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國信證券5月4日發(fā)布策略報告指出，往后是更多的項目，更寬松的貨幣、財政，不能看空也不敢Sell in May.

國信證券稱，進入5月，市場又在YY “Sell in May”，究竟如何變通？宏觀層面4月下旬圍繞經(jīng)濟形勢和下階段工作的政治局會議終于召開，微觀層面上市公司季報收官；不管是主板還是創(chuàng)業(yè)板，又經(jīng)歷了瘋狂的一個月后，看起來什么都貴。

不過，國信證券認為，“4月政治局會議實則是落實推進年度經(jīng)濟工作目標，往后是更多的項目，更寬松的貨幣、財政，你讓我怎么看空？4月份地產(chǎn)銷售形勢明顯改善，經(jīng)濟企穩(wěn)增加一個砝碼，傳統(tǒng)周期品說不定還有反彈機會。”

國信證券指出，上市公司季報收官，數(shù)據(jù)自然是差一點的，但是投資不是看數(shù)字，而是背后的預期。以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長股收入增長迅速，利潤暫時放不出來沒關系，上周我們對創(chuàng)業(yè)板三大權重板塊做過簡單的業(yè)績分析，市場預期并沒有被季報數(shù)字打敗，這也無法看空。

國信證券強調，硬幣總有正反面，看多的理由也是看空的理由，尤其是股價再度大幅上漲后。但是簡單做空后，如何抵擋外部增量資金的涌入?；蛟S可以拿新股發(fā)行加速來考量，但是沒看到融資規(guī)模的上行拐點，也沒看到新發(fā)基金整體規(guī)模的下滑，不敢Sell in May.

國信證券指出，政治局會議具體分析：1)不超預期，預期太高。因為此前季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)不理想，包括總理對經(jīng)濟工作的一些講話，市場對政府后續(xù)動作預期相當高。2)實際情況是穩(wěn)扎穩(wěn)打，這在過去幾年政府的工作進度中可見一斑，4月政治局會議固然重要，但會議內容很難超預期，往往是政府工作報告的延續(xù)。3)資本市場仍可期待后續(xù)政府行為，包括投資項目、貨幣、財政政策，去年5月份全國經(jīng)濟體制改革工作會議繼續(xù)為穩(wěn)增長鋪路最終見效，今年前有發(fā)改委對新推出一批重大投資項目的表態(tài)，后有《基礎設施和公用事業(yè)特許經(jīng)營管理辦法》的通過，PPP概念的主題投資仍然值得市場充分重視。4)《京津冀協(xié)同發(fā)展規(guī)劃綱要》標志利好終于落地，考慮牛市背景，京津冀主題仍有繼續(xù)表現(xiàn)可能。

“上市公司季報重要啟示：關注高成長、穩(wěn)定增長和業(yè)績反轉型公司。1)整體業(yè)績沒有亮點，全部A股盈利增長2.4%，中小板13.5%，創(chuàng)業(yè)板8.4%，金融11.7%，非金融-13.8%——這沒有意義，收入方面全部A股、中小板、創(chuàng)業(yè)板分別增長-1.1%、8.7%和32.2%，創(chuàng)業(yè)板的收入增長是個亮點。2)金融靚麗業(yè)績來自保險券商，能源原材料繼續(xù)低迷，設備表現(xiàn)一般其中環(huán)保、家電、電子有亮點。消費品制造和服務業(yè)有驚喜，消費品最大亮點是紡服和醫(yī)藥，服務業(yè)最大亮點是計算機、交運和旅游。3)高成長看互聯(lián)網(wǎng)+、生物藥，行業(yè)軟件、IT外包、醫(yī)療器械、電子增速也不錯，穩(wěn)定增長看家電，環(huán)保、旅游都有業(yè)績加速現(xiàn)象，業(yè)績反轉看航空和航運。”國信證券說。

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