周四A股市場在短暫盤整后強勢反彈，滬指盤中收復(fù)30日均線并一度觸及3300點關(guān)口。
我們認為，在相對寬松的貨幣政策和改革紅利兩大驅(qū)動力推動下，市場中期強勢格局有望延續(xù)，不過滬指上方3400點大關(guān)處壓制依然明顯，指數(shù)突破難以一蹴而就，短期市場將以震蕩盤升的方式，完成以時間換空間的過程。
從盤面觀察，節(jié)后市場運行風(fēng)格出現(xiàn)了些微轉(zhuǎn)變，前期一枝獨秀的中小市值品種開始步入階段性整理，電子元器件、傳媒等成長股代表更是一度快速回落。
而此前相對低迷的權(quán)重品種則接過領(lǐng)漲旗幟，建筑、煤炭、有色等權(quán)重板塊紛紛企穩(wěn)反彈，尤其是以券商為首的金融板塊周四盤中發(fā)力，對指數(shù)拉升作用明顯。市場熱點也由網(wǎng)絡(luò)安全、移動支付逐步切換至自貿(mào)區(qū)、絲綢之路、水利水電建設(shè)等主題概念上。
整體看來，盤面結(jié)構(gòu)型特征未有太大改觀，大中小市值品種蹺蹺板的格局有所體現(xiàn)，資金在中小市值品種和權(quán)重藍籌之間調(diào)倉換股的痕跡十分明顯。
這雖然從一定程度上保證了市場熱點不至于缺失，但也反映出多空雙方對投資標的分歧較大，板塊的分化也加劇了做多合力凝聚的難度，并不利于指數(shù)縱深反彈。加之近兩個交易日兩市量能也并未能出現(xiàn)明顯放大，場外資金入場意愿偏淡，市場熱點活躍依然有賴于存量騰挪，還難以滿足權(quán)重藍籌持續(xù)強勢上漲所需的資金規(guī)模，量能不濟是指數(shù)反彈最大的阻礙。
不過市場增量資金不足的情況有所改善。春節(jié)假期之后，市場正處于新股申購的空窗期，加之節(jié)后資金回流，短期流動性環(huán)境將逐步轉(zhuǎn)向相對充裕的狀態(tài)，這一點從節(jié)后隔夜上海銀行間同業(yè)拆放利率連續(xù)走低也得到了印證。
與此同時，央行在擴大降準范圍的同時，周四繼續(xù)在公開市場進行了380億元逆回購操作釋放流動性。雖然同日還有1250億元逆回購到期，但結(jié)合央行節(jié)前連續(xù)四周凈投放4000億元的舉動來看，央行保持流動性適度寬松的態(tài)度并未轉(zhuǎn)變。
因此，盡管近期人民幣兌美元匯率進一步波動，熱錢持續(xù)流出對當前市場流動性環(huán)境形成了擠壓，但在央行主動調(diào)控下，短期流動性環(huán)境將保持相對平穩(wěn)，這無疑將為市場的反彈提供一定的量能支撐。
考慮到我國仍面臨著較大的通縮風(fēng)險，寬松政策有望保持持續(xù)釋放，這也將為市場注入新的活力，A股中期強勢格局尚未發(fā)生轉(zhuǎn)變。
值得關(guān)注的是，最新公布的2月匯豐PMI預(yù)覽值重回榮枯線上方，經(jīng)濟數(shù)據(jù)的轉(zhuǎn)暖有望從基本面對短期指數(shù)形成支撐。加之兩會召開在即，以改革為首的主題概念有望進一步催化結(jié)構(gòu)性行情。
結(jié)合技術(shù)面觀察，目前滬指已重回30日均線上方，日線級別均線系統(tǒng)和MACD指標均有形成金叉的跡象，給A股反彈提供了階段性的技術(shù)支持。
不過隨著滬指逐步接近前期高點3400點大關(guān)，獲利回吐壓力加大，這或?qū)⑾拗浦笖?shù)反彈力度和空間，短期指數(shù)在3400點下方仍有震蕩要求，核心震蕩區(qū)間在3100點~3400點之間。
建議投資者關(guān)注受益于兩會召開的國企改革等題材，長線可繼續(xù)關(guān)注信息技術(shù)、節(jié)能環(huán)保、生物等板塊機會。