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目前，滬深兩市融資融券余額已上升到1.7萬億元。數(shù)據(jù)顯示，融資雖然火熱，杠桿交易比例卻在下降。分析人士認為，杠桿資金偏好會推動市場風格轉換。近期市場輪漲態(tài)勢有望再次偏向藍籌。從近期券商擴充資本金情況來看，融資規(guī)模難言見頂。在市場不斷升溫的背景下，市場波動也將加大。

市場風格轉換

3月A股繼續(xù)發(fā)力，融資融券余額增速明顯加快，月內(nèi)連破1.2萬億元、1.3萬億元和1.4萬億元。4月1日，融資融券余額站上1.5萬億元，4月8日攀上1.6萬億元，一周后達到1.7萬億元。

融資盤動態(tài)透露出市場行情變化線索。有分析師表示，從2014年7月增量資金入市以來，市場節(jié)奏有過兩次較大變化。7月22日至11月21日降息前，市場處于相對均衡狀態(tài)，上證綜指、上證50[0.03%]、中小板指[-3.73%]、創(chuàng)業(yè)板指[-4.58%]漲幅分別為19.4%、13.3%、14.9%和14.4%，差別不大。從7月22日至10月末，融資凈買入行業(yè)分布基本均衡，排名靠前的既有醫(yī)藥、計算機等成長股，也有非銀、機械、有色等藍籌行業(yè)。但從11月起，資金流入節(jié)奏發(fā)生顯著變化。從11月初至21日，非銀、銀行、建筑三個行業(yè)成為融資凈買入前三名，預示此后市場節(jié)奏變化方向。22日降息成為催化劑，進一步推動增量資金流向藍籌板塊。

市場節(jié)奏的第二次變化是，在2015年1月16日證監(jiān)會公布兩融檢查處罰結果后，藍籌股表現(xiàn)平淡，成長股一騎絕塵。從邊際資金變化情況看，1月初至1月16日，融資買入流向沒有顯著變化，金融等藍籌仍是資金流入主力板塊。在處罰結果公布后，金融等藍籌從資金凈買入變?yōu)橘Y金凈賣出，非銀板塊單日融資凈賣出高達71億元，19日再次凈賣出63億元。此后，計算機、傳媒等成長行業(yè)成為資金流入主要方向，金融等藍籌股整體呈資金流出態(tài)勢。

2月以來，金融、有色、房地產(chǎn)等藍籌融資凈買入超過電子、計算機等成長行業(yè)，成為資金流入主力板塊。尤其是最近資金向藍籌流入速度開始加快。目前，房地產(chǎn)行業(yè)已不在融資盤視野，但金融藍籌與信息傳輸、軟件等行業(yè)仍是吸金板塊。從個股看，在4月第一周，海通、中信、浦發(fā)等是融資買入最大個股，最近一周中國北車[10.00% 資金 研報]、中國銀行[1.73% 資金 研報]、中國南車[10.02% 資金 研報]等藍籌股融資買入額顯著增加。