信息時(shí)報(bào)訊（記者葉靜）上交所昨日發(fā)布文章，詳解目前市場(chǎng)高度關(guān)注的“高轉(zhuǎn)增”現(xiàn)象。文章指出，在目前實(shí)踐中，績(jī)差公司更傾向于進(jìn)行資本公積轉(zhuǎn)增股本；在市值管理熱的大背景下，資本公積轉(zhuǎn)增行為容易淪為上市公司假借市值管理名義、實(shí)現(xiàn)其他特定目的的工具。據(jù)了解，本周便有89家公司推出送轉(zhuǎn)方案，其中20家高送轉(zhuǎn)，這20家公司均遭遇市場(chǎng)暴炒。有分析表示，送轉(zhuǎn)往往伴隨著減持或增發(fā)，投資人要當(dāng)心成為“接盤(pán)俠”。
上交所在文章中指出，轉(zhuǎn)增股票是指上市公司將企業(yè)的公積金轉(zhuǎn)換為資本或股本，并將由此而增加的股票發(fā)放給股東的行為，具體包括“盈余公積轉(zhuǎn)增資本”和“資本公積轉(zhuǎn)增股本”兩種。目前市場(chǎng)盛行的高送轉(zhuǎn)行情，主要是由高比例的資本公積轉(zhuǎn)增股本的行為帶動(dòng)的。
從目前實(shí)踐看，部分業(yè)績(jī)狀況較差的公司，更加傾向于進(jìn)行資本公積轉(zhuǎn)增股本。查詢(xún)歷史年報(bào)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，不少虧損公司和業(yè)績(jī)下滑公司相繼推出資本公積轉(zhuǎn)增股本的方案，而另一些使用資本公積“高轉(zhuǎn)增”的上市公司，其上一年度三季報(bào)的凈利潤(rùn)同比下降。
以2004~2014年所有實(shí)施轉(zhuǎn)增股方案的上市公司為樣本，觀(guān)察其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)情況時(shí)可以發(fā)現(xiàn)，公司前一年的業(yè)績(jī)?cè)讲?，其宣布高轉(zhuǎn)增后，市場(chǎng)給予的正反饋越強(qiáng)烈，也即：上市公司在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不足的情況下推出高轉(zhuǎn)增方案，反而更能獲得市場(chǎng)的認(rèn)可。這種情況會(huì)進(jìn)一步促使上市公司在業(yè)績(jī)出現(xiàn)問(wèn)題的時(shí)候推出高轉(zhuǎn)增方案，以博得市場(chǎng)關(guān)注。
當(dāng)然，上市公司進(jìn)行資本公積轉(zhuǎn)增股本也具有一定的積極意義，如降低股價(jià)、提高流動(dòng)性等。特別是，那些在IPO中超募資金較多的公司，由于積累了大量的資本公積金，客觀(guān)上存在一定的轉(zhuǎn)增需求。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，流動(dòng)性提升最終也會(huì)帶來(lái)企業(yè)估值的提升，但這種提升是相對(duì)有限的，其與以業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)為基礎(chǔ)的利潤(rùn)分配形式的投資者回報(bào)有著較大差異。
文章還指出，失去業(yè)績(jī)支撐的資本公積轉(zhuǎn)增行為，容易與市場(chǎng)其他行為相互滲透，成為市場(chǎng)炒作的工具。特別是現(xiàn)階段，在市值管理熱的大背景下，資本公積轉(zhuǎn)增行為更容易淪為上市公司假借市值管理名義、實(shí)現(xiàn)其他特定目的的工具。
好買(mǎi)基金中心曾令華昨日表示，大部分“高轉(zhuǎn)增”公司股東或有增發(fā)需求，或因公司盤(pán)子太小，想借“高送轉(zhuǎn)”擴(kuò)張股本，做大公司。“高送轉(zhuǎn)”可幫助部分中小上市公司迅速擴(kuò)大股本，擴(kuò)大公司資本規(guī)模。但不排除一些上市公司，在公司業(yè)績(jī)不好的情況下進(jìn)行“高送轉(zhuǎn)”，吸引二級(jí)市場(chǎng)投資者的注意，達(dá)到股東高位減持套現(xiàn)、掩護(hù)大小非解禁的目的。這類(lèi)公司多數(shù)在方案發(fā)布前，具有交易性機(jī)會(huì)，但在方案公布后，一般會(huì)股價(jià)回落，不能給投資者帶來(lái)長(zhǎng)期收益。