瑞銀證券A股策略團(tuán)隊(duì)則認(rèn)為，當(dāng)前成長股已成膠著狀態(tài)，港股通成為市場新的變量，而大盤相對風(fēng)險(xiǎn)有限。傳統(tǒng)基本面因素已無法成為下跌理由。但近期內(nèi)地資金南下港股，從側(cè)面反映出，內(nèi)地投資者開始回避高估值小股票而提前布局深港通，港股分流資金成為新的變量。
瑞銀證券表示，未來的風(fēng)險(xiǎn)或來自兩個(gè)方面，一方面是股票供給，特別是銀行PB回到1倍后啟動(dòng)再融資計(jì)劃；另一方面是監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，收緊兩融業(yè)務(wù)，規(guī)范理財(cái)資金入市，調(diào)查違規(guī)披露公司等，不過目前發(fā)生的可能性尚小。
新增資金的配置則是影響未來市場走勢的關(guān)鍵。如今年年初以來新成立的公募基金，雖然個(gè)數(shù)上，小于10億規(guī)模的基金占近50%，但體量上，90%的資金卻來自大于10億以上規(guī)模的資金。對于較大體量新入資金，創(chuàng)業(yè)板、中小板的PE估值水平已經(jīng)超過96倍和64倍，創(chuàng)業(yè)板股票沖高后，繼續(xù)選擇加倉創(chuàng)業(yè)板等中小市值股票，風(fēng)險(xiǎn)收益比已經(jīng)不恰當(dāng)，預(yù)計(jì)這些較大規(guī)模的資金將會(huì)配置低估值的藍(lán)籌股票。
瑞銀證券等機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為，二季度預(yù)計(jì)低估值藍(lán)籌將對成長股有超額收益，建議均衡配置組合。目前瑞銀重點(diǎn)推薦銀行為代表的低估值的非銀金融和地產(chǎn)板塊，同時(shí)推薦投資者關(guān)注三大主題：深港通、邁向“互聯(lián)網(wǎng)++”、中國制造2025和地方國有企業(yè)改革資產(chǎn)注入與整體上市。