)，尤其對(duì)3478點(diǎn)的前期牛市A股高點(diǎn)充滿畏懼。

對(duì)此，林飛表示，從以往的市場(chǎng)來看，這個(gè)牛市從來都不是一波完成的，會(huì)分兩三個(gè)階段。

林飛稱，對(duì)未來兩三年的證券市場(chǎng)還是比較樂觀的?！翱紤]到我們對(duì)未來整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的看法，考慮到我們對(duì)未來市場(chǎng)增量資金的看法，我們覺得A股市場(chǎng)中長期投資價(jià)值還是非常明顯?！绷诛w建議市民，如果現(xiàn)在個(gè)人資產(chǎn)主要配置在一些比較保守類的產(chǎn)品上，不妨增加一些對(duì)股票市場(chǎng)、對(duì)基金的配置比例，“在這樣大的環(huán)境下，可以實(shí)現(xiàn)收益的概率比虧錢的概率高一點(diǎn)?！?/p>

問：股票期權(quán)有啥影響？

答：短期或利好對(duì)應(yīng)股票

本周五，在A股暴漲暴跌的劇烈震蕩中，證監(jiān)會(huì)將首推股票期權(quán)，上證50[0.43%]ETF期權(quán)將于2月9日上市。現(xiàn)場(chǎng)聽眾對(duì)即將推出的股票期權(quán)非常關(guān)注。

林飛表示，根據(jù)海外市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，期權(quán)推出后，短期對(duì)期權(quán)所對(duì)應(yīng)的股票會(huì)帶來正面影響?！耙惨吹綍r(shí)候期權(quán)整個(gè)交易的活躍程度，交易越活躍，可能對(duì)這類股票的影響越大?！绷诛w稱。

此外，林飛表示，股票期權(quán)的推出可能會(huì)對(duì)一些原來杠桿比較高的高估值、泡沫成分比較大的小盤股會(huì)有影響。據(jù)林飛分析，從分流資金的角度，原來交易性資金沒有高杠桿的工具就去炒小盤股，但有了替代品，對(duì)這些股票從另外一個(gè)方面產(chǎn)生壓力。“可能還會(huì)帶來一些其他方面的影響，要等進(jìn)一步觀察?！绷诛w強(qiáng)調(diào)。

問：抓著？還是做波段？

答：高拋低吸不適合普通人

2014年牛市落幕，指數(shù)基金成為市場(chǎng)上最牛的產(chǎn)品，而易方達(dá)非銀ETF以年內(nèi)超137%的凈值增長率領(lǐng)漲所有基金。新年，在看好A股牛市的基礎(chǔ)上，指數(shù)基金仍是專家最為推薦的投資品種，不過，對(duì)于現(xiàn)場(chǎng)聽眾想要博取超額收益，波段操作指數(shù)基金的做法，在場(chǎng)專家并不贊同。

“要在這樣細(xì)分的指數(shù)領(lǐng)域里作出明顯超過指數(shù)本身的收益，我個(gè)人覺得難度比較大。”林飛表示，指數(shù)基金本身被動(dòng)投資的特點(diǎn)，就是一攬子持有這些股票不做任何的短期判斷，主要注重分享指數(shù)未來偏中長期的投資收益。

“高拋低吸這種方式我們不建議，需要比較高的技巧。對(duì)于普通投資者來講，還是中長期來看待這個(gè)品種可能更適合多數(shù)人的特點(diǎn)?！绷诛w稱。